Mapa de Investimento em Biotecnologia e Saúde: Por que as ações de saúde dos EUA valem a pena ser priorizadas?

A era de ouro da biotecnologia e saúde

A onda de envelhecimento populacional global está a chegar, a telemedicina torna-se cada vez mais comum, e a frequência de lançamento de novos medicamentos aumenta. A indústria de biotecnologia e saúde tornou-se uma das áreas mais cobiçadas pelos grandes capitais. Ao contrário das indústrias tradicionais, que precisam lidar com as flutuações económicas, o setor de biotecnologia e saúde possui uma resistência natural — as pessoas acabarão por adoecer após consumir os cinco cereais, a necessidade de cuidados médicos é essencialmente rígida, o que faz com que este setor seja mais resistente aos riscos de recessão económica em comparação com outros setores.

O mercado de biomedicina dos EUA é o mais dinâmico do mundo, com previsão de atingir 445 mil milhões de dólares até 2027, com uma taxa de crescimento anual composta de 8,5%. Este mercado vasto e em contínua expansão está a gerar inúmeras oportunidades de investimento e potencial de ações em alta.

Especificidades das ações de biotecnologia e saúde: por que os indicadores financeiros tradicionais perdem validade?

Muitos investidores sentem-se estranhos às ações de biotecnologia e saúde, principalmente porque a sua lógica de avaliação difere radicalmente das indústrias tradicionais.

As expectativas futuras determinam o preço das ações

A maioria das empresas de biotecnologia está na fase de pesquisa e desenvolvimento, sem fluxos de caixa ou lucros estáveis. Os seus ativos principais são os candidatos a medicamentos em pipeline de investigação, que são difíceis de quantificar nos relatórios financeiros. No entanto, uma vez que um medicamento passa com sucesso nos ensaios clínicos e obtém a aprovação da FDA, o preço das ações costuma subir dramaticamente. Tomemos como exemplo a Taiwan Pharma, que, em 2022, duplicou o seu valor de mercado num contexto de baixa do mercado bolsista, impulsionada principalmente pela certificação de um medicamento da empresa como medicamento órfão nos EUA. Apesar de, nesse semestre, o EPS ainda ter sido negativo em 2,93元, os investidores focaram no potencial de receita futura, robusta e não afetada pela conjuntura económica. Quando a empresa divulgou os resultados do Q1 de 2024, o preço das ações já tinha subido para 388 dólares taiwaneses.

Eventos que provocam oscilações acentuadas

Notícias, resultados de ensaios clínicos, decisões regulatórias, movimentos dos concorrentes — estes são fatores-chave que influenciam o preço das ações de biotecnologia e saúde. Quando a pandemia de 2020 eclodiu, muitas empresas de desenvolvimento de vacinas tiveram os seus preços a disparar; posteriormente, a política de afrouxamento monetário do Federal Reserve impulsionou a subida das ações tecnológicas, mas, com a mudança de ciclo económico e o início do aumento de juros, muitas empresas de biotecnologia sem lucros sólidos sofreram quedas acentuadas. Isto exige que os investidores tenham paciência suficiente e capacidade de suportar riscos.

Complexidade de políticas e seguros

A biotecnologia e saúde é uma indústria altamente regulada pelos governos, com políticas de saúde e quadros regulatórios específicos em cada país. Os países desenvolvidos, como Taiwan com o seu sistema universal de saúde, impõem uma forte regulação sobre os preços dos medicamentos e serviços médicos, aumentando a complexidade e a incerteza do mercado.

Como avaliar o valor de investimento em ações de biotecnologia e saúde?

O índice P/S torna-se o indicador principal

Na indústria farmacêutica, os “medicamentos blockbuster” referem-se a medicamentos com receita anual superior a 1 bilhão de dólares. Grandes farmacêuticas de sucesso costumam investir entre 50-60% da receita em pesquisa e desenvolvimento, mesmo que isso reduza os lucros e EPS a curto prazo. Contudo, os investidores institucionais tendem a elevar o objetivo de P/E dessas empresas, pois sabem que a inovação contínua sustentará o crescimento a longo prazo — esta é a lógica por trás do P/E elevado da TSMC em relação à UMC.

