Ações da Meta vão entregar valor em 2026? Compreendendo a dinâmica risco-recompensa

A Narrativa de Crescimento que Está a Ganhar Velocidade

A Meta Platforms tem sido alvo de debates intensos entre investidores que acompanham a sua trajetória até 2025. Enquanto o S&P 500 avançou cerca de 17% este ano, as ações da META subiram aproximadamente 13%—uma diferença que levantou questões, dado os feitos operacionais da empresa. No entanto, por detrás da superfície, o ímpeto de negócio da Meta conta uma história diferente.

Os números falam por si. O primeiro trimestre trouxe uma expansão de receita de 16%, mas a empresa não parou por aí. No segundo trimestre, esse valor saltou para 22%, seguido por um impressionante aumento de 26% no terceiro trimestre, levando as receitas trimestrais a passar de $51 mil milhões. A força motriz? A economia da publicidade mostra força real—crescimento de 14% nas impressões de anúncios combinado com aumentos de 10% nos custos por colocação.

Olhando para o futuro, a Meta orientou receitas para o quarto trimestre de 2025 entre $56-$59 mil milhões, sugerindo um crescimento na faixa de 19-22%. Essa aceleração, partindo de dígitos únicos no início do ano, demonstra como a execução operacional está a remodelar o perfil de crescimento da empresa.

A Questão do Investimento em IA que Divide o Mercado

Aqui é onde a tese de investimento se torna contestada. A Meta está a investir capital em infraestrutura de inteligência artificial numa escala sem precedentes. A empresa divulgou $70-$72 mil milhões em despesas de capital para 2025, mas essa não é toda a história.

Durante o relatório de lucros do terceiro trimestre, a CFO Susan Li fez uma declaração reveladora: o crescimento do capex em 2026 “será notavelmente maior em 2025”. Tradução? A conta de gastos está prestes a acelerar ainda mais. Para além da infraestrutura em si, a empresa alertou que as despesas operacionais totais irão subir mais rapidamente no próximo ano, impulsionadas por maiores encargos de depreciação e expansão das operações em cloud.

Será que essa estratégia de gastos se justifica? A Meta fechou o terceiro trimestre com $44,5 mil milhões em caixa e valores mobiliários. Gerou $10,6 mil milhões em fluxo de caixa livre, apesar do aumento na implantação de capital, ao mesmo tempo que retornou $3,2 mil milhões através de recompra de ações e $1,3 mil milhões em dividendos. A capacidade existe—mas não sem consequências.

Se as despesas de capital continuarem a sua trajetória ascendente, a geração de fluxo de caixa livre provavelmente contrair-se-á ou poderá até tornar-se negativa, forçando a empresa a reduzir o seu balanço. A questão central torna-se: Será que este investimento em IA desbloqueia um crescimento de receita que justifica os gastos, ou será que representa uma ineficiência de capital?

A Valorização Está no Ponto Intermédio

Com um múltiplo preço/lucro de 29, a Meta negocia num território pouco familiar. A ação já não é a pechincha de há anos atrás. Tampouco está excessivamente sobrevalorizada em relação ao mercado mais amplo ou às suas próprias perspetivas de crescimento. Em vez disso, ocupa a zona cinzenta onde a convicção importa significativamente.

O risco fundamental não é misterioso. Se o crescimento de receita da Meta desacelerar enquanto as obrigações de despesas de capital permanecem inalteradas, a confiança dos investidores na tese de investimento de longo prazo em IA poderá desmoronar-se. O mercado enfrentará um momento de avaliação: a gestão subestimou o retorno desses investimentos tecnológicos, ou as condições económicas simplesmente mudaram?

No entanto, também existe o contra-argumento. A Meta possui um histórico de alocação de capital sofisticada e execução operacional forte. A empresa já navegou com sucesso pontos de inflexão anteriores. Se esta onda de investimento em IA produzir a aceleração de negócios que a gestão prevê, 2026 poderá marcar uma reavaliação significativa para cima.

O Caminho a Seguir para os Investidores

Entrando em 2026, a Meta não apresenta nem uma compra clara nem uma passagem óbvia. A trajetória da empresa dependerá de uma variável crítica: se o aumento vertiginoso dos gastos em infraestrutura se traduzirá numa aceleração sustentada de receita de dois dígitos.

Dada a história de execução disciplinada da Meta, a probabilidade de o plano da gestão poder funcionar não deve ser descartada. No entanto, o perfil de risco mudou inquestionavelmente. As pressões sobre o fluxo de caixa livre, combinadas com retornos incertos de IA, criam um cenário onde a volatilidade a curto prazo poderá testar a paciência dos investidores.

Para aqueles que consideram exposição, o dimensionamento da posição merece reflexão cuidadosa. Em vez de uma posição central, a META pode funcionar melhor como uma alocação tática para investidores com convicção na estratégia de IA da Meta. Qualquer desaceleração material nas trajetórias de crescimento de receita no próximo ano—ou sinais de que o capex em IA não está a traduzir-se em impacto no negócio—devem levar a uma revisão da carteira.

Os próximos 12 meses determinarão efetivamente se a aposta cara em tecnologia da Meta se tornará um triunfo de visão ou uma história de advertência sobre disciplina de capital. Até que surja clareza, uma exposição moderada e um monitoramento atento representam a abordagem prudente do investidor.