Os resultados da economia dos EUA no terceiro trimestre foram divulgados, com destaque. A taxa de crescimento do PIB anualizada atingiu 4,3%, não só superando os 3,8% do segundo trimestre, mas também ultrapassando significativamente a previsão anterior de 3,3% do Wall Street. Este desempenho acima das expectativas impactou diretamente as expectativas do mercado quanto ao ritmo de redução das taxas pelo Federal Reserve, além de gerar debates acalorados sobre os efeitos de longo prazo das políticas econômicas do presidente.

Trump atribui esse forte crescimento às suas políticas tarifárias. No entanto, uma análise mais aprofundada dos dados revela que a verdadeira fonte do impulso econômico vem de outro lado. O crescimento nos serviços de saúde e nas despesas de consumo é o principal motor. A contribuição do comércio para o PIB foi de aproximadamente 1,6 pontos percentuais, o que, embora pareça significativo, levanta a questão se esse efeito de curto prazo pode ser sustentado. Allen, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, aponta que o efeito de impulso das exportações líquidas no crescimento do terceiro trimestre é difícil de manter a longo prazo, já que há bastante espaço para medidas de retaliação por parte dos parceiros comerciais.

A boa notícia é o desempenho impressionante do lado do consumo. As despesas de consumo nos EUA cresceram 3,5% no terceiro trimestre, muito acima da média de 1,6% dos seis meses anteriores. Com um aumento conjunto de cerca de 3% em investimento fixo e consumo, isso indica que os fundamentos da economia ainda permanecem resilientes.

Por outro lado, sob a prosperidade, existem riscos. O índice de preços implícitos do PIB, que mede a inflação, atingiu uma taxa anualizada de 3,8%, claramente acima da previsão de 2,7% do mercado. A pressão inflacionária crescente reduz o espaço de manobra do Federal Reserve e introduz incertezas nas apostas do mercado em relação a uma possível redução das taxas.