Como muitos candidatos a medicamentos em fase de investigação ainda não geram lucros, os investidores institucionais usam frequentemente o P/S (Price-to-Sales Ratio) para avaliar o valor de novas empresas de biotecnologia, em vez do tradicional P/E.

A certificação da FDA determina o futuro do mercado global

Seja uma farmacêutica taiwanesa ou uma empresa local dos EUA, o marco mais importante é obter a aprovação da FDA. A FDA possui os padrões mais rigorosos de monitorização de medicamentos a nível mundial; uma vez que um medicamento seja aprovado pela FDA, a sua aprovação noutros países costuma ser mais rápida.

Por que os EUA dominam o cenário global de biotecnologia e saúde?

Ecossistema de inovação impulsionado pelo capitalismo

O mercado de saúde dos EUA é o maior do mundo, com um mecanismo de preços totalmente diferente. Ao contrário de Taiwan, onde o sistema universal de saúde mantém os preços dos medicamentos baixos (desencorajando muitas empresas a importar os medicamentos mais recentes), o mercado dos EUA permite às farmacêuticas fixar preços mais altos, pagos pelas seguradoras, garantindo lucros suficientes para investir em investigação e desenvolvimento.

Ciclo virtuoso de talento e capital

O setor de biotecnologia e saúde dos EUA emprega quase um milhão de pessoas, abrangendo investigação, produção, vendas e outros setores. Os graduados das universidades com especializações nesta área têm boas perspetivas de emprego, atraindo os melhores talentos do mundo. Além disso, o mercado de capitais dos EUA está disposto a investir em projetos de longo ciclo e alto risco, formando um ecossistema biomedicinal único e bem desenvolvido. Por isso, os EUA são considerados pelos investidores globais como o país com o ambiente mais favorável ao desenvolvimento do setor.

Análise de ações líderes de biotecnologia e saúde nos EUA

O mercado de saúde dos EUA divide-se em quatro setores principais: farmacêutica, biotecnologia, dispositivos médicos e serviços de saúde. A seguir, destacam-se empresas representativas de cada setor:

Eli Lilly (LLY) — O maior vencedor na tendência dos medicamentos para emagrecimento

Segundo dados da CompaniesMarketCap, a Eli Lilly atingiu, em 2024, uma capitalização de mercado de 842,05 mil milhões de dólares, sendo a 10ª maior do mundo, tornando-se a empresa farmacêutica de maior valor de mercado global. Os seus medicamentos concentram-se principalmente na América do Norte (cerca de 60%), incluindo produtos para emagrecimento que se prevêem manter um crescimento acelerado nos próximos anos, sendo uma oportunidade de investimento a acompanhar de perto.

Pfizer (PFE) — Uma transição sólida após a pandemia

A Pfizer ganhou destaque com o medicamento oral contra a COVID-19, eficaz no tratamento de casos leves. O preço das ações da empresa mantém-se estável e em ascensão, sendo uma boa oportunidade de entrada para investidores de longo prazo sempre que o mercado bolsista recuar.

Johnson & Johnson (JNJ) — O rei da estabilidade em ações de biotecnologia

Semelhante à Pfizer, a Johnson & Johnson oferece dividendos estáveis, com menor volatilidade, sendo ideal para estratégias de investimento periódico ou de longo prazo. Com uma tendência de crescimento sustentada e baixa volatilidade, também pode ser considerada para alavancagem com margem de lucro.

AbbVie (ABBV) — Patentes com forte barreira de proteção

A AbbVie foca-se no desenvolvimento de medicamentos nas áreas de imunologia, oncologia e virologia. Seu principal produto é o Humira, lançado em 2002, que é uma das principais opções para o tratamento de artrite reumatoide, tendo sido sucessivamente aprovado pela FDA para ampliar indicações. Apesar de preocupações com a expiração de patentes e a concorrência de genéricos, a AbbVie possui centenas de patentes e, desde 2018, firmou acordos de licenciamento com grandes empresas como Pfizer e Amgen, recebendo royalties após o lançamento de biossimilares. A empresa continua a investir em pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos, sendo uma escolha de destaque para entradas em baixa.

