Eventos-chave recentes que atraem a atenção do mercado

Nos últimos tempos, as discussões sobre Ethereum concentram-se principalmente nos seguintes âmbitos, envolvendo tanto mudanças no macrocenário quanto o impacto de atualizações técnicas específicas.

· Nova narrativa sobre Wall Street e regulação
· Ponto de vista principal: Alguns analistas acreditam que as redes de capitais entre Wall Street e Washington formam uma nova cadeia: elites políticas e econômicas americanas → dívida pública dos EUA → stablecoins/carteiras de criptomoedas → Ethereum + RWA (ativos do mundo real) + L2. As declarações recentes do presidente da SEC sobre a possibilidade de migração de todo o mercado financeiro americano para blockchain nos próximos anos reforçam essa expectativa.
· Análise do impacto: Isso é visto como uma narrativa estrutural de alta poderosa, na qual ativos do sistema financeiro tradicional (por exemplo, a dívida pública americana) podem, por meio da tokenização, acabar sendo acumulados no Ethereum e em seus níveis de segunda camada, criando uma forte base de valor.
· Atualização Fusaka e expectativas de deflação
· Mudanças principais: A recente atualização do Fusaka no Ethereum visa resolver o problema de que, embora a L2 esteja em desenvolvimento, a L1 não captura suficientemente o valor. A atualização inclui um mecanismo que faz com que a atividade na L2 pague taxas mínimas pelos dados, parte dos quais é queimada.
· Indicadores importantes: Após a atualização, as taxas Blob tornaram-se a maior contribuição para a queima de ETH, representando até 98%, e a queima diária ultrapassa 1500 ETH. Se a atividade na L2 continuar a crescer, o ETH pode retornar a um estado de deflação.
· Estrutura de mercado e sinais técnicos
· Mudanças nas posições: Dados do mercado mostram que o volume de ETH em exchanges está em níveis historicamente baixos, cerca de 10% do total, indicando pressões de venda limitadas.
· Sentimento de capital: Após a queda do mercado, o nível de alavancagem especulativa no setor de criptomoedas caiu para valores historicamente baixos (por exemplo, 4%), indicando total remoção do pânico. Ao mesmo tempo, a taxa ETH/BTC desde novembro permanece em um intervalo lateral, e a estratégia anteriormente bem-sucedida de "comprar BTC/short ETH" perdeu eficácia.
· Lógica principal: Atualmente, o crescimento ativo da segunda camada do Ethereum (L2) e seu impacto na cadeia principal permanecem incertos. Apesar do influxo de fundos em ETFs de ETH, sua escala e impacto podem ser limitados.

De modo geral, o sentimento do mercado em relação ao Ethereum é complexo, mas predominantemente otimista:

· O cenário altista principal baseia-se na narrativa abrangente de "finanças tradicionais na cadeia", atualizações técnicas que garantem captura de valor e um modelo deflacionário, além de uma estrutura saudável após a saída de posições de margem.
· Avaliações de baixa ou cautelosas estão relacionadas à incerteza sobre o valor real do crescimento da L2 e a duração do influxo de fundos nos ETFs. $ETH