Porque a Kohl's Continua a Ser uma Aposta Perigosa Apesar do Hype Recente

A Corrida Que Te Conta Tudo

As ações da Kohl’s subiram quase 43% num único dia de negociação após divulgar os resultados do terceiro trimestre—um movimento clássico de meme stock impulsionado mais pelo sentimento do que pelos fundamentos. O mercado celebrou vários desenvolvimentos: nomeação de CEO permanente para Michael Bender, uma perspetiva melhorada para 2025 e refinanciamento de dívida bem-sucedido a taxas melhores. Junte a parceria com Sephora e as iniciativas de redução de custos, e, à primeira vista, a narrativa parece convincente. Um rácio P/E ligeiramente acima de 15 parecia validar o momento da corrida.

No entanto, é precisamente aqui que os investidores em meme stocks costumam ficar presos. A excitação encobre um problema mais profundo.

O Problema de Receita que Ninguém Está a Resolver

Remova as vitórias na redução de custos e o otimismo na liderança, e a Kohl’s enfrenta uma verdade desconfortável: as suas vendas estão a encolher. As vendas líquidas caíram 4% nos primeiros nove meses de 2025, atingindo $9,8 mil milhões. Mesmo com a orientação melhorada da gestão, a empresa espera que esta trajetória descendente persista.

Sim, o lucro líquido melhorou de $61 milhões para $147 milhões. Mas esta melhoria veio inteiramente da redução de despesas, não do aumento das vendas. Existe um limite para o quanto a redução de custos pode sustentar uma empresa. Eventualmente, o crescimento da receita torna-se inegociável para uma rentabilidade sustentada.

A Falta de uma Vantagem Competitiva

Aqui está o que diferencia oportunidades de investimento genuínas de armadilhas de meme stock: vantagem competitiva sustentável. A Kohl’s não tem nenhuma. Tudo o que oferece—vestuário, artigos para o lar, acessórios—está disponível nos concorrentes da rua ou online. A parceria com Sephora é uma adição interessante, mas não muda fundamentalmente a proposta de valor. Um consumidor que escolhe entre Kohl’s e Target não faz essa escolha com base em produtos exclusivos; eles escolhem com base na conveniência ou preço.

Num mercado tão saturado e commoditizado, a Kohl’s simplesmente não é insubstituível. Se desaparecesse amanhã, os clientes não teriam dificuldades em encontrar alternativas.

Porque Isto Importa para o Seu Portefólio

Investidores que perseguem ETFs de meme stocks ou ações individuais de meme muitas vezes operam com uma lógica simples: comprar o hype, sair antes que ele desapareça. É especulação, não investimento. A recente corrida da Kohl’s mostra exatamente essa dinâmica. Novo CEO, notícias de parcerias, orientação melhorada—estes geram burburinho nas redes sociais e interesse no retalho, elevando o preço das ações. Mas nenhuma dessas mudanças resolve o problema central: a diminuição da receita num ambiente de retalho ultra competitivo.

A empresa pode estabilizar os lucros através de eficiência operacional, mas sem um plano credível para aumentar as vendas, a ação fica vulnerável no momento em que o sentimento dos investidores mudar. E vai mudar.

A Conclusão

A Kohl’s pode parecer uma história de redenção—um retalhista em dificuldades a reencontrar o seu caminho. Mas uma análise mais detalhada revela que é, na verdade, um declínio lento disfarçado por uma gestão de custos de curto prazo. A recente subida de 43% foi impulsionada pela esperança e pelo momentum de meme stocks, não por qualquer transformação fundamental.

A menos que a Kohl’s consiga desenvolver uma vantagem competitiva genuína e inverter a queda de receita, ela deve estar na lista de evitáveis. A narrativa empolgante acabará por dar lugar a uma realidade decepcionante, e os investidores de retalho que seguiram o hype ficarão a segurar a bagagem.