Gigantes da Mineração de Ouro Enfrentam Obstáculos na Produção: Dificuldades do Q3 da Barrick e Perspectivas de Recuperação do Setor

O setor global de mineração de ouro enfrentou desafios notáveis no terceiro trimestre de 2025, com a Barrick Mining Corporation a experimentar contracções significativas na produção. A produção atribuível de ouro da empresa atingiu 829.000 onças, representando uma diminuição considerável de 12% em relação ao ano anterior. Este desempenho reflete perturbações operacionais contínuas, nomeadamente a suspensão na instalação de Loulo-Gounkoto, que teve efeitos em cadeia nas métricas de mineração mais amplas da empresa e na estrutura de custos unitários.

A trajectória de produção da Barrick apresenta um quadro preocupante para a operação mineira. A queda no terceiro trimestre segue uma descida ainda mais acentuada de 16% face ao ano anterior no trimestre anterior, sinalizando obstáculos operacionais persistentes. A insuficiência de produção impactou directamente as vendas de ouro, que recuaram aproximadamente 13% em comparação com o ano anterior. A gestão ajustou accordingly a sua orientação de mineração de ouro para o ano inteiro, projectando uma produção atribuível entre 3,15 e 3,5 milhões de onças para 2025 (excluindo as contribuições de Loulo-Gounkoto), com expectativas de atingir o limite inferior deste intervalo. Esta previsão implica uma contração significativa em relação às 3,91 milhões de onças alcançadas em 2024.

Perspectivas de Produção e Desinvestimentos Estratégicos

A Barrick antecipa que os resultados do quarto trimestre representarão o seu período de produção mais forte do ano, oferecendo potencial para estabilizar os totais anuais de mineração. No entanto, esta projecção enfrenta obstáculos devido às vendas de activos planeadas. A desinvestimento antecipada dos activos de Hemlo e Tongon, prevista para ser concluída no Q4, criará um vazio de produção. A empresa mineira espera que a produção dessas propriedades desinvestidas durante o quarto trimestre seja excluída das cifras consolidadas, pressionando ainda mais as métricas de produção do ano completo.

Panorama Competitivo Entre Líderes de Mineração

O ambiente de produção em toda a indústria revela resultados mistos entre os principais operadores. A Newmont Corporation registou uma produção atribuível de ouro de 1,42 milhões de onças no Q3, uma diminuição de 4% sequencialmente e de 15% em relação ao ano anterior. Apesar destes obstáculos no Q3, a Newmont manteve a sua orientação de mineração de ouro para 2025 em aproximadamente 5,9 milhões de onças, sugerindo confiança na recuperação ou melhorias operacionais futuras.

Agnico Eagle Mines Limited demonstrou maior resiliência nas suas operações mineiras. A produção de ouro pagável da empresa atingiu 866.963 onças no terceiro trimestre, um aumento modesto em relação às 863.445 onças do período correspondente do ano anterior. A Agnico Eagle reafirmou as suas expectativas de produção de ouro para o ano completo entre 3,3 e 3,5 milhões de onças, com o desempenho dos primeiros nove meses a seguir aproximadamente 77% da sua orientação média, uma trajectória que sugere uma execução sólida em direção às metas anuais.

Avaliação de Mercado e Desempenho das Ações

O valor de mercado da Barrick demonstrou um impulso impressionante, apreciando 132,3% desde o início do ano, superando o benchmark da indústria de Mineração – Ouro, que subiu 124,1%. Este desempenho superior reflete tanto os fundamentos operacionais quanto as dinâmicas mais amplas do mercado de metais preciosos.

Do ponto de vista de avaliação, a Barrick negocia a um múltiplo de preço/lucro de 12 meses à frente de 11,46, representando um desconto de 11,2% em relação à média da indústria de 12,9X. Esta estrutura de avaliação oferece um ponto de entrada atractivo, apoiado por uma pontuação de Valor classificada como A. As estimativas de consenso projectam um crescimento de lucros convincente, com os lucros de 2025 e 2026 a preverem-se que aumentem 77% e 46,3% ano a ano, respectivamente. Revisões recentes de analistas mostram um impulso ascendente nas expectativas de lucros por acção nos últimos 60 dias, sinalizando uma confiança crescente na trajectória da empresa.

A acção actualmente possui uma classificação Zacks de #3 (Manter), refletindo uma posição equilibrada de risco-recompensa dentro do setor.