HealthEquity Supera Expectativas: Fortes Resultados do 3º Trimestre Impulsionam Alta das Ações, Crescimento de HSA Acelera

HealthEquity (HQY) apresentou um desempenho sólido no terceiro trimestre fiscal de 2026, superando as expectativas de Wall Street tanto em lucros quanto em receitas. A fintech reportou lucros ajustados por ação de $1,01, superando as previsões dos analistas em 12,2%, enquanto as receitas trimestrais atingiram $322,2 milhões, superando a estimativa do consenso em 0,7%. Após os resultados, as ações da HQY subiram 2,4% nas negociações após o horário de expediente, refletindo a confiança dos investidores na trajetória da empresa.

Os Números Que Importam

O que realmente chamou a atenção dos investidores foi o momentum do resultado final. O EPS ajustado cresceu 29,5% ano a ano, enquanto o EPS GAAP atingiu 59 centavos, comparado a apenas 6 centavos no trimestre do ano anterior—uma melhoria de 883%. Do lado das receitas, a linha superior expandiu-se 7,2% YoY, demonstrando um crescimento constante.

A verdadeira história, no entanto, reside nas métricas principais do negócio da HealthEquity. Em 31 de outubro de 2025, a empresa administrava 10,1 milhões de Contas de Poupança de Saúde (HSAs), um aumento de 6% ao ano. Ainda mais impressionante, as HSAs com investimentos ativos atingiram 802.000 contas, crescendo 10% ano a ano. O total de contas em todas as linhas de produtos atingiu 17,3 milhões, incluindo 7,2 milhões de contas de Benefícios Diretos ao Consumidor (CDBs).

Ativos em Ascensão

Os ativos totais em HSA subiram para $34,4 bilhões—um aumento de 15% ao ano—compostos por $16,9 bilhões em caixa e $17,5 bilhões em ativos investidos. Isso superou a orientação anterior da gestão de $31,9 bilhões, sinalizando uma maior acumulação de ativos do que o esperado. Os fundos mantidos pelos clientes que apoiam a administração de CDB atingiram $0,8 bilhões.

Desempenho das Receitas: De Onde Vêm os Crescimentos

As fontes de receita da HealthEquity contaram uma história detalhada. As receitas de serviços ficaram em $120,3 milhões, praticamente estáveis em relação ao ano anterior (+0,1%), impulsionadas pelo aumento nas contas HSA e ativos investidos. As receitas de custódia—a joia da coroa—subiram 12,9% para $159,1 milhões, superando significativamente a projeção de $140,4 milhões. Talvez o mais notável seja a receita de intercâmbio, que totalizou $42,8 milhões, um aumento de 0,6% YoY, demonstrando uma monetização constante da atividade de transações na plataforma.

Expansão da Lucratividade

A expansão das margens da HealthEquity foi notável. O lucro bruto saltou 15,8% para $228,1 milhões, com a margem bruta expandindo 520 pontos base para 70,8%—bem acima dos 63,2% previstos. As despesas operacionais caíram 1,5% ao ano, para $149,4 milhões, apesar de investimentos em tecnologia e desenvolvimento (+9,5% para $65,9 milhões), enquanto as despesas gerais e administrativas diminuíram 2,9%, para $30,9 milhões.

O resultado do lucro operacional foi particularmente impressionante: $89,6 milhões, um aumento de 300% em relação ao trimestre do ano anterior. A margem operacional expandiu-se em 1.790 pontos base para 24,4%, impulsionada principalmente por custos de serviço mais baixos e pela conclusão das despesas de integração da fusão.

Força do Balanço Patrimonial

A HealthEquity encerrou o Q3 com $309,3 milhões em caixa, em comparação com $304,5 milhões no trimestre anterior. A dívida total diminuiu para $982,1 milhões, contra $1,01 bilhão sequencialmente. O fluxo de caixa operacional totalizou $339,2 milhões no acumulado do ano, um aumento em relação aos $264,1 milhões no período comparável do ano anterior—um sinal de melhora na geração de caixa.

Perspectivas da Gestão: Cautelosamente Otimista

A HealthEquity aumentou a orientação para o ano fiscal de 2026, agora projetando receitas entre $1,302 bilhões e $1,312 bilhões (versus orientação anterior de $1,290-$1,310 bilhões). A orientação de EPS ajustado foi elevada para $3,87-$3,95, em comparação com o intervalo anterior de $3,74-$3,91.

Durante o trimestre, a empresa abriu aproximadamente 175.000 novas HSAs, refletindo parcerias fortes com empregadores e maior adoção de planos de saúde qualificados para HSA. A gestão creditou melhorias tecnológicas—including melhorias no aplicativo móvel, análises aprimoradas e processos de onboarding mais eficientes—como responsáveis por impulsionar um melhor engajamento dos membros e crescimento das contas.

No entanto, os executivos reconheceram os obstáculos macroeconômicos. A fraqueza no emprego e a redução na mobilidade profissional estão naturalmente limitando as novas formações de HSA. Para combater isso, a HealthEquity está intensificando o marketing direcionado, aprofundando relacionamentos com empregadores e aprimorando as ferramentas de inscrição para manter o ritmo, apesar do cenário de mercado de trabalho mais fraco.

O Que Isso Significa Para o Futuro

Os resultados do Q3 da HealthEquity mostram uma empresa funcionando em múltiplos cilindros: expansão das margens brutas, aumento das receitas de custódia incluindo desempenho constante na receita de intercâmbio, aceleração na acumulação de ativos HSA e melhoria na eficiência operacional. Os investimentos em tecnologia da empresa estão dando frutos em engajamento e retenção de usuários. Embora os obstáculos macroeconômicos de curto prazo relacionados ao emprego persistam, a execução da HealthEquity sugere que ela está bem posicionada para sustentar o crescimento por meio de conquistas de clientes, diferenciação tecnológica e aprofundamento de parcerias com empregadores. A reação positiva das ações reflete o reconhecimento dos investidores tanto pelos resultados atuais quanto pelo potencial futuro.