A reunião do Federal Reserve de ontem à noite (10 de dezembro) já teve os seus resultados divulgados. De um modo geral, foi uma “elevação de juros hawkish” que, apesar de estar alinhada com as expectativas do mercado, revelou diferenças internas relevantes. A seguir, apresentamos os pontos-chave.

Visão geral das principais decisões da reunião

(1) Decisão de taxa de juros:​
Redução de 25 pontos base, levando o intervalo alvo da Federal Funds Rate para 3,50%-3,75%. Esta é a terceira redução consecutiva desde setembro deste ano, totalizando uma diminuição de 75 pontos base.

(2) Gráfico de pontos (dot plot)​
O gráfico de pontos mais recente mostra que a previsão central para a taxa no final de 2026 permanece em 3,4%, consistente com a previsão de setembro. Isso indica que o Fed sugere que pode haver apenas mais uma redução de juros até 2026.

(3) Votação interna​
Houve 3 votos contrários nesta decisão, pela primeira vez desde 2019, destacando divisões internas graves na decisão do colegiado.

(4) Balanço patrimonial​
Anunciaram que comprarão títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo conforme necessário, para manter níveis adequados de reservas. Isso é visto como uma operação técnica, destinada a fornecer liquidez ao mercado, e não uma nova rodada de flexibilização quantitativa (QE).

Detalhes importantes e impacto no mercado:
Onde está o tom “hawkish”: Apesar da redução de juros, o gráfico de pontos sugere que o ritmo de cortes em 2024 será significativamente mais lento. Além disso, a declaração da reunião acrescentou a frase “considerando a amplitude e o momento de ajustes adicionais na faixa da taxa de juros”, o que geralmente indica que a política monetária pode entrar em uma fase de observação. Essa combinação de “cortar juros, mas desacelerar” é interpretada pelo mercado como tendo um tom “hawkish”:
Divisões internas graves: Os três votos contrários vieram de diferentes posições. O diretor Stephen Miran defendeu uma redução de 50 pontos base, enquanto o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, preferiram manter as taxas inalteradas. Essa dissidência reflete os grandes desafios do Fed ao balancear os riscos de alta da inflação e de desaceleração do emprego.

Declaração de Powell: O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou na coletiva que a postura atual da política monetária está na faixa “neutra”, e que as próximas decisões dependerão fortemente dos dados. Ele destacou que a inflação acima da meta atualmente é principalmente devido a um aumento “pontual” nos preços causado por políticas tarifárias, indicando que o Fed acredita que as pressões inflacionárias podem ser temporárias.

Resumo
Em suma, a mensagem central desta reunião é que o Fed, ao lidar com as incertezas econômicas, permanece atento à inflação e opta por uma abordagem cautelosa de afrouxamento gradual. Para o mercado, isso significa que a expectativa de uma política “muito relaxada” foi frustrada, e que as oscilações nos preços dos ativos podem passar a depender mais dos próximos dados econômicos.

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