A mudança de postura do Banco do Japão nesta onda foi realmente inesperada. Ueda Kazuo passou de uma postura ambígua para uma postura hawkish firme, e a reação do mercado também foi de surpresa.

Na sua última palestra, suas palavras foram tão diretas que deixaram as pessoas um pouco confusas: salários aumentaram, preços dispararam, a meta de inflação de 2% está à vista, então por que ainda não subir as taxas de juros? Com taxas negativas mantidas por tantos anos, chegou a hora de liquidar isso, e no próximo ano continuará a subir, sem mais tentativas de injetar liquidez para salvar a economia. Em resumo, a decisão já foi tomada.

Na conferência de duas semanas atrás, ele ainda foi vago, mas o mercado imediatamente empurrou o iene para 157. Ueda provavelmente ficou furioso em casa — como é que vocês não conseguem entender minha mensagem? Então, vou mudar de abordagem. No dia do Natal, ele anunciou uma notícia bombástica, de um grau hawkish que surpreendeu a todos. Os traders de carry trade agora devem estar chorando e gritando: o que fazer com as posições vendidas de iene? A alavancagem vai explodir!

O BTC também acompanhou essa movimentação, com altas e baixas, afinal, o ambiente de liquidez global mudou completamente. Os investidores que estavam apostando na venda do dólar agora estão reavaliando os riscos — o Japão não é mais aquele lugar onde se consegue pegar dinheiro barato à vontade, e o espaço de arbitragem com ativos japoneses também está se estreitando rapidamente.

Portanto, essencialmente, a era de política monetária ultraexpansiva do Japão chegou ao fim. A manutenção de taxas zero por tanto tempo e agora a decisão de subir as taxas de juros representam uma mudança de sinal enorme para os mercados financeiros globais. Os investidores de varejo ainda perguntam se é hora de comprar iene na baixa, mas Ueda já está calculando o próximo momento de aumento de juros.

Isso realmente parece uma explosão de 30 anos de contenção no setor financeiro japonês. Desde a manutenção de taxas zero por um longo período até a decisão de subir as taxas, a velocidade e a intensidade dessa mudança podem transformar a percepção do mercado sobre o iene e ativos relacionados.