A atualização Fusaka do Ethereum subestimada: escalabilidade, redução de taxas, da inflação à deflação

Weng Xiaoqi: O valor estratégico trazido pelo Fusaka é muito superior à atual avaliação de mercado, merecendo que todas as instituições reavaliem o valor de investimento a longo prazo do ecossistema Ethereum.

Autor do artigo: Weng Xiaoqi

Fonte: FTChinese.com

No final do outono de 2025, o mercado global de criptoativos passou por uma forte correção, com o pânico em relação aos preços e preocupações com liquidez atingindo o ponto mais “extremo” desde 2022. No entanto, enquanto o pessimismo generalizado dominava o mercado, o público também ignorou coletivamente outro evento de maior significado estratégico — a atualização Fusaka do Ethereum, concluída a 3 de dezembro.

Em anos anteriores, as atualizações do Ethereum eram sempre promovidas com seis meses de antecedência; este ano, devido ao controlo do sentimento de baixa, a atualização praticamente não entrou no radar do grande público. Contudo, após a nossa análise, descobrimos que Fusaka não é apenas uma correção técnica simples, mas sim um ajuste ao modelo económico e ao desempenho do ecossistema Ethereum, resolvendo de forma sistémica dois grandes entraves que o atormentavam há anos: “captura de valor” e “experiência do utilizador”.

O que mudou com a atualização — alargar e baratear a “estrada” do L2, juntamente com “placas de limite de velocidade” e “rails de proteção”.

O significado estratégico do Fusaka reside em eliminar de forma definitiva as duas grandes barreiras que impediam o Ethereum de entrar no mercado global mainstream e de aplicações: custos elevados e complexidade de utilização.

Em primeiro lugar, trouxe uma verdadeira revolução nos custos. O mecanismo central desta atualização pode ser visualizado como alargar a “autoestrada” do L2 sem aumentar significativamente a carga da rede principal L1, ao mesmo tempo que reduz drasticamente as “portagens”.

Este design permite que as taxas de transação do L2 se mantenham a níveis extremamente baixos a longo prazo, sendo teoricamente possível um custo por transação de cerca de 0,001 dólares. Esta vantagem de custos extremos constitui uma verdadeira ruptura para negócios de alta frequência. Seja em jogos on-chain, redes sociais descentralizadas, liquidação de agentes de IA, ou liquidações frequentes de RWA (Real World Assets) de interesse para instituições financeiras — todos estes casos passam a ter uma base económica realista para “correr na blockchain”. Simultaneamente, Fusaka também equilibrou de forma engenhosa a rede principal L1, ao “aumentar a velocidade” e “limitar o peso” (definindo tetos para transações), melhorando a eficiência e, através da otimização dos requisitos de armazenamento dos nós, reduzindo as exigências de hardware e garantindo o equilíbrio entre eficiência e descentralização.

Em segundo lugar, proporcionou um salto na experiência do utilizador, fator-chave para a adoção em massa. O Fusaka resolveu um dos problemas mais criticados da tecnologia blockchain: a gestão complexa das chaves privadas. A atualização passou a suportar de forma nativa a solução Passkey, permitindo a transição do “memorizar frases mnemónicas” para o desbloqueio por “impressão digital”. Os utilizadores deixam de precisar de anotar e guardar frases mnemónicas complexas, podendo simplesmente utilizar módulos de segurança do telemóvel, como impressão digital ou FaceID, para assinar transações. Esta inovação faz com que a experiência de utilização de carteiras se aproxime das aplicações do dia a dia e, com o mecanismo de pré-confirmação, o objetivo de “transferir fundos tão facilmente como usar uma app” está mais próximo. Todo o ecossistema Ethereum começa a passar de “tecnicamente fácil de usar” para “realmente fácil de usar”, o que é fundamental para atrair mais utilizadores Web2 e permitir aplicações de grande consumo.

O modelo económico do Ethereum passou de “hiperinflação” para “deflação”

Naturalmente, há ainda um aspeto do Fusaka que tem sido subestimado pelo mercado: a alteração disruptiva do modelo económico do token ETH, permitindo ao Ethereum passar de “hiperinflação” para “ligeira inflação” ou até mesmo “deflação”.

Fazendo uma analogia interessante, se anteriormente o Ethereum era como a “era dos senhores feudais”, agora está a entrar numa “era de economia de mercado”. A relação económica anterior entre a L1 e as diferentes L2 assemelhava-se ao período dos “reinos feudais”: formalmente havia um rei, mas na prática cada senhor feudal governava o seu território, e a prosperidade das L2 não revertia eficazmente para o ativo ETH através de taxas e queimas na rede principal. Após a atualização Fusaka, esta relação foi linearizada e institucionalizada, ajustando o modelo económico para uma lógica de mercado normal — as L2 tornam-se inquilinos que necessitam de “pagar impostos” de forma regular e estável ao centro, compensando pela segurança e capacidade de processamento de dados fornecidos pela L1. Quando o volume e atividade nas L2 aumentam, isso traduz-se diretamente, através deste mecanismo de taxas, em captura de valor económico para a L1 (ETH).

Esta “taxação” institucionalizada proporciona ao ETH um mecanismo de recompra implícito que tem sido subestimado pelo mercado. As taxas pagas pelas L2 são queimadas, criando assim um mecanismo estável e endógeno de “recompra” do token ETH. Apesar de anteriormente o volume de ETH queimado pelas L2 ser muito reduzido, com o Fusaka a reduzir drasticamente os custos e a impulsionar a atividade das L2, espera-se que o volume de transações nas L2 cresça exponencialmente, aumentando substancialmente a quantidade de ETH destruída na L1. Estimamos que as taxas associadas podem resultar em mais 3.000–10.000 ETH destruídos anualmente, acrescentando ao ETH um mecanismo de recompra de longo prazo ligado ao volume de negócio. O design do Fusaka ajusta a oferta de ETH de acordo com a utilização, proporcionando uma base de valorização mais saudável e resiliente do que uma simples narrativa deflacionista.

O atual plano de escalabilidade do ETH é correto e firme. Com as próximas atualizações, o ecossistema L2 do Ethereum poderá atingir 10.000 TPS, ou mesmo superar os 100.000 a longo prazo, mantendo taxas de Gas muito acessíveis para os utilizadores. Isto significa que o ETH deixará de ser apenas “a taxa de utilização da rede DeFi” ou “um ativo deflacionista na narrativa”, passando gradualmente a assumir o papel de centro de risco e camada de liquidação de todo o ecossistema económico das L2. Este reforço estratégico é o maior suporte de valor a longo prazo proporcionado pelo Fusaka.

Resumo: Ancorar o valor central, abraçar a mudança de época

Consideramos que o valor estratégico trazido pelo Fusaka é muito superior à avaliação de mercado atual, sendo digno de todas as instituições reavaliarem o valor de investimento a longo prazo do ecossistema Ethereum. A atualização Fusaka do Ethereum é uma das mudanças mais importantes do modelo económico de base da indústria dos criptoativos, e a sua redução extrema de custos e o salto na experiência do utilizador são o “toque final” para a adoção comercial em larga escala do Web3. As instituições focadas em valor a longo prazo e inovação fundamental acabarão por estar na vanguarda da próxima grande transformação do setor.