A taxa de câmbio do iene recuperou mais de 156, o governo japonês realmente vai intervir?

Taxa de câmbio com oscilações acentuadas, declarações frequentes das autoridades

A taxa de câmbio do iene tem passado por uma grande mudança recentemente. O dólar/iene, que vinha depreciando-se continuamente, começou a subir com força por volta de 23 de dezembro, ultrapassando a barreira de 156. O que está por trás disso? A mudança de postura das autoridades japonesas.

O Ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, e o Vice-Ministro das Finanças, Masamura Jun, fizeram declarações consecutivas, sugerindo que o governo está preparado para agir. Seus termos são bastante semelhantes — a recente volatilidade cambial é “acentuada e unilateral”, e o governo intervirá contra “excessos de volatilidade”. Assim que essas declarações foram feitas, o mercado reagiu imediatamente, e os vendedores de iene começaram a recuar.

Revisar o comportamento anterior ajuda a entender melhor: em 19 de dezembro, o dólar/iene chegou a 157,76, pouco após o Banco do Japão ter sinalizado um aumento de juros dovish, levando o mercado a ficar pessimista em relação ao iene. Em poucos dias, a direção mudou drasticamente, demonstrando o poder das expectativas de política.

Período natalino é a melhor janela para intervenção?

Curiosamente, os analistas discutem um detalhe: será que o governo japonês vai agir durante o período de Natal até o Ano Novo?

Matt Simpson, analista sênior da StoneX, aponta que essa época do ano tem liquidez naturalmente baixa, e uma intervenção nesse período teria efeito amplificado. Mas ele também estabeleceu um limite — a menos que o câmbio do iene caia abaixo de 159, o governo provavelmente não agirá de fato. Ele até comparou com 2022, quando a volatilidade do mercado foi ainda maior, e os traders quase forçaram o governo a agir, enquanto agora o clima não é tão urgente.

Perspectiva futura do câmbio do iene: faixa de oscilações como tendência principal

O que esperar a seguir? Charu Chanana, chefe de estratégia de investimentos do Standard Chartered, oferece uma nova perspectiva: em vez de o iene se depreciar unilateralmente, ele entrou em um “modo de oscilações na faixa”.

Por quê? Porque o ciclo de aumento de juros do Banco do Japão é muito lento, e o Federal Reserve pode manter uma política acomodatícia até 2026. Essa diferença de juros, embora pressione o iene para a depreciação, não fará o câmbio despencar continuamente. Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem ou o apetite ao risco no mercado aumenta, o iene tende a se fortalecer. O maior risco é: taxas de juros nos EUA permanecendo altas por um longo período, enquanto o Banco do Japão permanece conservador.

A próxima fase de aumento de juros do Banco do Japão é crucial

Quando será o próximo aumento de juros do Banco do Japão? Essa questão tem gerado debates acalorados entre os analistas.

O membro do Comitê de Política Monetária, Sakurai Makoto, tende a ser otimista, prevendo que o aumento de juros ocorrerá em junho ou julho do próximo ano. Já Hiroshi Suzuki, chefe de estratégia cambial do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, é mais conservador, acreditando que só haverá o próximo aumento em outubro de 2026.

Suzuki enfatiza que, já que o aumento de juros parece distante, a pressão de depreciação do iene continuará. Ele até prevê que, no primeiro trimestre de 2026, dólar/iene pode atingir 162. Em outras palavras, se o Banco do Japão não agir, há espaço para o câmbio do iene depreciar ainda mais neste ano.

Resumindo: a taxa de câmbio do iene foi puxada para cima pelas declarações do governo no curto prazo, mas a tendência de médio prazo ainda depende do progresso do aumento de juros pelo Banco do Japão. Antes disso, volatilidade e oscilações na faixa serão a norma.