Recentemente, os dados económicos divulgados pelos EUA agitaram o mercado de forma tumultuosa. À primeira vista, tudo parece estar a melhorar, mas na realidade há correntes ocultas a surgir.

O relatório de emprego de novembro foi divulgado recentemente, com 256 mil novos empregos, muito acima da previsão de 160 mil, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. Parece bom, certo? Mas a reação dos traders foi completamente oposta — o índice do dólar subiu instantaneamente 90 pontos, o ouro teve uma montanha-russa, e o Bitcoin caiu junto. Esta operação, embora pareça contraditória, tem uma lógica bastante clara: dados tão fortes indicam que o Federal Reserve pode desacelerar o ritmo de cortes de juros, o que para as criptomoedas dependentes de liquidez é como tirar o chão debaixo dos pés.

Mas será que este relatório é realmente tão impressionante assim? Uma análise mais detalhada revela o contrário.

**Qual é a verdade por trás dos dados de emprego?**

Dados agregados podem enganar. Quando olhamos para outubro e novembro combinados, os novos empregos são na verdade 0,8 mil abaixo do valor revisado anteriormente. Ainda mais doloroso é o setor das pequenas e médias empresas — empresas com menos de 50 funcionários tiveram três meses consecutivos de criação líquida de empregos negativa, e em novembro, foram cortados 16,6 mil postos de trabalho. Em contrapartida, grandes empresas com mais de 500 funcionários mantiveram crescimento positivo por 10 meses consecutivos.

Essa é a realidade atual: grandes corporações vivem confortavelmente, enquanto as pequenas empresas lutam sob a pressão de juros elevados. Uma metáfora seria árvores grandes e pequenas plantas enfrentando a mesma tempestade, mas com resultados completamente diferentes. As grandes empresas têm capital para resistir às dificuldades, enquanto as pequenas enfrentam obstáculos a cada passo.

**A liquidez é o verdadeiro rei**

Para o mercado de criptomoedas, o que esses dados significam? Simplificando, a possibilidade de o Federal Reserve adiar o corte de juros aumenta, e a expectativa de aperto na liquidez se intensifica. E o mercado de criptomoedas depende muito dessa liquidez. Quando ela diminui, todos os tipos de ativos são testados. Bitcoin, Ethereum e outros ativos de alto risco estão na linha de frente.

Portanto, não se deixe enganar pelos dados superficiais do relatório de emprego; o mais importante é entender as mudanças estruturais por trás deles e como elas influenciam as expectativas de política. Nesse ciclo, qualquer alteração em um elo pode desencadear uma reação em cadeia no mercado.