Sinais de recessão económica surgem, a rotação de ativos globais acelera — a "dança de refúgio" do Bitcoin e do ouro

Os EUA enfrentam dificuldades no crescimento económico, e as expectativas de mudança na política do Federal Reserve aumentam. Os dados de emprego do ADP de novembro registaram a maior queda desde março de 2023, com uma redução de 32.000 empregos no setor privado, muito abaixo da expectativa de um aumento de 10.000. O índice de gestores de compras (PMI) do setor de serviços caiu para 54,1, atingindo o nível mais baixo desde junho. Estes dados enviam um sinal claro: o ritmo de crescimento da economia dos EUA está a desacelerar.

Como consequência, a expectativa de uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro atingiu quase 90%, tornando-se o principal motor de recuperação dos ativos de risco globais. Com o Bitcoin liderando a reação, atualmente cotado a 87.54K dólares, com uma queda de 0.58% nas últimas 24 horas; o Ethereum cotado a 2.94K dólares, com uma queda de 1.12%. Apesar de uma recente correção, a longo prazo, a expectativa de redução de juros já se tornou um suporte forte para o mercado de criptomoedas.

Incerteza política agita o mercado de dívida, o dólar sob pressão quebra a barreira dos 99

Rumores de que a Casa Branca pode nomear o principal conselheiro económico Haskett como presidente do Federal Reserve geraram preocupação no mercado de títulos. Os investidores em títulos expressaram suas preocupações ao Departamento do Tesouro dos EUA — num contexto de inflação ainda não resolvida, a pressão política pode levar o Fed a uma política excessivamente acomodatícia, agravando os riscos de longo prazo.

Essa preocupação reflete-se diretamente no desempenho do dólar. O índice do dólar caiu por nove dias consecutivos, rompendo a barreira de 99.0, fechando em 98.86, com uma queda de 0.46%. A fraqueza do dólar abriu espaço para a valorização de outros ativos: o ouro estabilizou acima de 4200 dólares (atualmente a 4202 dólares, queda de 0.08%), e a prata atingiu um recorde histórico de 58.97 dólares. Este é um típico movimento de “dólar fraco, commodities fortes”, de rotação entre ativos.

LME cobre atinge máxima histórica, cenário de oferta apertada torna-se evidente

O preço spot do cobre na London Metal Exchange (LME) atingiu novo recorde, cotado a 11488 dólares, tendo subido até 3.4% durante o dia para acima de 11500 dólares. Este avanço ocorre num cenário de agravamento da escassez de oferta.

Dados da LME mostram um aumento súbito nos pedidos de retirada de cobre dos armazéns asiáticos, refletindo preocupações do mercado com a oferta de cobre. Eventos de paralisação de minas no Chile e Indonésia têm ocorrido com frequência, reduzindo ainda mais a oferta global. Além disso, sinais de que Trump planeja impor tarifas sobre produtos primários de cobre até o final do próximo ano já estão levando traders a acelerar o estoque nos EUA — muitas empresas de mineração e comerciantes estão a enviar cargas para os EUA antes da entrada em vigor das tarifas.

O grande trader de metais, Moxie Energy Group, alertou na semana passada que esse padrão de comércio pode desencadear uma crise global de oferta no primeiro trimestre do próximo ano, com potencial de o preço do cobre atingir níveis nunca antes vistos. As ações do produtor chileno de cobre Antofagasta Plc subiram mais de 5%, atingindo uma máxima histórica, refletindo essa perspectiva.

Os três principais índices de Wall Street sobem de forma diferenciada, tecnologia e recursos metálicos em destaque

Impulsionados por expectativas de redução de juros e busca por refúgio, os principais índices de Wall Street subiram. O Dow Jones aumentou 0.86%, o S&P 500 subiu 0.3%, e o Nasdaq avançou 0.17%. Em contraste, o índice chinês Golden Dragon caiu 1.38%, evidenciando diferenças regionais.

