O Banco do Japão aumentou a taxa de juro de referência de 0,5% para 0,75% na reunião de política monetária de 18-19 de dezembro. Isto não é um simples ajuste de 25 pontos base — anunciaram também que vão subir as taxas de juro a cada seis meses, com aumentos planeados para junho de 2026, janeiro de 2027 e julho de 2027. O que é que isto significa? O ciclo de contração da liquidez de longo prazo começou oficialmente.

Qual é o calcanhar de Aquiles do mercado cripto? Em suma, é a extrema sensibilidade à liquidez. Lembras-te de quando, em 2022, a Fed aumentou as taxas agressivamente e o Bitcoin caiu de $60.000 para $16.000? Foi o resultado da drenagem da liquidez em dólares. Agora o Japão está a ir ainda mais longe — na última década, o carry trade global (empréstimos em ienes de baixo juro para investir em ativos de alto risco) engordou tanto o mercado acionista norte-americano como o universo cripto. Com a subida das taxas do iene, esse dinheiro "quente" será forçado a regressar ao Japão. Quando o capital sai, quem é que vai suportar a pressão vendedora?

Os dados on-chain são ainda mais preocupantes. Neste momento, a alavancagem nas bolsas continua elevada, com muitas posições longas a aguentarem-se teimosamente. Mas quando o choque de liquidez macroeconómica chegar, as posições altamente alavancadas serão as primeiras a ser liquidadas. Pior ainda, a valorização do iene pode rebentar com quem fez carry trade a pedir ienes emprestados para comprar cripto, e as liquidações em cadeia podem acontecer mais depressa do que se imagina.

Olhemos para a história: quando os bancos centrais se tornam hawkish, o mercado tende a ajustar-se com antecedência. Durante o ciclo de subida de taxas da Fed em 2022, os ativos cripto já estavam a cair antes dos aumentos oficiais. O plano de subida de taxas do Japão é ainda mais claro desta vez, logo o mercado vai reagir ainda mais cedo. A fraqueza atual dos preços das criptomoedas pode ser apenas o aperitivo.

Estratégia de resposta? Reduzir a alavancagem é prioritário; corta as posições de maior risco sem hesitar. A contração macroeconómica da liquidez não se resolve num curto espaço de tempo — é uma mudança de ciclo. As subidas e descidas no universo cripto nunca acontecem isoladamente. Quando o Banco do Japão ligar a “bomba de extração” no máximo, todos os ativos de alto risco terão de ser reavaliados. Não penses que consegues vencer a tendência com sorte — decide já o que fazer para o teu portefólio sobreviver a este novo ciclo.