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A redução de reservas obrigatórias e de taxas de juro foi durante algum tempo uma expectativa do mercado, mas a realidade apresentou respostas diferentes. Recentemente, a reunião do Banco Central definiu que a redução de reservas obrigatórias e de taxas de juro no primeiro trimestre é praticamente improvável, e as expectativas de muitos investidores também arrefeceram. No entanto, a verdadeira reviravolta chegou — as duas principais bolsas de valores, de Xangai e Shenzhen, atuaram em conjunto, anunciando uma redução significativa nas taxas de transação a partir de 2026, com um benefício total superior a 19 mil milhões de yuans, dinheiro que acabou por beneficiar investidores e empresas cotadas.

Desta vez, a redução de custos foi significativa. A Bolsa de Xangai anunciou oficialmente a isenção de taxas de listagem e de unidades de transação, seguindo-se a Bolsa de Shenzhen, que também eliminou taxas relacionadas com obrigações, fundos e outros. Apesar do LPR (Taxa de Empréstimo de Referência) manter-se inalterado há sete meses consecutivos e da pressão sobre o financiamento bancário ainda existir, esta política de redução de custos concretamente diminui os custos de transação, beneficiando diretamente o mercado através de uma política favorável.

A estratégia do Banco Central também está a mudar silenciosamente. De uma abordagem de estímulo amplo, de "chuva de dinheiro", passou a uma de "irrigação precisa", concentrando recursos em inovação tecnológica e pequenas e microempresas. Recentemente, a operação de MLF (Facilidade de Liquidez de Médio Prazo) injetou 4000 mil milhões de yuans em liquidez, mantendo a estabilidade geral do mercado financeiro. A política fiscal também pode estar a preparar-se para uma intervenção antecipada.

Em comparação global, os Estados Unidos podem continuar a reduzir as taxas de juro de forma gradual, enquanto a China opta por um caminho diferenciado. Esta redução de taxas de transação, aparentemente uma simples concessão de benefícios, pode esconder uma mudança de política mais profunda — de estímulo ao crescimento macroeconómico para redução de custos microeconómicos; de gestão de expectativas para poupança real.

A redução de taxas de juro não aconteceu como esperado, mas a redução de custos merece igualmente atenção. Esta lógica de operação "assimétrica" reflete um ajuste refinado na política atual. Mais benefícios podem ser anunciados até 2026, e os participantes do mercado precisam de captar com maior sensibilidade estas mudanças subtis. Como vê esta reforma nas taxas? Estímulo de curto prazo ou otimização estrutural a longo prazo?