O Bitcoin enfraquece antes do aumento de juros do Banco do Japão: a história se repete com uma tendência de "vender as expectativas"?

Na véspera da divulgação da decisão de taxa de juros do Banco do Japão (BoJ) em 19 de dezembro, o preço do Bitcoin (BTC) começou a enfraquecer, e o sentimento do mercado tornou-se claramente mais cauteloso. A expectativa predominante é de um aumento de 25 pontos base, e os ativos de risco já começaram a precificar essa expectativa de política de forma antecipada, com o Bitcoin na linha de frente.

Segundo a experiência histórica, aumentos de taxa pelo Banco do Japão costumam estar altamente correlacionados com quedas periódicas do Bitcoin. Após o primeiro aumento em março de 2024, o BTC recuou cerca de 23%; em julho de 2024, com um novo aumento, a queda se ampliou para 26%; e a alteração de política em janeiro de 2025 foi acompanhada por uma retração profunda de quase 31%. A lógica central por trás disso é o aperto na liquidez do iene, o fechamento de posições de arbitragem e a queda simultânea na preferência por risco global.

Ao contrário do que ocorreu anteriormente, desta vez o mercado não esperou pela implementação oficial da política para reagir. Dados on-chain e das exchanges mostram que o fluxo líquido de BTC à vista já aumentou significativamente antes da reunião, indicando que alguns investidores optaram por vender antecipadamente e reduzir sua exposição ao risco. Ao mesmo tempo, a taxa de financiamento de fundos já caiu e apresentou volatilidade, demonstrando que o uso de alavancagem está sendo reduzido antecipadamente, e não apenas após o anúncio da notícia.

Essa mudança sugere que o padrão típico de “venda de pânico após a divulgação da notícia” pode já estar sendo antecipado. Nas últimas ciclos de aumento de taxa, as mudanças drásticas no fluxo de entrada nas exchanges e na taxa de financiamento geralmente ocorriam após a divulgação da decisão; enquanto nesta rodada, a fase de “venda por rumores” parece estar sendo concluída de forma antecipada.

Quanto à direção futura após a reunião, o mais importante não é mais o aumento de taxa em si, mas a reação real do iene. Como essa mudança de política já vem sendo discutida há meses, a maioria das operações de arbitragem com o iene já foi encerrada, e o aperto na liquidez não é uma surpresa. Se o aumento de taxa fortalecer significativamente o iene, os ativos de risco podem continuar sob pressão; mas, se o iene reagir de forma limitada, o Bitcoin pode, a curto prazo, experimentar uma recuperação técnica de “venda na notícia, compra no resultado”.

De modo geral, a influência da decisão de taxa do Banco do Japão no Bitcoin está mudando de um “choque de política” para uma “gestão de expectativas de mercado”. Nesta fase, o que determina a direção de curto prazo do BTC não é mais a magnitude do aumento, mas o feedback real do fluxo de fundos e da taxa de câmbio após o anúncio da política.