O ouro aproxima-se dos 5000 dólares em 2026? Análise abrangente das previsões de preços e fatores influentes

Novo aumento à vista para o metal precioso

Quando o ouro ultrapassou a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro de 2025, foi um sinal claro de uma mudança fundamental no comportamento dos investidores globais em relação aos ativos seguros. Mas a subsequente queda para a região dos 4000 dólares em novembro levantou questões importantes: será que 2026 trará um novo salto rumo aos 5000 dólares, ou o ouro entrará numa fase de estabilidade?

A resposta está na compreensão dos fatores económicos e geopolíticos complexos que impulsionam os preços do ouro para cima.

Impulso de investimento: principal motivo do aumento

A história do aumento do ouro em 2025 começou com um desejo legítimo dos investidores de buscar refúgios seguros. O pedido total de ouro no segundo trimestre do ano atual atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, mas o valor disparou 45%, chegando a 132 bilhões de dólares. Essa diferença entre volume e valor reflete claramente uma forte alta nos preços.

E o que chama mais atenção é o papel crescente dos fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs), cujo património sob gestão atingiu 472 bilhões de dólares, com participações de 3838 toneladas—um aumento de 6% em relação ao período anterior. Estes números aproximam-se do pico histórico de 3929 toneladas, indicando que a procura institucional ainda não parou.

Bancos centrais: o comprador principal que não vai parar

A história não se limita aos investidores individuais. Os bancos centrais de todo o mundo continuam a reforçar as suas reservas de forma robusta, adicionando 244 toneladas apenas no primeiro trimestre de 2025—um aumento de 24% em relação à média trimestral dos últimos cinco anos.

Mais importante ainda, 44% dos bancos centrais globais já gerem reservas de ouro, contra 37% em 2024. Essa mudança reflete uma crescente vontade de diversificar as reservas além do dólar americano, especialmente com o aumento dos riscos soberanos.

A China sozinha adicionou mais de 65 toneladas na primeira metade de 2025, continuando nesta tendência pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia reforçou as suas reservas para mais de 600 toneladas. Estes movimentos não parecem estar a parar em breve, o que sugere que 2026 poderá continuar a testemunhar forte procura institucional.

Oferta limitada: pressão de alta contínua

Por outro lado, o mercado enfrenta um problema claro: a procura acelera, mas a oferta não acompanha. A produção de minas de ouro no primeiro trimestre de 2025 atingiu um recorde de 856 toneladas, mas o aumento foi muito modesto (1% ao ano), insuficiente para fechar a crescente lacuna entre procura e oferta.

Ainda pior, o ouro reciclado caiu cerca de 1% no mesmo período, pois os detentores de peças de ouro preferiram mantê-las em vez de vendê-las, esperando que os preços continuem a subir. Essa escassez de oferta cria uma pressão natural de alta sobre os preços.

Além disso, os custos de extração de ouro subiram para cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025—o nível mais alto em uma década—devido ao aumento dos preços de energia e salários. Isso significa que qualquer expansão na produção será lenta e dispendiosa, agravando o problema.

Política monetária: porta aberta para alta

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo esta a segunda redução desde dezembro de 2024. Os sinais indicam que mais cortes virão.

Os mercados de derivativos (FedWatch) precificam uma redução adicional de 25 pontos base na reunião de dezembro de 2025, sendo a terceira do ano. Alguns responsáveis do Fed falaram sobre possíveis cortes adicionais se o mercado de trabalho enfraquecer.

Se essas previsões se concretizarem, a taxa de juro poderá chegar a 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Isso implica uma redução nos rendimentos reais dos títulos, diminuindo o custo de oportunidade do ouro, que não rende juros, e aumentando a sua atratividade como proteção.

Dólar e títulos: queda simultânea apoia o ouro

Existe uma relação inversa clara entre o ouro e o dólar americano, bem como os rendimentos reais dos títulos. Quando um ou ambos enfraquecem, o ouro sobe.

Em 2025, o índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico do início do ano até novembro, impulsionado pelas expectativas de cortes de juros e desaceleração do crescimento. Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% para cerca de 4,07%.

Esta dupla de quedas contribuiu diretamente para reforçar a procura institucional por ouro, à medida que os investidores procuram reequilibrar as suas carteiras, afastando-se de ativos denominados em dólares. Com a continuação desta tendência, o ouro poderá seguir numa trajetória de alta sustentada em 2026.

Dívida global e inflação: impulsionando o ouro para cima

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações reais sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Nesse contexto, os investidores recorrem naturalmente ao ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

Dados da Bloomberg Economics mostram que cerca de 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, numa estratégia clara de proteção contra riscos financeiros de longo prazo.