Merck & Co. (MRK) — Líder global no tratamento do câncer

A Merck, originária de uma pequena farmácia na Alemanha do século XIX, tornou-se uma provedora global de soluções de saúde. O seu produto principal, Keytruda, é um dos medicamentos contra o câncer mais vendidos do mundo. O seu desempenho de ações é estável e ascendente, oferecendo dividendos elevados, sendo também uma excelente oportunidade de entrada em momentos de recuo do mercado.

UnitedHealth (UNH) — Beneficiário direto do envelhecimento populacional

A UnitedHealth beneficia diretamente do envelhecimento da população dos EUA e da expansão da procura por cuidados de saúde, com receitas e lucros a crescerem continuamente. O preço das ações mantém-se em alta, com um retorno de dividendos atrativo, sendo uma opção de investimento mais defensiva no setor de saúde.

Estas empresas representam os principais líderes do mercado de saúde dos EUA, com forte competitividade, capacidade de inovação, desempenho financeiro sólido, fluxo de caixa abundante e retornos de investimento elevados.

Oportunidades e limitações das ações de biotecnologia e saúde em Taiwan

Sinphar Pharmaceutical (1720) — Uma opção de investimento estável com dividendos

A Sinphar é uma empresa diversificada de medicamentos, atuando em medicamentos convencionais, produtos de saúde, dispositivos médicos e cosméticos. Os seus resultados de receita e lucro têm crescido lentamente nos últimos anos, com ativos a subir de forma estável e uma proporção de endividamento saudável a longo prazo, embora com potencial de crescimento limitado. Devido à sua estabilidade de dividendos, é uma escolha popular entre os investidores de ações de Taiwan.

KuoKang Biotech (1783) — Potencial de crescimento com múltiplas linhas de negócio

A KuoKang atua em biomedicina, dispositivos médicos e produtos de cuidado pessoal, com linhas de consumo (limpeza facial, cuidados, estética) e produtos médicos (material de reparo ósseo, injetáveis, medicamentos oftalmológicos). Desde 2017, conseguiu reverter prejuízos, apresentando fundamentos estáveis, estrutura de ativos e passivos saudável, com níveis de endividamento baixos, sendo uma empresa a acompanhar continuamente.

Diferenças entre os mercados de biotecnologia e saúde de Taiwan e dos EUA

Embora Taiwan também possua empresas de biotecnologia de destaque, os retornos de investimento são relativamente limitados em comparação com o mercado dos EUA. O mercado de capitais taiwanês ainda é dominado por ações de tecnologia, e mesmo empresas de biotecnologia de excelência dificilmente replicam os múltiplos de valorização de dezenas de vezes observados nos EUA.

O mercado de medicamentos na Ásia ainda está em fase de desenvolvimento e aperfeiçoamento, e o desempenho das ações de empresas de destaque e os retornos globais ainda ficam atrás dos seus pares americanos. Isso deve-se tanto às diferenças na escala e profundidade do mercado de capitais quanto às capacidades de inovação tecnológica e ao nível de profissionalismo dos investidores.

Em escala global, os EUA continuam a ser o principal palco de investimento em biotecnologia e saúde. O país não só alberga os maiores e mais inovadores grupos farmacêuticos, como também oferece os mecanismos de mercado mais sólidos e uma maior disponibilidade de capital. Em comparação, a Ásia, apesar de ter uma grande procura por cuidados de saúde, ainda tem espaço para desenvolver suporte de capital, acumulação tecnológica e maturidade de investimento.

Para investidores interessados na área de biotecnologia e saúde, o conhecimento especializado do setor e uma visão internacional são essenciais. Recomenda-se acompanhar de perto as novidades do setor nos EUA e selecionar, a nível global, ativos de biotecnologia e saúde com vantagens competitivas centrais e potencial de crescimento, para aproveitar esta onda de crescimento a longo prazo.