Baht não é sustentável! Os 4 trimestres de 2026 continuam com tendência de queda

ผลประกอบการของประเทศไทยในปี 2026 จะเป็นอย่างไร? ค่าเงินบาทจะแข็งหรืออ่อน? คำตอบไม่ใช่สีขาว-ดำ แต่เป็นเฉดสีเทา เพราะเศรษฐกิจโลกและปัจจัยในประเทศจะเคลื่อนไหวอย่างไม่แน่นอน

วิเคราะห์ค่าเงินบาท: ปี 2025 ยังไม่หมดความลับ

จากข้อมูล THB/USD ตั้งแต่เมษายนถึงตุลาคม 2025 เราเห็นภาพชัด ๆ ว่า ค่าเงินบาทไม่ได้เคลื่อนไหวแบบเส้นตรง บริเวณต้นปี (เมษายน-กรกฎาคม) แข็งค่าขึ้นเต็มแรง จากอัตรา 0.0290 ทะลวงไป 0.0314 สะท้อนความเชื่อมั่นนักลงทุนจากกระแสเงินทุนไหลเข้า

แต่ช่วงประมาณสิงหาคมเป็นต้นมา เกิดการเปลี่ยนมุม อัตราแลกเปลี่ยนถึงเพดานแล้วเริ่มสะท้อยกลับ ลดลงมาหยุดตัวที่ 0.0300 ระดับนี้กลายเป็นแนวรับสำคัญ ตลาดขณะนี้ลังเล ไม่รู้ว่าจะไปได้ไหน ไปไปมาเรื่อย ๆ ระหว่าง 0.0304-0.0310

ความหมาย? เงินบาทกำลังรอสัญญาณใหม่ ไม่ว่าจะมาจากการตัดสินใจของ Fed หรือผลประกอบการเศรษฐกิจไทยที่จะเข้ามาในปี 2026

2026 แบ่งเป็น 4 ไตรมาส: แต่ละช่วงดราม่าไม่เหมือนกัน

ตามประเมินการสัมมนาจาก SCB Financial Markets ค่าเงินบาทในปี 2026 จะเป็นเรื่องราวที่มีการเปลี่ยนแปลงแต่ละไตรมาส

ไตรมาส 1: เศรษฐกิจไทยฮีบเนิ่น GDP โตไม่ถึง 1.8%

ต้นปี 2026 ยังไม่มีปาฎิหาริย์เกิดขึ้น เศรษฐกิจไทยติดตรึม GDP ส่วนต่างขยายช้ากว่าปกติเพราะภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ยังคุกคาม เงินบาทอยู่ที่ 32-33 บาทต่อดอลลาร์ นักลงทุนตัวซี่ควรเตรียมกลยุทธ์ป้องกัน ไม่ใช่โจมตี ถือหุ้นปันผลสูง และกระจายเงินไปตราสารหนี้ต่างประเทศเล็กน้อย

ไตรมาส 2: ท่องเที่ยวและท้องที่เริ่มฟื้น P/E ปรี 14.5 เท่า

กลางปี ผลโยบาย “Quick Big Win” ของรัฐบาลใหม่เริ่มปรากฏผล ตลาดหุ้นไทยเดินหน้าขึ้นไป 1,350-1,400 จุด นักลงทุนต่างชาติเริ่มกลับมา ซื้อพันธบัตรระยะสั้นและหุ้นปันผล เงินบาทแข็งเล็กน้อย ตัวแทนตัวหนาสามารถเพิ่มน้ำหนักตราสารทุนไทย

ไตรมาส 3: Fed อ่อนมือ ตลาดเกิดใหม่กลับมาแรง

ครึ่งปีหลัง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง เงินหนึ่งแพงขึ้น (ดอลลาร์อ่อนค่า) เงินทุนพากันไหลเข้าเอเชีย ค่าเงินบาทมีแรง ทะลุบลิ่ง 31 บาท REITs และหุ้นโครงสร้างพื้นฐานได้รับนิยม เพราะให้ผลตอบแทนปันผล 8-9%

ไตรมาส 4: เศรษฐกิจไทยยังเคี้ยวกำ อาศัยท่องเที่ยว

ปลายปี เศรษฐกิจไทยฟื้นช้าแต่อย่างน้อยก็ฟื้น ท่องเที่ยวแรงเป็นจุดเด่น ตลาดหุ้นไทยสั่นสะเทือนระหว่าง 1,350-1,400 อยู่ เงินบาทตัวหนาจะกลับมาโยก ตราสารหนี้ระยะยาวและหุ้นปันผลสูงยังสดใจ

ค่าเงินบาท “แข็ง” หรือ “อ่อน” ทำให้เกิดอะไร?

เมื่อเงินบาทแข็งค่า 💪

ผู้ส่งออก (อิเล็กทรอนิกส์ อาหาร ยานยนต์) โดนกด เพราะรายได้เมื่อแลกมาเป็นบาทน้อยลง ท่องเที่ยวได้ชิดดี เพราะท่องเที่ยวต่างชาติหาได้ราคาถูก คนจะชวนกันไปเที่ยวไทย

สินค้านำเข้าราคาถูก แต่กำหนดการกู้ยืมต่างประเทศหนัก

เมื่อเงินบาทอ่อนค่า 📉

สวนกลับเลย ผู้ส่งออกเตโรต้อง ขายของให้ต่างประเทศแล้วแลกมาเป็นบาทเยอะ ท่องเที่ยวโดน เพราะนักท่องเที่ยว (โดยเฉพาะเอเชีย) มองว่าราคาแพงขึ้น เนื่องจากการนำเข้าวัตถุดิบและทรัพยากร ต้นทุนบรรทุกพูนขึ้น

เศรษฐกิจโลกกำลังทำไร?