Curiosamente, o Banco Mundial prevê um aumento de 35% no preço do ouro em 2025, mas espera uma ligeira queda em 2026, com a redução das pressões inflacionárias—mantendo os preços elevados em relação aos anos anteriores.

Tensões geopolíticas: impulso adicional à procura

Os conflitos comerciais entre os EUA e a China, bem como as tensões no Médio Oriente, sustentaram a procura por ouro como ativo de refúgio. A Reuters informou que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

Quando as tensões em torno do estreito de Taiwan aumentaram e as preocupações com o fornecimento de energia cresceram, os preços à vista ultrapassaram os 3400 dólares por onça em julho, chegando a mais de 4300 dólares em meados de outubro.

Este comportamento mostra como o ouro reage rapidamente às crises, o que significa que qualquer nova crise em 2026 poderá empurrá-lo para níveis recorde.

Previsões dos principais analistas para 2026

Banco HSBC prevê que o ouro possa atingir 5000 dólares por onça na primeira metade de 2026, com uma média esperada de 4600 dólares ao longo do ano—um aumento significativo face à média de 3455 dólares em 2025.

Bank of America elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, mas alertou para uma correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou a previsão para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos mais fortes para fundos ETF de ouro e a continuação das compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro possa chegar a cerca de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média de 3675 dólares no quarto trimestre de 2025.

O intervalo mais comum entre os grandes analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

O ouro vai cair em breve?

Apesar das previsões otimistas, o HSBC alertou para uma possível correção até aos 4200 dólares na segunda metade de 2026, caso os investidores decidam realizar lucros. Mas excluiu uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que aconteça um grande choque económico.

A Goldman Sachs indicou que manter-se acima de 4800 dólares poderá colocar o mercado à prova de “credibilidade de preço”—isto é, testar a capacidade do ouro de manter os seus níveis elevados com uma procura industrial fraca.

Por sua vez, os analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, graças à mudança estratégica na perceção dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de longo prazo, e não apenas como uma ferramenta de especulação.

Indicadores técnicos contraditórios dominam o curto prazo

O ouro fechou as negociações de novembro de 2025 a 4065,01 dólares, após atingir uma máxima histórica de 4381,44 dólares em outubro. No gráfico diário, o preço quebrou a linha de tendência ascendente, mas ainda mantém a principal linha de tendência de alta.

Mostra forte suporte em 4000 dólares, tornando esta zona um ponto de viragem decisivo. Se for rompida com um fecho diário claro, o preço poderá atingir os 3800 dólares (50% de Fibonacci) antes de retomar a subida.

Por outro lado, os 4200 dólares representam a primeira resistência forte, e uma quebra acima desta pode abrir caminho para 4400 e depois 4680 dólares.

O índice RSI está estabilizado em 50—indicando neutralidade total, sem tendência clara. O MACD, com a linha de sinal acima de zero, confirma que a tendência geral é de alta.

A previsão técnica aponta para uma continuação de negociação numa faixa entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Previsões de preços do ouro na região do Médio Oriente

A região do Médio Oriente tem registado um aumento notável nas reservas de ouro dos bancos centrais. O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada na primeira metade de 2025, enquanto o Banco Central do Qatar acrescentou 3 toneladas.

Segundo previsões especializadas, o preço do ouro no Egito poderá atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça em 2026—um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita, se os preços do ouro se aproximarem dos 5000 dólares, como algumas previsões ambiciosas indicam, isso poderá traduzir-se em cerca de 18750 a 19000 riais sauditas (à taxa de câmbio de 3,75 a 3,80 riais por dólar).

Nos Emirados Árabes, a onça poderá chegar a aproximadamente 18375 a 19000 dirhams, sob o mesmo cenário.

É importante notar que estas previsões são aproximadas e dependem da estabilidade das taxas de câmbio e da continuidade da procura global sem grandes oscilações económicas.

Resumo: o ouro atingirá os 5000 dólares em 2026?

Apesar do movimento forte do ouro e do otimismo à sua volta, as previsões de preço são centrais para determinar se o metal precioso manterá o seu estatuto de refúgio seguro num mundo de riscos económicos crescentes.

Com o fim do ciclo de afrouxamento monetário e a entrada da economia global numa fase de desaceleração clara, o mercado poderá enfrentar um conflito entre realização de lucros e novas ondas de compra por parte de bancos centrais e investidores institucionais.

Se os rendimentos reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro é forte candidato a atingir novas máximas históricas acima de 5000 dólares. Mas, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros se restabelecer, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade de longo prazo, dificultando a concretização dessas metas.

Provavelmente, 2026 será marcado por oscilações frequentes entre tentativas de subida e correções, com uma tendência geral de alta enquanto os fatores de suporte atuais persistirem.