Tendência de alta do prata surpreendente: aumento duplicado em 2025, muito acima do aumento do ouro! Instituições veem otimismo no mercado de médio prazo, mas alertam para ajustes de curto prazo

O mercado de prata em 2025 apresenta um desempenho raro de força. Até meados de dezembro, o preço da prata atingiu um novo máximo de 61 dólares por onça, com uma valorização acumulada de 110% desde o início do ano, superando amplamente os 60% de alta do ouro no mesmo período. Com o interesse dos investidores globais, os fatores que impulsionam essa tendência e os riscos potenciais merecem uma análise aprofundada.

Tensão na cadeia de abastecimento e ressonância com expectativas políticas

A causa fundamental da contínua alta do preço da prata reside no desequilíbrio na oferta. Desde que os EUA incluíram a prata na lista de minerais críticos em novembro, as expectativas quanto às mudanças na política comercial têm aumentado. Isso levou a uma aceleração no fluxo de estoques globais de prata para o mercado americano, enquanto as reservas de prata na China caíram para o nível mais baixo em uma década, agravando ainda mais a tensão na oferta.

Ao mesmo tempo, a expectativa de corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve também sustentou a alta do prata. Em contraste com o status tradicional de refúgio do ouro, a prata, como metal industrial, é mais suscetível às mudanças no ciclo econômico e na liquidez. Quando a expectativa de queda nas taxas se consolida, o retorno em termos de prata aumenta relativamente, atraindo um grande fluxo de capital.

Entrada acelerada de fundos, impulsionando a volatilidade

O fluxo de fundos em fundos negociados em bolsa (ETFs) tornou-se um catalisador importante para a alta do prata. Na semana passada, o fluxo para ETFs de prata atingiu um novo pico desde julho, indicando que tanto instituições quanto investidores de varejo estão ativamente posicionando-se. No entanto, como apontado pelo analista da Pepperstone, Dilin Wu, esse tipo de fluxo tem efeito amplificador, podendo gerar oscilações de preço intensas e até desencadear movimentos de short squeeze de curto prazo.

Visão geral de instituições, com divergências emergentes

Quanto às perspectivas para 2026, os principais bancos de investimento permanecem otimistas, embora com diferenças claras nos objetivos de preço. O Citibank prevê que o preço da prata pode atingir 62 dólares por onça nos próximos três meses; o Bank of America, apoiado por uma escassez estrutural e demanda industrial, projeta 65 dólares por onça em 2026; a UBS estabeleceu uma faixa de 58-60 dólares, sem descartar a possibilidade de atingir 65 dólares.

Vozes mais agressivas vêm do estrategista da RJO Futures, Bob Haberkorn, que prevê que a prata pode ultrapassar 70 dólares por onça na primeira metade de 2026. O analista do Banco de Paris, Philippe Gijsels, fez uma previsão audaciosa, acreditando que o preço da prata pode atingir 100 dólares por onça até o final de 2026 (equivalente a aproximadamente 980 ienes na referência internacional).

Riscos de correção de curto prazo não podem ser ignorados

No entanto, o alerta de Suki Cooper, chefe de pesquisa de commodities globais do Standard Chartered, merece atenção. Apesar do impulso de alta da prata ser sustentado pelos fundamentos, a normalização gradual das dinâmicas de mercado pode gerar volatilidade de curto prazo. É importante notar que os estoques disponíveis em Londres estão aumentando a uma velocidade maior, refletindo uma melhora na oferta do mercado, o que é um sinal de mudança importante.

Do ponto de vista técnico, a relação ouro/prata caiu abaixo de 69, atingindo uma mínima desde julho de 2021. Este indicador atualmente está em zona de sobrevenda, sugerindo que o aumento relativo da prata em relação ao ouro está próximo de um pico temporário. Cooper observa que, embora a prata ainda tenha espaço para subir em relação ao ouro, o nível atual da relação indica uma pressão de correção de curto prazo.

Resumo

A valorização de 110% da prata em 2025 é realmente notável, e o otimismo das instituições quanto ao médio prazo não diminui. No entanto, considerando a normalização na oferta, a volatilidade potencial de fundos e o indicador de sobrevenda técnico, os riscos de uma correção de curto prazo na prata estão se acumulando. Os investidores, enquanto desfrutam dos ganhos, também devem estar preparados para possíveis ajustes temporários.