O futuro das moedas digitais em confronto: as moedas digitais do banco central podem revolucionar o ecossistema de ativos criptográficos

Globalmente, 130 países já entraram na corrida: a onda de CBDC tornou-se inevitável

De apenas 35 países a explorar em 2020, para mais de 130 países atualmente a desenvolver estratégias, a velocidade de evolução das moedas digitais de banco central (CBDC) é impressionante. Segundo dados do Conselho do Atlântico, 19 dos países do G20 já estão em fases avançadas de desenvolvimento de CBDC. Isto não é um teste, mas uma transformação do sistema financeiro.

China, Bahamas, Nigéria e outros países estão na linha de frente; eles não estão mais a observar, mas a colocar a moeda digital em uso real. Por trás desta tendência global sincronizada, que lógica financeira se esconde?

O que exatamente é uma moeda digital de banco central? Conhecendo o núcleo da CBDC

De forma simples, a CBDC é a forma digital da moeda legal de um país — emitida pelo banco central, reconhecida por lei, com força obrigatória de aceitação. Mas ela vai muito além de uma simples “digitalização do dinheiro”.

A CBDC funciona com unidades de moeda nacional digitalizadas ou tokenizadas. A questão principal é: a CBDC precisa ser baseada em blockchain? A resposta é: nem sempre. Alguns países adotam tecnologia blockchain, outros usam livros-razão distribuídos ou outros métodos de contabilidade digital — conceitos semelhantes na teoria, mas diferentes na implementação técnica.

As principais vantagens da CBDC são:

• Aumento na eficiência das transações, redução dos custos de cunhagem, armazenamento e circulação de dinheiro físico
• Quebra de barreiras geográficas e de acesso bancário através de infraestrutura digital
• Os bancos centrais ganham ferramentas de política mais diretas, permitindo uma regulação de liquidez mais precisa

Criptomoedas vs CBDC: um confronto de conceitos

À primeira vista, ambos são ativos digitais, mas, na essência, representam linhas paralelas.

Diferenças fundamentais na estrutura de poder

A CBDC está sob controle do banco central — centralizada, controlável, regulável. As criptomoedas, por outro lado, operam em redes descentralizadas; Bitcoin e Ethereum não dependem de uma autoridade central. Em teoria, ativos criptográficos representam autonomia do usuário; a CBDC simboliza o controle do Estado.

Este antagonismo não se resolve. O valor da CBDC reside na sua “gestão”, enquanto a atratividade das criptomoedas vem justamente da sua “não gestão”.

Estabilidade de preço: uma competição desigual

Bitcoin atualmente é negociado a 89.020 dólares, com uma queda de 10,51% no último ano; Ethereum está a 2.980 dólares, com uma queda de 14,70% em um ano. Essa volatilidade é o destino das criptomoedas — oferta e demanda de mercado, emoções de especulação, expectativas regulatórias… todas as incertezas impactam o preço.

Já a CBDC, atrelada à moeda fiduciária do país, mantém-se naturalmente estável. Isso a torna mais adequada para pagamentos diários, mas também significa que ela não oferece potencial de valorização como investimento.

Batalha entre privacidade e regulação

Criptomoedas alegam anonimato, mas ferramentas de análise de blockchain já demonstraram que isso é uma ilusão — endereços de transações podem ser rastreados, identidades podem ser inferidas.

A privacidade da CBDC varia de país para país. Algumas são projetadas para priorizar a privacidade nas transações, outras possuem funções de auditoria para prevenir atividades ilegais. Controle e privacidade não podem coexistir plenamente — esse é um dilema que os projetistas de CBDC não podem evitar.

O mapa global dos dois grandes campos

Pioneiros na região Ásia-Pacífico

A China lidera. O yuan digital( e-CNY) foi lançado durante os Jogos Olímpicos de Inverno de 2022 em Pequim, tornando-se a primeira grande economia a implantar uma CBDC em todo o país. A ambição da China vai além — o yuan digital já está sendo testado para uso transfronteiriço, com o objetivo de criar um novo padrão de pagamentos internacionais.

