#代币分发与募资机制 Olhando para trás, testemunhei o surgimento e a queda de inúmeros projetos. Este episódio do Monad não deixou de me fazer lembrar daqueles jovens ambiciosos que se autodenominam "matadores do Ethereum". Arthur Hayes foi incisivo ao afirmar que o modelo econômico de token com alto FDV e baixa circulação pode levar a uma queda de 99%. Situações assim já vimos várias vezes no passado.

De Terra a Berachain, e agora ao Monad, parece que cada ciclo traz alguns projetos que, embora chamem atenção, não conseguem evitar o destino fatal. A distribuição de tokens e os mecanismos de captação de recursos são sempre uma espada de dois gumes. Uma alocação excessivamente centralizada pode esconder riscos, enquanto planos de desbloqueio muito agressivos podem desencadear vendas em massa.

A equipe do Monad enfatiza a inovação tecnológica, mas Hayes apontou de forma certeira que o verdadeiro teste da viabilidade de um projeto é a sua capacidade de absorver uma grande oferta de tokens. Isso me faz recordar o fim desanimador do boom de ICOs em 2017. A tecnologia é importante, mas modelos econômicos de tokens sem aplicações práticas e demanda real dificilmente sustentam-se a longo prazo.

A história é surpreendentemente semelhante. Em cada ciclo de alta, vemos uma série de novas blockchains que se autoproclamam revolucionárias, mas que desaparecem no mercado durante as fases baixistas. Os projetos que realmente sobrevivem são aqueles que resistem ao teste do mercado e possuem aplicações concretas.

Essa cena mais uma vez nos lembra de como é fundamental manter a racionalidade em meio à euforia. Independentemente da propaganda dos projetos, os investidores devem avaliar cuidadosamente o modelo econômico do token, focando na demanda real. Afinal, o mercado sempre dará a avaliação mais justa.