Terceira redução da taxa do Banco Central sinaliza abordagem cautelosa enquanto os mercados reagem à comunicação de política

A Reserva Federal concluiu a sua terceira redução de taxa de juro do ano através de uma votação contenciosa, baixando a taxa de referência em 25 pontos base para uma faixa de 3,5%-3,75%. Esta decisão ocorreu em meio a sinais mistos dentro da instituição, com a inflação ainda acima do objetivo de 2%. Os comentários de Powell sobre o percurso futuro das taxas sugeriram apenas um corte adicional previsto para 2026, mantendo a consistência com orientações anteriores, à medida que os responsáveis apontam para um mercado de trabalho enfraquecido como justificativa para o ritmo moderado.

Desempenho do Mercado e Implicações de Política

Os índices de mercado apresentaram reações mistas ao anúncio de política monetária. O Dow Jones Industrial Average registou um ganho de +0,67%, enquanto o S&P 500 avançou +0,34%. O Nasdaq 100 permaneceu praticamente estável, com uma ligeira queda de -0,01%, sugerindo que os investidores em tecnologia continuam cautelosos quanto às perspetivas económicas implícitas na trajetória das taxas.

Antes do anúncio, os mercados de ações encontraram suporte em sinais de arrefecimento na pressão salarial. O índice de custos de emprego do terceiro trimestre aumentou +0,8% trimestre a trimestre, abaixo das expectativas de +0,9% q/q. Estes dados mais suaves sobre salários forneceram um impulso dovish na interpretação da política do Fed antes da decisão oficial.

As dinâmicas do mercado de hipotecas mostraram pressão ascendente. A taxa fixa de 30 anos subiu 1 ponto base para 6,33%, enquanto as aplicações de hipotecas da MBA aumentaram +4,8% na semana encerrada a 5 de dezembro. A atividade de refinanciamento destacou-se particularmente, com o subíndice de refinanciamento a subir +14,3%, embora as aplicações de compra tenham recuado -2,4%.

Força na Temporada de Resultados Apoia as Ações

Os lucros corporativos proporcionaram um final impressionante para o terceiro trimestre, com 495 das 500 empresas do S&P já reportaram. O crescimento dos lucros atingiu +14,6% em relação ao ano anterior, superando significativamente a expectativa de +7,2%. Dados da Bloomberg Intelligence indicaram que 83% das empresas que reportaram superaram as previsões de consenso, posicionando este trimestre como o mais forte desde 2021.

As primeiras reclamações de subsídio de desemprego estão projetadas para aumentar +29.000, atingindo 220.000 na próxima semana, na quinta-feira.

Reprecificação do Mercado de Obrigações com Base em Sinais de Política

Os mercados de títulos do Tesouro recuperaram fortemente à medida que os traders recalibraram as expectativas em torno da trajetória das taxas do Fed para vários anos. O rendimento do T-note a 10 anos caiu 2,2 pontos base para 4,166%, com contratos futuros de março a subir +2 ticks após recuperar de uma baixa de 3 meses. O rendimento a 10 anos recuou de um máximo de 3 meses de 4,207%.

Vários fatores apoiaram os preços do T-note: o índice de custos de emprego mais suave do que o esperado, a cobertura de posições após a queda do petróleo bruto para mínimos de 2 semanas, e ajustes de posições antes do anúncio do FOMC. No entanto, uma fraqueza inicial surgiu devido às preocupações sobre um Fed dividido, sugerindo uma pausa prolongada na política, o que criou incerteza.

Os títulos do governo europeu moveram-se na direção oposta. A presidente do BCE, Lagarde, indicou que o banco central provavelmente aumentará as previsões de crescimento na reunião de política da próxima semana, sinalizando um otimismo renovado. No entanto, o membro do Conselho de Governação do BCE, Simkus, afirmou que a taxa de inflação está “mais ou menos próxima do objetivo de 2% a médio prazo, sugerindo que não há necessidade de alterar as taxas de juro.”

O rendimento do bund alemão a 10 anos subiu para um máximo de 8,75 meses de 2,895%, um aumento de +1,2 pontos base para 2,862%. Os gilts do Reino Unido seguiram a tendência, com o rendimento a 10 anos a subir +1,3 pontos base para 4,518%. Os mercados estão a precificar uma probabilidade zero de uma redução da taxa do BCE na reunião de política de dezembro.

Ações de Tecnologia e Criptomoedas Sob Pressão

As ações expostas a criptomoedas enfrentaram ventos contrários, com o Bitcoin a cair quase -1%, negociando perto de $87.33K. As ações ligadas a ativos digitais recuaram amplamente: Riot Platforms caiu -2%, Galaxy Digital Holdings caiu -2%, Mara Holdings caiu -3%, e Microstrategy caiu -1%. A Coinbase Global também perdeu mais de -1%.

Dinâmicas de Retalho e Entrega Reorganizadas

As ações do setor de comércio eletrónico e entregas enfrentaram pressão de venda após o anúncio da Amazon de expansão da entrega de mantimentos perecíveis no mesmo dia em mais de 2.300 cidades. A Maplebear (antiga Instacart) liderou as quedas com uma descida de -6%, enquanto a Uber Technologies caiu -4% e a DoorDash recuou -4%.

Destaques de Ações Individuais

Ganhadores: GE Vernova subiu +9% após autorizar um programa de recompra de $10 biliões e duplicar o dividendo trimestral para 50 cêntimos. Photronics disparou +42% com um EPS ajustado do Q4 de 60 cêntimos — muito acima dos 45 cêntimos do consenso — e orientação para o Q1 de 51-59 cêntimos. EchoStar subiu +5% após a Morgan Stanley melhorar a recomendação para overweight com um $110 objetivo de preço. Middleby subiu +5% após a Jeffries iniciar cobertura com uma classificação de “compra” e $175 objetivo. Chewy ganhou +2% após reportar vendas líquidas de Q3 de $3,12 mil milhões, superando os $3,10 mil milhões do consenso. PepsiCo avançou +2% após a JPMorgan Chase melhorar a recomendação para overweight com $164 objetivo. Waters subiu +1% após a Wolfe Research melhorar a ação para outperform com um $480 objetivo.

Perdedores: AeroVironment caiu -10% após reduzir a orientação de EPS ajustado para 2026 para $3,40-$3,55 de $3,60-$3,70. GameStop caiu -6% com as vendas líquidas do Q3 a diminuir -4,6% ano a ano para $821 milhões. T Rowe Price recuou -3% com os ativos sob gestão de novembro a diminuir -0,2% mensalmente para $1,79 triliões. Noble Corp caiu -3% após a JPMorgan reduzir a recomendação para neutral. Biogen caiu -1% após o HSBC reduzir a recomendação para reduzir com um $143 objetivo de preço.

Visão Geral do Mercado Global

As bolsas internacionais encerraram em baixa. O Shanghai Composite da China fechou -0,23%, o Nikkei 225 do Japão recuou -0,10% de uma máxima de 3,5 semanas, e o Euro Stoxx 50 caiu -0,21%.

As próximas divulgações de resultados para 10 de dezembro incluem Adobe, Chewy, Nordson, Oracle, Synopsys e Vail Resorts.