#数字资产市场动态 A história de "deflação" do Ethereum precisa ser recontada

Quando o mercado ainda está focado em opções e no sentimento, um conjunto de dados silenciosamente mudou as regras do jogo — na última semana, a oferta líquida de Ethereum aumentou em 18.614 unidades, com a taxa de crescimento anual passando de negativa para 0,8%.

Muitas pessoas não perceberam o que isso significa: a afirmação, antes considerada o núcleo da lógica de investimento de que "ETH é um ativo deflacionário", começou a vacilar pela primeira vez.

O verdadeiro problema não é uma explosão repentina na emissão, mas sim o motor de queima que está desacelerando.

**A atualização virou uma variável**

Após a conclusão do EIP-4844, as transações começaram a fluir em grande volume para as L2. A congestão na rede principal desapareceu, e as taxas de Gas despencaram. Isso deveria ser uma boa notícia. Mas o resultado foi que a queima de tokens pelo EIP-1559 também diminuiu. Ao mesmo tempo, o staking continua produzindo cerca de 2700 ETH por dia de forma estável.

Fazendo uma simples soma e subtração: emissão > queima. A deflação virou uma leve inflação.

Isso revela uma verdade de longo prazo — a "característica deflacionária" do Ethereum nunca foi independente; ela está totalmente vinculada à alta utilização da rede principal e às altas taxas de Gas. Quanto melhor for a expansão, mais confortável for a experiência, mais essa narrativa, que antes era bastante exaltada, será enfraquecida.

**Impactos de curto, médio e longo prazo**

No curto prazo, isso é uma notícia negativa do ponto de vista do sentimento, que pode diminuir a atração de capital pelo Ethereum em relação ao Bitcoin.

No médio prazo, há uma pressão para uma mudança de narrativa. De um rótulo de "ativo deflacionário" para uma nova lógica de "camada de liquidação + receita do ecossistema", a base de avaliação precisa ser reconstruída.

O maior desafio é a questão de longo prazo: sem depender de altas taxas de Gas, o Ethereum ainda pode estabelecer novos mecanismos de captura de valor?

Isso não significa que o Ethereum acabou. Mas sim que ele entrou numa fase em que precisa reescrever sua própria história. Será que ele se tornará mais uma "título de dívida digital" ou uma "base de liquidação financeira global"? Essa resposta determinará seu futuro.