Gigantes do Software Empresarial em Nuvem: Oracle e Salesforce Navegam na Transformação Impulsionada por IA

O panorama do software empresarial em nuvem está a passar por uma mudança dramática à medida que as empresas competem pela dominância no mercado em expansão de IA. Dois pesos pesados—Oracle e Salesforce—estão a correr para capitalizar esta oportunidade, mas as suas trajetórias contam histórias bastante diferentes. O que é um oráculo no mundo empresarial orientado por dados de hoje? Já não é apenas uma empresa de bases de dados; é um fornecedor de plataformas capaz de desbloquear insights através de inteligência artificial. Vamos analisar como estes dois gigantes se comparam na corrida pela supremacia na nuvem.

A Revolução da IA: Ambos os Jogadores a Fazer Movimentos Audazes

Impulso de IA da Salesforce

A Salesforce posicionou-se como uma plataforma empresarial completa habilitada para IA. Desde a introdução do Einstein GPT em 2023, a empresa integrou sistematicamente capacidades de IA generativa em toda a sua gama de produtos. A estratégia está a dar frutos: as ofertas de IA e orientadas por dados da Salesforce, ancoradas pelo Agentforce e Data Cloud, geraram 1,2 mil milhões de dólares em receita recorrente durante o segundo trimestre do exercício fiscal de 2026—um aumento impressionante de 120% ano após ano.

Um sinal particularmente encorajador é que mais de 40% das vendas do Agentforce tiveram origem na base de clientes existente da empresa, demonstrando um potencial forte de venda cruzada dentro da sua base instalada. Isto indica que os clientes reconhecem o valor das melhorias em IA e estão dispostos a atualizar as suas soluções existentes.

A Aposta na Infraestrutura da Oracle

Entretanto, a Oracle tem seguido uma estratégia agressiva de prioridade na infraestrutura para captar a procura empresarial por IA. A empresa assinou contratos importantes de nuvem com gigantes tecnológicos como OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA e AMD durante o seu último trimestre. Estas parcerias sinalizam uma forte confiança nas capacidades de infraestrutura em nuvem da Oracle.

A inovação de produto da Oracle espelha esta ambição. A empresa lançou o Oracle AI Database 26ai com pesquisa vetorial nativa e interoperabilidade com Apache Iceberg e Model Context Protocol. Simultaneamente, foi lançado o Oracle AI Data Platform para simplificar a preparação de dados—um obstáculo persistente na implementação de IA empresarial.

Desempenho Financeiro: Crescimento a Divergir

Comparação dos Números

As trajetórias financeiras revelam diferenças importantes. No primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, a Oracle reportou um crescimento total de receita de 12%, atingindo 14,9 mil milhões de dólares, com receitas de nuvem a subir 27% para 7,19 mil milhões de dólares. Mais impressionante, as receitas de infraestrutura em nuvem aumentaram 54% para 3,35 mil milhões de dólares.

A Salesforce apresenta um quadro mais moderado. As receitas do primeiro semestre do exercício fiscal de 2026 cresceram apenas 8,7% ano após ano, com o EPS não-GAAP a aumentar 9,4%. A desaceleração reflete pressões macroeconómicas—as empresas estão a restringir os gastos em TI devido a preocupações tarifárias e incerteza económica, não por uma fraqueza fundamental na posição da Salesforce.

Qualidade dos Lucros e Rentabilidade

O crescimento do resultado líquido da Oracle, no entanto, conta uma história de cautela. Apesar do crescimento de dois dígitos na receita, o EPS não-GAAP cresceu apenas 6% no último trimestre. Além disso, a Oracle não atingiu as estimativas de receita do consenso, limitando-se a igualar as projeções de EPS—uma performance pouco dominante.

O crescimento do EPS da Salesforce, a 9,4%, supera a sua taxa de crescimento de receita, sugerindo que a alavancagem operacional está a melhorar apesar do vento contrário na receita.

Perspetiva de Crescimento: Oracle a Liderar

As estimativas de consenso apresentam a Oracle como a empresa de crescimento mais rápido. Para o exercício fiscal de 2026, os analistas projetam que as receitas da Oracle irão expandir 16,5% e o EPS subirá 12,9%. Acredita-se que esta aceleração continuará até ao exercício fiscal de 2027, com previsões de crescimento de receita e EPS de 24,2% e 17,2%, respetivamente.

A perspetiva da Salesforce mantém-se mais conservadora. As estimativas para o exercício fiscal de 2026 apontam para um crescimento de receita de 8,8% e uma expansão de EPS de 11,4%. As projeções para o ano civil de 2026 mostram padrões semelhantes: crescimento de receita de 8,8% versus crescimento de EPS de 11,2%.