No setor de ações, as ações de metais não ferrosos e de criptomoedas tiveram o melhor desempenho. Alcoa subiu mais de 6%, Coinbase e Kaiser Aluminum mais de 5%, Strategy mais de 3%. Isso reflete uma aposta dupla dos investidores na recuperação de commodities e de ativos digitais. Por outro lado, ações de armazenamento e de lítio recuaram, com SanDisk caindo mais de 5%, Micron e Western Digital mais de 2%, indicando preocupações com a demanda por hardware de semicondutores.

As bolsas europeias tiveram desempenho variado: FTSE 100 do Reino Unido caiu 0.1%, DAX 30 da Alemanha caiu 0.07%, e CAC 40 da França subiu 0.16%.

Incógnitas na política do Federal Reserve e o dilema da inflação no Banco Central Europeu

O economista-chefe do Banco Central Europeu, Lane, recentemente afirmou que a zona do euro tem visto alguns “surpresas inflacionárias de alta”, o que desafia as expectativas de que a inflação começará a diminuir no início do próximo ano. Embora os preços de energia baixos tenham sustentado a queda da inflação, alguns dados já evoluem na direção oposta, neutralizando parte dos fatores positivos. O governador do Banco Central da Letónia, Kazaks, afirmou claramente que, com a inflação núcleo muito acima da meta de 2%, não é momento de reduzir os custos de empréstimo. O Banco Central Europeu divulgará sua decisão de política monetária em 18 de novembro, com alta expectativa do mercado.

Gigantes da tecnologia em movimento constante, competição por chips de IA esquenta

A Microsoft esclareceu na quarta-feira que não reduziu as metas de vendas de produtos de IA para seus vendedores, contrariando relatos. Apesar do comunicado oficial, a performance de vendas do departamento Azure indica que a adoção de ferramentas de IA como Foundry está abaixo do esperado, com algumas metas de vendas sendo reduzidas de dobradas para um aumento de 50%. Isso sugere que o caminho para monetizar a IA ainda está em desenvolvimento.

A OpenAI anunciou na quarta-feira a aquisição da startup Neptune, cujo ferramenta de análise de treinamento de modelos de IA pode ajudar a melhorar a compreensão e otimização do processo de treinamento, beneficiando a OpenAI e seus clientes. Essa iniciativa demonstra o contínuo investimento da OpenAI em infraestrutura de IA.

A Nvidia divulgou dados recentes mostrando que seus novos servidores de IA podem aumentar a eficiência de processamento de vários modelos em até 10 vezes, especialmente em modelos baseados na arquitetura “Expert Mixture” (MoE). Modelos como Kimi K2 Thinking da Moonshot e os relacionados da DeepSeek já alcançaram melhorias de 10 vezes. Este avanço indica que, mesmo com a desaceleração na demanda por chips, a Nvidia continua a fortalecer sua competitividade por meio de combinações de hardware e software.

No que diz respeito às políticas de exportação de chips, membros do Congresso dos EUA impediram que o projeto de lei “Garantia do Acesso e Inovação em IA Nacional” (GAIN AI) fosse incluído na lei de defesa anual, uma vitória significativa para fabricantes como a Nvidia. A proposta, inicialmente, visava restringir exportações de chips para a China e países aliados, e a postura aberta de Trump e do conselheiro especial de IA da Casa Branca, Sachs, impulsionaram ainda mais esse resultado.

Nova lógica na alocação de ativos globais

Com base no desempenho de hoje, a rotação de ativos globais apresenta características estruturais evidentes: a depreciação do dólar impulsiona os preços das commodities, as expectativas de redução de juros sustentam ativos de risco, e a escassez de oferta eleva as avaliações de commodities. O Bitcoin, como ativo não tradicional de refúgio, está a se mover em sincronia com ouro e metais não ferrosos, enquanto ações de tecnologia, especialmente de chips, continuam a atrair atenção, apoiadas por políticas e demanda mais certas.

Este padrão de movimentos sincronizados de múltiplos ativos reflete as profundas incertezas da economia global atual. A realização das expectativas de redução de juros, a resolução das incertezas políticas e a mitigação dos gargalos na cadeia de suprimentos serão decisivos para o rumo do mercado nas próximas semanas ou meses.