O Ministro das Finanças do Japão, Sanae Takaichi, lançou recentemente uma notícia bombástica: o país poderá alcançar um superávit orçamental primário pela primeira vez em 28 anos, no próximo ano. Após a divulgação desta notícia, o mercado reagiu de forma intensa — aquele Japão, com uma dívida pública elevada e uma política monetária agressiva, parece estar a começar a "apertar o cinto".

O que isto significa? Duas mudanças centrais não podem ser ignoradas.

Primeiro, uma reformulação completa na perceção das finanças públicas. De uma expansão ilimitada para uma meta de superávit, o iene poderá libertar-se do seu longo período de fraqueza, entrando numa forte recuperação. A avaliação dos investidores globais sobre a solidez da economia japonesa também poderá sofrer uma reviravolta.

Segundo, uma rápida diminuição da pressão inflacionária. O CPI de Tóquio em dezembro já caiu para 2,0%, permitindo ao Banco do Japão respirar de alívio. Mas há um detalhe subtil — o iene continua relativamente fraco, e o capital global ainda está a observar, sem seguir imediatamente a tendência.

Neste ambiente, os ativos de refúgio tornaram-se altamente procurados. O ouro é naturalmente a primeira escolha, mas o mercado de criptomoedas também está a aproveitar a oportunidade. Tokens em redes com taxas de gás baixas, como o Ethereum, atraem rapidamente uma grande quantidade de fundos agressivos devido às suas barreiras de entrada baixas e alta volatilidade.

Na verdade, a verdadeira variável está do outro lado do Atlântico. A política "America First" de Trump está prestes a ser implementada na sua totalidade, e a combinação de crescimento forte com tarifas elevadas irá redesenhar os fluxos de capital globais. A austeridade fiscal do Japão desta vez não só visa estabilizar a situação interna, mas também preparar-se para possíveis ondas de choque financeiras vindas dos EUA.

A questão é: um país com um déficit de 28 anos de história de repente pisa no freio, enquanto ainda paira a névoa da inflação e uma tempestade nos EUA se prepara — será que este travão consegue realmente parar tudo? O mercado está a reavaliar os ativos japoneses. A sua carteira de investimentos já está ajustada para esta nova realidade?