A Índia segue uma rota mais cautelosa. O Banco Central da Índia(RBI) iniciou em outubro de 2022 um piloto de varejo, e até junho de 2023, 1,3 milhão de usuários haviam baixado a carteira digital de rupia, com 300 mil comerciantes suportando pagamentos digitais. O plano é que a CBDC indiana esteja totalmente operacional até o final de 2023.

Exploração cautelosa na Europa e nos EUA

O Federal Reserve lançou o FedNow, focado em liquidações interbancárias, não em aplicações de varejo. A Europa está em fase de pesquisa e testes, com preocupações sobre privacidade e estabilidade financeira que os fazem avançar lentamente.

O Commonwealth Bank e o ANZ Banking Group na Austrália participam de testes com o eAUD, explorando aplicações práticas de CBDC em cenários comerciais.

Avanços na América Latina

O projeto DREX no Brasil usa tecnologia de livro-razão distribuído para liquidação de grandes valores, com previsão de lançamento completo até o final de 2024.

Pioneiros no Caribe

Bahamas lançou o Sand Dollar em outubro de 2020, sendo o primeiro CBDC de nível nacional oficialmente lançado no mundo. Após desastres como o furacão Dorian, o Sand Dollar demonstrou o valor da moeda digital em situações de emergência — quando o sistema financeiro tradicional fica paralisado, os pagamentos digitais continuam operando.

O que a CBDC significa para o sistema bancário?

Os bancos centrais podem distribuir moeda digital diretamente para toda a população, mudando fundamentalmente a estrutura de dois níveis entre banco central e bancos comerciais. Os depositantes podem evitar os bancos comerciais e manter ativos digitais diretamente no banco central.

Isto implica que:

• A função de intermediação de depósitos dos bancos comerciais será enfraquecida
• Os bancos centrais terão uma capacidade de política sem precedentes — controle preciso do M0, ajuste de taxas de juros, combate à inflação
• Os custos de processamento de transações bancárias podem diminuir significativamente, mas suas margens de lucro também serão comprimidas

CBDC vs stablecoins: cada um com seu papel

Stablecoins( como o PYUSD da PayPal também se autodenominam “estáveis”, mas são emitidas por empresas privadas, não pelo banco central. Elas usam reservas de ativos para compensar a volatilidade, mas não possuem a capacidade de pagamento ilimitada de um banco central.

Durante mercados em baixa, as stablecoins oferecem aos investidores uma forma segura de estacionar recursos, enquanto a CBDC fornece infraestrutura para o sistema de pagamentos da sociedade — missões distintas.

Uma questão que não vai desaparecer: a CBDC pode acabar com o dinheiro físico?

A resposta é quase certamente negativa.

Pelo menos nos próximos dez anos, fatores como a desigualdade digital, cobertura de rede insuficiente e a dependência de idosos ao dinheiro em espécie garantirão que o dinheiro físico não desapareça completamente. Além disso, quem domina o dinheiro físico também detém o poder de fala — abrir mão do dinheiro em espécie é abrir mão da última linha de defesa do sistema financeiro.

A CBDC vai acabar com as criptomoedas?

Não. A razão é simples — o objetivo da CBDC é controle e conveniência, enquanto a atratividade das criptomoedas é justamente a resistência ao controle. Esses dois sistemas têm diferenças fundamentais de conceito e não podem substituir um ao outro.

A coexistência de CBDC e criptomoedas, na verdade, sinaliza uma diversificação do sistema financeiro — há quem queira estabilidade, há quem valorize liberdade; há quem confie no banco central, há quem rejeite intermediários. O futuro financeiro não será uma única forma, mas um ecossistema.

A verdade sobre a nova era das moedas digitais

O futuro das finanças será, inevitavelmente, digital, mas não será único.

A CBDC oferece infraestrutura de nível nacional, as criptomoedas proporcionam autonomia individual, as stablecoins oferecem flexibilidade empresarial, e o dinheiro físico ainda mantém seu toque final.

Essas quatro formas têm limites, usuários e vitalidade próprios. Não se anulam, complementam-se.

Ao longo da história, toda inovação financeira enfrentou debates semelhantes — quando o papel moeda surgiu, as moedas metálicas não desapareceram; quando os cheques foram criados, o dinheiro em espécie continuou a circular. A chegada da CBDC é apenas mais um passo nesse processo.

O mundo financeiro do futuro será mais complexo, mas também mais inclusivo.