O Boom de IA em Data Centers da AMD: O Momentum Pode Manter-se Até 2026?

Domínio de Mercado Mascarar Desafios de Valorização

Advanced Micro Devices demonstrou um momentum notável, com ações a subir 70,3% nos últimos doze meses—superando significativamente os ganhos de 24,7% do setor de Computadores e Tecnologia e igualando a valorização de 68,8% da indústria de Sistemas Integrados de Computadores. A subida das ações reflete a confiança dos investidores na mudança estratégica da AMD para centros de dados, mas o prémio de valorização elevado apresenta um contrapeso a esse entusiasmo.

Atualmente, as ações da AMD negociam a um múltiplo de preço-vendas a 12 meses à frente de 8,49X, em comparação com os 6,79X do setor mais amplo—um prémio material que exige cautela. A pontuação de Valor de F de indica avaliações esticadas nos níveis atuais, sugerindo que as ações podem precisar de uma correção antes de apresentarem um ponto de entrada atraente para novas posições.

A Corrida Armamentista dos Chips de IA: Posição Competitiva da AMD

O mercado de aceleradores de IA para centros de dados evoluiu para uma arena de competição intensa. Enquanto a AMD fortalece sua posição com processadores EPYC e a série de GPUs Instinct, ela opera num ambiente povoado por rivais formidáveis e players especializados. As dinâmicas de competição em arquitetura de GPU, poder de fixação de preços e aquisição de clientes intensificaram-se consideravelmente.

Os hyperscalers continuam a avaliar múltiplos parceiros tecnológicos para mitigar riscos de fornecedores e otimizar custos de infraestrutura. Essa estratégia de diversificação beneficia a AMD à medida que as empresas expandem sua capacidade de computação de IA além de um único ecossistema, mas também limita o poder de fixação de preços e a expansão de quota de mercado. A intensidade competitiva reflete um crescimento robusto do mercado global, e não a posição absoluta da AMD no mercado.

Aceleração da Receita de Centros de Dados: Caminho para um TAM de Trilhão de Dólares

A divisão de centros de dados da AMD é o principal motor de crescimento. Para o Q4 de 2025, a empresa orienta receitas do quarto trimestre para cerca de $9,6 mil milhões (±$300 milhões), representando aproximadamente 25% de crescimento ano a ano e uma expansão sequencial de cerca de 4%. As estimativas de consenso alinham-se de perto em $9,64 mil milhões em receitas, com lucros por ação projetados em $1,31—mantendo um crescimento de 20,2% ano a ano no EPS.

Mais significativamente, a AMD articula uma trajetória ambiciosa de vários anos. O mercado total endereçável de centros de dados está projetado para atingir $1 trilhão até 2030, implicando uma taxa de crescimento anual composta superior a 40% a partir de uma base estimada de $200 mil milhões em 2025. Essa expansão reflete construções de infraestrutura de IA empresarial, adoção de nuvem híbrida e iniciativas emergentes de IA soberana globalmente.

Detalhando ainda mais: a AMD espera que as receitas totais de centros de dados sustentem um CAGR superior a 60% nos próximos 3-5 anos, enquanto as receitas consolidadas da empresa visam um CAGR superior a 35% durante o mesmo período. De forma mais agressiva, a corrente de receita de centros de dados específica de IA projeta um CAGR superior a 80%, impulsionada por uma procura sustentada por GPUs e pelo fortalecimento de relacionamentos com clientes em hyperscalers e ambientes de computação alternativos.

EPYC e Instinct: Marcos de Execução

A linha de processadores EPYC de quinta geração ganhou tração significativa junto de fornecedores de infraestrutura em nuvem. Os hyperscalers implantaram mais de 160 instâncias alimentadas por EPYC no Q3 de 2025, com as instâncias de nuvem pública acumuladas a ultrapassar 1.350 globalmente—representando aproximadamente 50% de crescimento ano a ano na abrangência de implantação.

A expansão do ecossistema de GPUs demonstra momentum semelhante. O lançamento de instâncias MI355X pela Oracle, otimizadas para inferência em tempo real e treino de modelos multimodais, apoia a expansão da infraestrutura OCI. Crucialmente, a Oracle anunciou um supercluster de IA de primeira geração, aproveitando a arquitetura de rack Helios da AMD, combinando GPUs Instinct MI450 com processadores EPYC Venice.

A série MI350 alcançou adoção entre provedores de infraestrutura neocloud e especializados, enquanto a série MI300 acelerou a adoção entre desenvolvedores de aplicações de IA. Parcerias estratégicas com empresas como IBM, Cohere e Character.AI demonstram a ampliação do ecossistema além dos gigantes tradicionais de nuvem.

Mais notavelmente, a OpenAI designou a AMD como parceira preferencial de infraestrutura para construir 6 gigawatts de capacidade de computação de IA de próxima geração, com implantações iniciais de 1 GW de GPUs MI450 agendadas para o H2 de 2026. Essa parceria reforça a capacidade da AMD de escalar a produção e valida seu roteiro arquitetural.

A Tensão na Valorização: Sustentabilidade do Prémio de Crescimento

A AMD enfrenta um paradoxo fundamental de valorização. A valorização de mais de 70% das ações e as métricas superiores de adoção de EPYC/Instinct sugerem confiança do mercado em tendências seculares de vários anos. No entanto, o múltiplo de valorização atual—que representa um prémio de 25% em relação às médias do setor—deixa uma margem mínima para decepções na execução ou perda de quota de mercado competitiva.

Precedentes históricos sugerem que ações de infraestrutura de IA/centros de dados passam por ciclos de expansão e normalização. A posição de valorização atual da AMD reflete um entusiasmo quase no pico, uma característica normalmente observada antes de ocorrerem consolidações corretivas. Os investidores devem considerar se as avaliações atuais refletem adequadamente cenários de risco de baixa, incluindo adoção mais lenta do GPU do que o esperado, compressão de margens devido à intensidade competitiva ou obstáculos macroeconómicos que impactem os ciclos de capex empresarial.

Perspetiva de Investimento: Capital Paciente é Recomendado

A AMD possui um Zacks Rank de #3 (Hold), refletindo o consenso analítico de que a acumulação deve prosseguir de forma estratégica, e não agressiva, nos níveis de preço atuais. Embora o portfólio de centros de dados da empresa e o roteiro de GPUs de IA apoiem a criação de valor a longo prazo, os catalisadores de curto prazo parecem limitados e o risco de valorização permanece elevado.

Investidores prudentes podem beneficiar-se ao monitorar as orientações da AMD para o Q1 de 2026 e as tendências de quota de mercado antes de estabelecer ou aumentar posições. A narrativa de crescimento secular de IA em centros de dados permanece intacta, mas os pontos de entrada ideais normalmente surgem durante períodos de normalização de avaliação.