Guia de Investimento em Ações de Transporte Marítimo: Do Estado Atual do Mercado às Estratégias de Seleção de Ações

Por que as ações de navegação merecem atenção?

As empresas de navegação controlam as veias do comércio global. Segundo estatísticas, mais de 80% do volume de comércio transfronteiriço global é realizado por via marítima, e o desempenho das ações de navegação reflete diretamente o estado da economia mundial. Na era de forte crescimento do comércio internacional, essas empresas costumam ser os ativos com maiores altas, mas também os mais vulneráveis durante períodos de recessão econômica.

Como investidor, entender a lógica de funcionamento das ações de navegação equivale a ter um termômetro da macroeconomia.

Tendência das ações de navegação nos últimos dez anos: de auge a dificuldades

O desempenho das ações de navegação na última década assemelha-se a um grande filme de Hollywood — repleto de altos e baixos, de tirar o fôlego.

Recuperação no início dos anos 2010: Após 2010, a atividade do comércio global se recuperou, e as ações de navegação tiveram uma grande valorização. Mas o bom momento não durou muito; em 2015-2016, devido à desaceleração da economia global e ao excesso de capacidade, as ações de navegação caíram coletivamente.

Impacto do cisne negro em 2020: A pandemia de COVID-19 devastou a indústria naval, levando várias líderes do setor à beira da falência. Com a vacinação e a flexibilização das medidas de controle, a recuperação econômica global acelerou-se, levando a uma forte recuperação das ações de navegação.

Correção de 2022 até hoje: Após o pico de 2022, as ações de navegação entraram em uma profunda fase de ajuste. Tomemos como exemplo a maior empresa de navegação do mundo, Maersk: seu preço caiu cerca de 60% desde o pico no início de 2022. A gigante alemã Hapag-Lloyd viu seu valor de mercado recuar quase 70% em relação ao pico de final de 2022.

O que esses movimentos bruscos refletem? A resposta está nos dados de desempenho financeiro.

A receita trimestral da Maersk caiu de 22,767 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2022 para menos de 13 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023, uma redução superior a 40%. Ainda mais preocupante são os lucros — o lucro líquido trimestral despencou de 8,879 bilhões de dólares para 1,453 bilhões, uma queda de 83%. Tal declínio nos resultados não poderia deixar de se refletir no preço das ações.

Mercado global de ações de navegação: principais ativos em destaque

Para investidores de varejo, é mais conveniente escolher ações de navegação listadas em bolsas de valores. A seguir, os principais ativos globais de ações de navegação (até maio de 2024):

Três gigantes das ações de navegação nos EUA

Maersk (AMKBY): Fundada em 1904, esta empresa dinamarquesa centenária é líder mundial no setor de navegação. Opera em 130 países, transportando aproximadamente US$ 675 bilhões em mercadorias por ano, empregando 76.000 pessoas. Sua enorme capacidade (4,18 milhões de TEUs) confere-lhe uma forte resistência mesmo em períodos de baixa do setor.

Hapag-Lloyd (HPGLY): Fundada em 1970 na Alemanha, esta gigante opera em cerca de 600 portos ao redor do mundo. Comparada à Maersk, é um pouco menor (capacidade de 1,80 milhão de TEUs), mas possui forte influência nas rotas europeias.

Orient Overseas (OROVY): Fundada em 1947 por um empresário de Hong Kong, esta empresa testemunhou o crescimento do setor naval de Hong Kong. Com uma frota de mais de 150 navios e capacidade superior a 10 milhões de toneladas, ela está entre as sete maiores empresas de navegação do mundo. Vale destacar que a COSCO (China Ocean Shipping Company) adquiriu a empresa em 2017, mas suas ações continuam negociadas na bolsa.