สหรัฐฯ โต 2% แต่นำเข้ายังแรง

ความต้องการแรง มีเงินซื้อ สินค้าไทยไปอเมริกาทำการค้าได้ดี แต่ถ้า Fed ตึงอัตราดอกเบี้ย เงินทุนจะแลคอเข้าสหรัฐฯ ไทยตัดสินใจเลือก

ยูโรโซน โต 1.4-1.5% ค่อย ๆ ฟื้น

นักท่องเที่ยวยุโรป คอยๆ กลับมา ท่องเที่ยวไทยได้สำเร็จ สินค้าอุตสาหกรรมและเกษตรก็รื่นรมย์ เฉพาะพลังงานในยุโรปที่ลือว่า

จีน โต 5.4% แข็งแกร่งอยู่

ความต้องการนำเข้าจีนแรง อินทราส่วนอาหาร ยังถือ โดยเพลิดเพลินบ้านจีนยังอาศัยนำเข้าอาหารจากไทย อย่างไรก็ตามการลงทุนอสังหาริมทรัพย์จีนชะลอ ซึ่งส่งผลให้สินค้าโภคภัณฑ์หดตัว

ญี่ปุ่น โตได้แค่ 1.2% เยนอ่อน

เยนอ่อนทำให้นักท่องเที่ยวญี่ปุ่นขาออกจนใจ ท่องเที่ยวไทยได้เหาะ แต่ต้องไม่เหี่ยวไทย เพราะลงทุนญี่ปุ่นในไทยอาจชะลอตัว

อินเดีย โต 7% ขึ้นเก้าอี้ใหม่

ตลาดนี้กำลังลุกฟ้อง สินค้ากลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ อาหารแปรรูปมี

USD และ EUR หมุนไม่ยั่ง เมื่อบาทอ่อนลง

เงินดอลลาร์ (USD) แข็งขึ้น

เมื่อนักลงทุนพากันกรีดเสียง “หนีไทย” แล้วอพยพไปสหรัฐฯ เพราะอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ หอม ความต้องการดอลลาร์พุ่ง ดอลลาร์แข็งค่า บาทอ่อนค่า

ผลข้างเคียง: สินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ แพงขึ้น แต่สินค้าส่งออกไทยจะถูกลง แข่งในตลาดสหรัฐฯ ได้ดี นักท่องเที่ยวอเมริกันมาไทยเหมือนกำลังขายหน้าทุกชิ้น

เงินยูโรเปลี่ยน ไปตามดอลลาร์

เมื่อเงินบาทอ่อน ยูโรก็มักจะแข็งไปด้วย นักท่องเที่ยวยุโรปจะอึดอัด เพราะเที่ยวไทยแพงขึ้น แต่สินค้าส่งออกไทยไปยุโรปหาราคาถูก ตลาดผลไม้ ทะเลแปรรูป เสื้อผ้าเหล่านี้ยิ้มชั่ว

นักลงทุนควรทำไร? 5 กลยุทธ์เบื้องต้น

1. ติดตามค่าเงินบาท ก่อนตัดสินใจหุ้น - หุ้นส่งออกจะได้เปรียบหรือเสีย? หุ้นนำเข้าล่ะ? ทำให้เข้าใจราคาได้ลึก

2. ถ้าคิดเงินบาทจะแข็ง - เลือกหุ้ นนำเข้า (พลังงาน โรงไฟฟ้า ค้าปลีก) เพราะต้นทุนต่างประเทศลด

3. ถ้าคิดเงินบาทจะอ่อน - ปัดหุ้นส่งออก (อิเล็กทรอนิกส์ อาหาร ยานยนต์) เพราะรายได้เล็กลง

4. ทองคำยังเป็นเนื้อเรื่อง - ถือ 10% ของพอร์ต เพื่อป้องกันอนิจจาของตลาด โลก แม้เงินบาทแข็งอาจปัดปันขึ้นค่อย ๆ

5. ดอลลาร์หรือยูโร ไว้ไตรมาสสองสามเหนือ - โดยเฉพาะผ่านกองทุนรวมตลาดเงินต่างประเทศ เพื่อกระจายความเสี่ยง

สรุป: 2026 ยังมีความลับ

ค่าเงินบาทในปี 2026 จะขึ้นอยู่กับว่า Fed และธนาคารไทยจะต้อบเตะกันยังไง นอกจากนั้นการท่องเที่ยวฟื้นเท่าไหร่ การเบิกจ่ายงบประมาณรัฐทำได้เร็วแค่ไหน ทั้งนี้ เรื่องเศรษฐกิจโลกก็ยังมีตัวแปรที่โผล่ออกมาไม่คาดคิด

แค่ข้อแนะนำ: อย่าเอกเทศตัวเงินบาท เพราะตัวเลือกการลงทุนไทยไม่ได้มี เมื่อตัดสินใจลงทุน ให้นึกถึงค่าเงินด้วย ว่าการออกแบบจะชนะหรือแพ้ เงินบาทลั้ง