Perspetivas do ouro em 2026.. Está a aproximar-se do nível de 5000 dólares?

O mercado do ouro viveu desenvolvimentos dramáticos durante 2025, com o preço a ultrapassar a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar abruptamente para cerca de 4000 dólares em novembro. Esta volatilidade acentuada levanta uma questão central: será que o preço do ouro irá subir nos próximos dias para ultrapassar esses limites ou entrará numa fase de estabilidade? A resposta reside na compreensão dos fatores económicos e geopolíticos que governam o movimento do metal precioso.

Factores que apoiam uma nova subida

Crescimento da procura de investimento

Durante o período de janeiro a setembro de 2025, os fundos de ouro negociados em bolsa (ETFs) registaram fluxos recorde de 21 mil milhões de dólares só no primeiro semestre. Os ativos sob gestão aumentaram para 472 mil milhões de dólares, com participações de 3838 toneladas, um aumento de 6% face ao trimestre anterior. Este valor aproxima-se do pico histórico de 3929 toneladas, refletindo uma fome de investimento sem precedentes neste nível.

Dados da Bloomberg indicam que cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado. Estes mantiveram as suas posições mesmo durante períodos de correção, o que indica uma mudança estratégica para o metal como ferramenta de proteção a longo prazo, e não apenas como instrumento de especulação de curto prazo.

Papel central dos bancos centrais

Os bancos centrais mundiais adicionaram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 24% em relação à média trimestral dos cinco anos anteriores. A lista de países com reservas de ouro expandiu-se, passando de 37% em 2024 para 44% em 2025.

A China liderou esta tendência, adicionando mais de 65 toneladas, repetindo passos pelo 22º mês consecutivo. a Turquia reforçou as suas reservas para mais de 600 toneladas, enquanto a Índia continuou a sua campanha de aquisição. Estes movimentos refletem um desejo crescente de diversificação de ativos, afastando-se do dólar americano em meio a um clima de incerteza financeira.

Previsões dos principais analistas para 2026

As previsões dos principais bancos de investimento apontam para níveis ambiciosos:

Banco HSBC prevê uma corrida dos preços até aos 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual estimada em 4600 dólares.

Bank of America elevou o seu preço-alvo para 5000 dólares como pico potencial, mas alertou para uma possível correção de curto prazo devido à realização de lucros. A média prevista é de 4400 dólares.

Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 2026 para 4900 dólares, indicando a continuação de fluxos fortes para os fundos de ouro negociados, sustentados por compras contínuas dos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que os preços atinjam cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais frequente entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como resistência, com uma média prevista entre 4200 e 4800 dólares ao longo do ano.

Contexto económico e monetário

Declínio das taxas de juro

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro duas vezes, a última em outubro de 2025, em 25 pontos base, para 3,75-4,00%. As expectativas dos traders apontam para um terceiro corte na reunião de dezembro de 2025, na mesma medida. Relatórios da BlackRock indicam que o Fed poderá atingir uma taxa de 3,4% até ao final de 2026.

Este cenário reduz o custo de oportunidade do ouro, reforçando a sua atratividade como ativo que não gera juros. Os rendimentos reais dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro de 2025.

Fraqueza do dólar

O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o seu pico no início de 2025 até 21 de novembro de 2025. Esta queda torna o ouro mais atrativo para investidores estrangeiros, especialmente em mercados emergentes.

Pressões inflacionárias e dívidas

Apesar das previsões do Banco Mundial de uma redução das pressões inflacionárias em 2026, a dívida pública global ultrapassou os 100% do PIB. Isto leva os investidores a procurar ativos de proteção, liderados pelo ouro.

Dados da Bloomberg Economics mostram que cerca de 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025.

Exposição geopolítica

Aumento das tensões globais

A procura por ouro cresceu 7% ao ano em 2025 devido ao clima de incerteza geopolítica. Conflitos comerciais entre os EUA e a China, o aumento das tensões no estreito de Taiwan e preocupações com o fornecimento de energia contribuíram para impulsionar os investidores para refúgios seguros.

Quando as tensões aumentaram em julho de 2025, os preços à vista ultrapassaram os 3400 dólares. Com a continuação da incerteza, os preços superaram os 4300 dólares em meados de outubro de 2025.

Oferta e produção

A produção mineira atingiu um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um aumento modesto de apenas 1% em relação ao ano anterior. Este aumento limitado não conseguiu preencher a lacuna entre a procura crescente e a oferta restrita.

Outro fator que agrava a escassez é a redução do ouro reciclado em 1% durante o mesmo período. Os proprietários de peças de ouro preferiram mantê-las na expectativa de uma subida contínua, aprofundando a disparidade entre oferta e procura.

Os custos operacionais na indústria mineira aumentaram acentuadamente. O custo médio de extração global atingiu 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Isto limita a expansão da produção e reforça a escassez de oferta.

Cenários de correção possíveis

Apesar do otimismo, o HSBC alertou para a possibilidade de perda de momentum na segunda metade de 2026. O preço pode recuar para cerca de 4200 dólares por onça, devido à realização de lucros generalizada. Contudo, exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado perante um “teste de credibilidade de preço”, especialmente com a fraqueza da procura industrial.

Por sua vez, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, graças à mudança estratégica na perceção dos investidores.

Previsões para o Médio Oriente

Egito

Aumento das reservas de ouro do Banco Central Egípcio aponta para uma subida. As previsões indicam que o preço pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158,46% face aos níveis atuais.

Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos

Se os preços do ouro se aproximarem dos 5000 dólares por onça, como sugerem as previsões ambiciosas, o preço na Arábia Saudita pode atingir cerca de 18750 a 19000 riais sauditas (a uma taxa de câmbio de 3,75-3,80 riais por dólar). Nos Emirados Árabes Unidos, o valor pode rondar entre 18375 e 19000 dirhams Emirados por onça.

Estas estimativas assumem estabilidade nas taxas de câmbio e uma procura global contínua, sem grandes oscilações económicas.

Análise técnica

O ouro fechou a sessão de 21 de novembro de 2025 a 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro de 2025.

O preço quebrou uma tendência de alta no gráfico diário, mas mantém-se firme na linha de tendência ascendente principal a curto e médio prazo. Observa-se um suporte forte em torno dos 4000 dólares, uma zona crítica para determinar a direção da correção.

O indicador RSI (RSI) encontra-se em 50, refletindo neutralidade total, sem sobrecompra ou sobrevenda. A linha de sinal do MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral continua de alta.

A análise técnica prevê continuidade na negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo. A perspetiva global permanece positiva enquanto o preço se mantiver acima da linha de tendência principal, sem uma queda acentuada nos volumes de negociação.

Conclusão

O preço do ouro irá subir nos próximos dias? Os indicadores apontam fortemente para uma resposta afirmativa. A combinação de procura de investimento recorde, compras contínuas pelos bancos centrais, redução das taxas de juro, fraqueza do dólar e tensões geopolíticas persistentes cria um ambiente favorável para ultrapassar novos níveis em 2026.

O intervalo alvo entre 4800 e 5000 dólares parece realista com base nos fundamentos económicos. Contudo, os investidores devem estar preparados para volatilidades de curto prazo e correções que podem chegar aos 4200 dólares antes de retomar a subida.

Num mundo onde a incerteza económica e política se amplia, o ouro permanece como o refúgio principal, confiável como proteção contra os riscos do novo mundo.