Por que o Preço do Ouro Pode Disparar Ainda Mais: Principais Drivers de Mercado para 2026

O ouro tem experimentado uma recuperação impressionante, subindo mais de 60% até início de dezembro de 2025, e os analistas de mercado antecipam que este impulso acelerará no próximo ano. As razões são simples: várias forças poderosas estão a convergir para apoiar ganhos adicionais. Aqui está o que está por trás da subida e o que os investidores devem observar em 2026.

Incerteza Geopolítica: O Efeito de Refúgio Seguro Persiste

A combinação de disputas comerciais em escalada e conflitos regionais criou um ambiente onde os investidores procuram continuamente refúgio. Esta dinâmica provou ser o motor principal que impulsionou o preço do ouro para cima ao longo de 2025, e os especialistas não veem motivo para que isso mude.

Compradores institucionais estão a responder de forma decisiva. Os bancos centrais de todo o mundo estão a acelerar a acumulação, enquanto os fundos negociados em bolsa que rastreiam o ouro têm visto entradas de capital substanciais. A equipa de pesquisa do Morgan Stanley projeta que este padrão se intensificará, com o preço do ouro potencialmente a subir acima de US$4.500 por onça até meados de 2026.

Joe Cavatoni, estratega sénior do World Gold Council, enfatiza este tema: “O desempenho excecional do metal reflete como os mercados estão a precificar riscos geopolíticos e económicos. Esperamos que estes desafios persistam, o que significa uma pressão de compra contínua tanto de investidores em ETF quanto de instituições oficiais.”

A Correção de IA: O Wildcard

Um segundo potencial catalisador que ganha força entre os analistas envolve ações de tecnologia—especificamente ações de inteligência artificial. Observadores do mercado alertam cada vez mais que as avaliações neste setor estão desconectadas dos fundamentos, criando condições semelhantes a uma bolha.

Os estrategas do Bank of America identificam o ouro como uma das coberturas mais eficazes caso as correções nas ações de IA se concretizem. Analistas da Macquarie concordam, enquadrando a escolha como simples: “Quem aposta na tecnologia fica com ações; os gestores de risco compram ouro como proteção.”

Esta dinâmica pode desencadear uma rotação significativa em direção aos metais preciosos se as avaliações tecnológicas comprimirem.

Política Monetária Tornando-se Mais Acomodativa

Talvez o maior impulso estrutural envolva mudanças antecipadas na política do Federal Reserve. Vários fatores estão a alinhar-se:

O fator fraqueza do dólar: O ouro negocia inversamente à força do dólar. Com oficiais da administração Trump a sinalizar preferência por taxas de juros mais baixas, e o mandato de Jerome Powell a terminar este ano, os mercados antecipam uma liderança mais dovish. Cortes de taxas normalmente enfraquecem o dólar e aumentam o preço do ouro simultaneamente.

Pressão fiscal sobre o Fed: O défice dos EUA atingiu níveis insustentáveis. A despesa de juros anual da dívida nacional excede US$1,2 trilhão contra um défice orçamental de US$1,8 trilhão. Analistas financeiros como Larry Lepard observam que Washington efetivamente necessita de taxas mais baixas para gerir estes desafios fiscais—uma realidade que os investidores reconhecem cada vez mais.

Retorno do afrouxamento quantitativo: O Fed já sinalizou o fim do aperto quantitativo, com a reinvestimento de títulos a retomar a 1 de dezembro. À medida que os cortes de taxas começam e o crescimento desacelera, o banco central pode recorrer ao afrouxamento quantitativo—comprando títulos do governo para aumentar a oferta de dinheiro. Este ambiente de política apoia historicamente avaliações significativas dos metais preciosos.

A projeção de Lepard resume o caso otimista: o ouro provavelmente testará os US$4.500 no caminho para os US$5.000 à medida que o estímulo monetário se intensifica.

As Metas de Preço de Consenso para 2026

As instituições financeiras convergiram em previsões semelhantes, refletindo um amplo acordo sobre a direção do ouro:

• Metals Focus prevê uma média anual próxima de US$4.560, com força no quarto trimestre potencialmente elevando os preços para US$4.850
• Goldman Sachs vê potencial para US$4.900 devido à procura dos bancos centrais e cortes de taxas impulsionados pela inflação
• Bank of America projeta que o metal amarelo pode ultrapassar US$5.000 devido à expansão do défice e às respostas de política não convencionais
• Grupo B2PRIME estima uma média de preços de US$4.500 à medida que as pressões fiscais e monetárias se intensificam

Estas previsões variam de US$4.500 a US$5.000—um consenso estreito entre as principais instituições.

O que os Investidores Devem Monitorar

A trajetória de aumento do preço do ouro depende de três elementos interligados que devem manter-se firmes até 2026. A incerteza na política comercial deve persistir para manter os prémios de risco elevados. As avaliações do setor tecnológico precisam de pressão para redirecionar fluxos de capital. Os bancos centrais e o Fed devem seguir com o estímulo de política antecipado.

Se estas condições se concretizarem, o preço do ouro poderá de fato atingir níveis que pareciam impossíveis há apenas alguns anos, recompensando investidores que reconheceram o apelo fundamental do metal durante períodos de instabilidade sistémica.