AUD/USD está a preparar-se para avançar? As oportunidades por trás do afogamento do Federal Reserve

Recentemente, o mercado financeiro tem apresentado um fenómeno interessante: o Federal Reserve acabou de usar a ferramenta de redução de juros, e de repente voltou a injectar liquidez. Na madrugada de 12 de dezembro, o Federal Reserve anunciou a manutenção da redução de 25 pontos base, ao mesmo tempo que lançou o plano de Gestão de Reservas (RMP), comprando 40 mil milhões de dólares em títulos de dívida de curto prazo nos próximos 30 dias. Este movimento aparentemente contraditório, na verdade, esconde uma grande oportunidade de negociação.

A verdadeira intenção do Federal Reserve: não é QE, mas parece QE

Muitos investidores confundem o RMP com a política tradicional de flexibilização quantitativa (QE). Na realidade, há uma diferença essencial entre ambos. O QE envolve principalmente a compra de títulos de longo prazo e MBS, com o objetivo de baixar as taxas de juros de longo prazo e estimular a economia. O RMP é mais focalizado, concentrando-se na compra de títulos de dívida de curto prazo, com o objetivo central de injectar liquidez no sistema financeiro e evitar pânicos inesperados.

Mas aqui há uma observação chave: comprar títulos de curto prazo é essencialmente injectar dinheiro no mercado. Embora nominalmente não seja QE, o efeito prático é bastante semelhante. Após o anúncio, o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA caiu significativamente, indicando que o mercado compreendeu a verdadeira intenção do Federal Reserve.

A personagem de destaque do filme «A Grande Aposta», Michael Burry, alertou que a reativação da compra de títulos de curto prazo pelo Fed evidencia a fragilidade do sistema bancário americano. Ainda mais importante, o Departamento do Tesouro dos EUA tem emitido títulos de curto prazo para evitar o aumento das taxas de juro de 10 anos, e o Fed também está a comprar esses títulos de curto prazo. Esta «coincidência» sugere uma coordenação entre as duas partes para lidar com riscos sistémicos.

Expectativas de inflação por trás das divergências de política

A decisão de redução de juros foi aprovada por 9 votos a favor e 3 contra, marcando a primeira vez em seis anos que há três votos de oposição. O presidente do Fed de Kansas City, Esther George, e o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, opuseram-se à redução, defendendo a manutenção das taxas, enquanto o membro do Conselho do Fed, Milan, apoiou uma redução significativa de 50 pontos base. As divergências entre hawks e doves refletem, fundamentalmente, diferentes avaliações das perspetivas de inflação.

O dot plot do Fed mostra que os decisores esperam apenas mais uma redução de juros em 2026 e mais uma em 2027, muito abaixo das duas que o mercado previa anteriormente. Isto indica que o Fed considera que há espaço limitado para novas reduções de juros. Com o lançamento do plano RMP, surge um sinal claro: o Fed está a preparar-se para uma possível subida da inflação.

De acordo com os últimos dados de IPC da Austrália, o índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro atingiu 3,8%, muito acima do objetivo do Banco Central da Austrália de 2-3%. Este não é um fenómeno isolado; os preços das commodities globais estão a subir rapidamente — a prata atingiu 64,3 dólares, com uma subida superior a 120% no ano; o índice do dólar caiu após a injectação de liquidez, e metais preciosos e metais industriais subiram em resposta.

Sinal de reversão das commodities e moedas

O dólar australiano (AUD) tornou-se o maior beneficiário desta mudança nas expectativas de inflação. Como maior produtor mundial de minério de ferro e principal exportador de ouro, mais de 8% do PIB da Austrália vem do setor mineiro. Quando os preços das commodities sobem, a receita de exportação da Austrália aumenta, criando um suporte natural para a moeda.

Os dados de emprego divulgados pelo Australian Bureau of Statistics em 11 de dezembro mostraram uma redução de 21.300 empregos, com a taxa de desemprego a manter-se em 4,3%. A flexibilização do mercado de trabalho pode prolongar o período de manutenção de taxas baixas pelo Banco Central da Austrália, mas o presidente do banco, Philip Lowe, já afirmou claramente que o ciclo de redução de juros de curta duração terminou. Mais importante, o banco central está a focar no controlo da inflação. Assim que os preços das commodities elevarem o CPI, a probabilidade de o Banco da Austrália aumentar ainda mais as taxas, além dos 3,6% atuais, aumenta significativamente. O mercado já espera que o Banco da Austrália aumente as taxas na reunião de fevereiro de 2026.

Em comparação com o potencial de o Fed continuar a reduzir ou manter as taxas baixas, a política de aumento de taxas do Banco da Austrália oferece uma forte dinâmica de alta para o par AUD/USD.

Três fatores macroeconómicos favoráveis

Para além dos preços das commodities e das diferenças de política, o par AUD também se beneficia de uma melhoria macroeconómica mais ampla. O Fed elevou a previsão de crescimento do PIB para 2026 para 2,3%, reduzindo o risco de recessão nos EUA. Isto fornece um ambiente macroeconómico mais favorável para ativos de risco.

Mais interessante ainda, os EUA enfrentam o dilema do «trilema» impossível. O volume de dívida pública dos EUA atingiu, pela primeira vez, 30 biliões de dólares, duplicando em apenas sete anos. Apesar do défice federal de 2025 ter encolhido para 1,78 biliões de dólares devido às receitas tarifárias, isto ainda está muito abaixo dos custos de juros anuais, que atingem centenas de milhões de dólares. Com o problema da dívida difícil de resolver, a inflação funciona como uma forma de diluir a dívida, o que representa um sério desafio à credibilidade do dólar.

Neste contexto, espera-se que haja avanços claros nas questões comerciais entre China e EUA, o que apoiará ainda mais a recuperação de ativos de risco como a Austrália, além de fornecer suporte macroeconómico ao dólar australiano.

Análise técnica do AUD/USD: apontando para 0,6900

O gráfico semanal do AUD/USD mostra que o par, que anteriormente esteve a consolidar perto de 0,6500, já rompeu efetivamente a resistência de 0,6600. Apresenta uma formação de fundo forte e de tendência de alta, indicando uma forte vontade de compra.

Os dois níveis-chave a seguir a observar são: 0,6550, que pode ser considerado uma linha de resistência/interseção de médio prazo, e se o AUD/USD conseguir manter-se acima de 0,6600, há potencial para uma recuperação adicional até 0,6900. Combinando o contexto macroeconómico, as divergências de política e o movimento das commodities, o potencial de subida do AUD/USD nesta fase é promissor.