Duas principais ações de navegação em Taiwan

Evergreen (2603): Líder absoluto na indústria naval de Taiwan, opera rotas que conectam o Extremo Oriente às Américas, Norte da Europa e Mediterrâneo. Com uma frota de mais de 200 navios e capacidade de 1,67 milhões de TEUs, é uma das ações de navegação mais importantes na Ásia-Pacífico. Seu valor de mercado é de 365 bilhões de novos dólares taiwaneses, destacando-se na bolsa local.

Yang Ming (2609): Fundada em 1972, é uma empresa de navegação taiwanesa que atende mais de 70 países em 170 portos ao redor do mundo. Com capacidade de 705.614 TEUs, é uma importante representante do setor de Taiwan, embora de menor escala que Evergreen.

O futuro das ações de navegação: riscos e oportunidades

Os fatores que influenciam o desempenho futuro das ações de navegação são complexos e variados. Vamos analisá-los um a um:

Benefícios da recuperação econômica: O Federal Reserve elevou a taxa de juros dos fundos federais para 5,50% para combater a inflação. Com os dados de inflação se estabilizando, o ciclo de redução de juros deve começar gradualmente. Isso injetará nova energia na economia global, estimulando o crescimento do comércio internacional, beneficiando as ações de navegação.

Reestruturação da cadeia de suprimentos: Países ocidentais promovem a fabricação local e próxima, deslocando muitas cadeias de suprimentos da China. Isso representa uma ameaça às ações de navegação que dependem excessivamente das rotas do Extremo Oriente para o Ocidente (como Evergreen e Yang Ming), mas tem impacto relativamente menor em empresas como Maersk, com rotas mais globais.

Incertezas geopolíticas: Conflitos na Rússia-Ucrânia e na Palestina continuam a se intensificar, pressionando os preços do petróleo. Como o combustível é o maior custo das empresas de navegação, a alta do petróleo reduzirá diretamente suas margens de lucro.

Custos regulatórios ambientais: Regulamentações globais de emissões de carbono estão se tornando mais rigorosas, obrigando as empresas de navegação a investir pesadamente na modernização de suas frotas para cumprir padrões ambientais. Isso favorece as grandes empresas (como Maersk e Hapag-Lloyd), que podem aproveitar economias de escala para reduzir custos de green shipping; mas representa um peso maior para as empresas menores.

Recomendações de estratégia para investir em ações de navegação

Com base na análise acima, os investidores devem seguir os seguintes princípios:

Priorizar ações de navegação de grande valor de mercado. Empresas com valor de mercado acima de US$ 10 bilhões são mais resistentes em períodos de recessão, podendo distribuir custos por uma escala maior. Maersk, Hapag-Lloyd e Orient Overseas atendem a esse critério.

Evitar ativos excessivamente concentrados em rotas do Extremo Oriente para o Ocidente. Com o desacoplamento acelerado das cadeias de suprimentos China-EUA, rotas de Evergreen e Yang Ming apresentam riscos adicionais, embora ainda sejam empresas de alta qualidade.

Observar a idade da frota. Navios mais novos têm vantagens claras em relação à conformidade ambiental, com custos de retrofit menores no futuro. Essa é uma métrica importante para avaliar a competitividade de longo prazo das ações de navegação.

Adotar uma estratégia de investimento cíclico. O setor de navegação possui forte característica de ciclo macroeconômico. Investidores devem fazer entradas parceladas na fase de baixa do ciclo, manter por longo prazo e reduzir posições na fase de pico, realizando operações de ciclo.

Conclusão

As ações de navegação são um típico ativo de macroeconomia, cujo movimento reflete o pulso do comércio global. No momento atual, enfrentam um ambiente macroeconômico complexo — com benefícios advindos da recuperação econômica e ciclo de redução de juros, mas também com pressões de ajustes na cadeia de suprimentos e riscos geopolíticos.

Para investidores pacientes de longo prazo, as ações de navegação podem oferecer boas oportunidades de posicionamento durante as grandes fases de ciclo. Mas é fundamental selecionar ativos de grande porte, com rotas diversificadas, e estar preparado para manter por um período prolongado.