A divergência reflete a posição superior da Oracle nos serviços de IA intensivos em infraestrutura, onde os clientes empresariais estão a investir capital significativo para construir capacidades de IA. A Salesforce, embora proeminente em aplicações de IA, não está a captar tanto da onda inicial de gastos em infraestrutura.

Dinâmica de Mercado: Um Impulso de IA Generativa

Ambas as empresas beneficiam de ventos favoráveis nos gastos empresariais em IA generativa. A Gartner projeta que os gastos mundiais em IA generativa atingir$644 mil milhões em 2025—um aumento de 76,4% ano após ano. O software empresarial, em particular, deverá crescer 93,9% para 37,16 mil milhões de dólares.

Este mercado em expansão oferece às duas empresas uma oportunidade de crescimento, embora a Oracle pareça estar melhor posicionada para captar a camada de infraestrutura onde o crescimento dos gastos é mais acentuado.

Valorização e Desempenho das Ações: O Veredicto do Mercado

O desempenho desde o início do ano mostra uma divergência marcante. As ações da Oracle valorizaram 19,3%, enquanto a Salesforce caiu 32,1%. Esta diferença aumenta ao analisar os múltiplos de avaliação.

A Salesforce negocia a um P/E de 12 meses à frente de 18,33—uma avaliação razoável que reflete o seu perfil de crescimento mais lento. O P/E futuro da Oracle de 26,95 é substancialmente mais alto, exigindo um prémio significativo. Se este prémio é justificado depende da capacidade da Oracle de sustentar as suas orientações de crescimento ambiciosas.

Perspetiva de Investimento: Qual Oferece Melhor Risco-Recompensa?

O Caso Oracle

A aceleração da Oracle na infraestrutura de IA, capacidades de plataforma aprofundadas e previsões de crescimento mais elevadas criam um perfil de investimento atrativo a curto prazo. Os contratos recentes com líderes tecnológicos validam a sua posição competitiva. A projeção da gestão de que a receita de infraestrutura em nuvem atingirá$144 mil milhões até ao exercício fiscal de 2030—uma subida a partir de$18 mil milhões previstos para 2026—ilustra confiança na oportunidade de mercado.

Uma advertência: os gastos de capital da Oracle estão a aumentar acentuadamente. A empresa planeia cerca de$35 mil milhões em investimentos em infraestrutura durante o exercício fiscal de 2026, um aumento de 67% em relação ao ano anterior. Embora estrategicamente necessário, esta intensidade de gastos pode pressionar o fluxo de caixa livre a curto prazo, com o último trimestre a mostrar um fluxo de caixa livre negativo de$362 milhões, apesar de uma geração de caixa operacional de 8,1 mil milhões de dólares.

A Consideração Salesforce

A Salesforce mantém vantagens que vale a pena notar, apesar do desempenho a curto prazo. A empresa continua a liderar em gestão de relacionamento com clientes segundo as classificações da Gartner. A sua estratégia de aquisições—Waii, Bluebirds, Informatica e Slack—demonstram compromisso em construir uma plataforma empresarial mais abrangente além do CRM.

Os múltiplos de avaliação atuais são mais atrativos, e a taxa de crescimento do EPS da empresa de(9,4%) supera o crescimento da receita de(8,7%), sinalizando disciplina operacional. No entanto, a desaceleração do crescimento é real, e a Salesforce ainda não demonstrou o ímpeto necessário para justificar uma posição de investimento agressiva.

Conclusão: Oracle Destaca-se como a Opção Mais Atraente

Ambas as empresas operam em escala no vasto mercado de nuvem empresarial, mas as suas perspetivas a curto prazo diferem materialmente. A trajetória de crescimento mais rápida da Oracle, a sua posição mais forte na onda de infraestrutura de IA e as estimativas de analistas mais elevadas fazem dela o investimento mais atrativo atualmente.

O prémio de avaliação da Oracle parece justificado pela sua perspetiva de crescimento superior, mesmo que o múltiplo pareça elevado em termos absolutos. A Salesforce, embora sólida fundamentalmente e com ativos interessantes, enfrenta obstáculos que a tornam uma oportunidade menos convincente no ambiente atual.

Ambas as ações atualmente têm uma classificação Zacks Rank #3 (Manter), refletindo a sua qualidade, mas um perspetiva de curto prazo mista. Para investidores que procuram exposição ao software empresarial em nuvem com o potencial de crescimento mais forte a curto prazo, a Oracle apresenta um perfil de risco-recompensa mais atrativo no ciclo de mercado impulsionado por IA de hoje.