O mercado de prata tem estado em alta recentemente. O aumento diário de 11% é impressionante, mas a lógica por trás disso merece uma análise mais aprofundada.

O ponto de gatilho foi o esgotamento das reservas. Os operadores de Wall Street perceberam uma queda acentuada nas reservas de prata e, por isso, criaram uma estratégia de short squeeze. Primeiro, elevaram o preço, depois entraram com posições vendidas para pegar o movimento, tornando-se assim presas fáceis. Os vendedores a descoberto pretendiam fazer hedge com a entrega física, mas o mercado simplesmente não consegue comprar prata física — isso criou uma situação embaraçosa. Os vendedores a descoberto ficaram presos, forçados a fechar suas posições, o que elevou ainda mais o preço, formando um ciclo vicioso.

Por que a prata está tão escassa? No fundo, trata-se de uma mudança na demanda. Indústrias de chips, baterias de energia renovável, painéis solares — esses setores de alto crescimento dependem da prata. Embora o ouro também tenha subido, a demanda industrial por ele não é tão forte — o ouro é mais uma reserva de valor e um ativo de proteção.

Os dados falam por si: o aumento da prata este ano superou amplamente o do ouro, impulsionado pela combinação do atributo monetário com o industrial, além do impacto brutal das posições vendidas sendo fechadas. O ouro também é assustador: de uma grande alta no ano passado para um aumento de 70% neste ano, esse movimento contínuo de alta envia um sinal claro — o mercado já perdeu a confiança no dólar a prazo. A tendência de yenização pode já estar consolidada.