Estes anos de investimento em projetos de criptomoedas realmente mudaram a forma de ver as coisas.

No início, o foco era em "quanto pode subir", depois gradualmente passou a questões mais realistas — quando o mercado esfria, esse projeto tem capacidade de se salvar? Ou seja, quanto tempo consegue aguentar?

Parece muito realista, até um pouco frio, mas isso é algo que várias fases de mercado em baixa nos ensinaram. Depois de ver muitos casos de zero, você entende uma coisa: sobreviver é sempre mais importante do que voar alto.

Por isso, ao analisar um projeto, já não me preocupo tanto com a visão de longo prazo ou com o modelo de negócio perfeito. Essas coisas qualquer um consegue vender em alta. Agora, eu olho para um único aspecto: se o mercado virar para baixo, em que ponto esse sistema vai primeiro não aguentar?

Muitos protocolos de rendimento são, na essência, jogos de transferência de fundos. Entrada rápida de dinheiro novo, altos retornos atraentes, ecossistema próspero. Mas, assim que o crescimento desacelera, os retornos caem, a confiança vacila, e o que geralmente acontece é uma reação em cadeia em forma de avalanche. Isso já é um velho truque.

Em comparação, vale a pena observar aqueles projetos cujo ativo principal não depende totalmente de altos APRs para sustentar o mercado. O importante não é se o whitepaper descreve cenários de aplicação, mas se é possível ver uso real e repetido na cadeia — e não apenas dinheiro entrando e saindo de pools de liquidez, sem uma necessidade de aplicação verdadeira que o suporte.

Esse ponto é crucial. Quando o fluxo de novos fundos começa a desacelerar, ativos com casos de uso reais podem formar uma base de demanda que sustenta o sistema. Por outro lado, sistemas movidos apenas por altos retornos e novos fundos tendem a desmoronar bem rápido.

Por isso, na hora de escolher, vou focar em: qual é a atividade dos fundos existentes, se a circulação e uso do token principal estão dispersos, e se há uma demanda real de troca sendo criada na ecologia. Esses indicadores refletem de forma mais fiel a resistência do projeto.

O humor do mercado pode enganar, mas os dados na cadeia não.