Ultimamente tenho estado a pensar se a Fed vai ou não baixar as taxas de juro no final do ano. Para ser sincero, para responder a esta questão é preciso primeiro perceber o que realmente importa à Fed.

Toda a gente conhece o seu duplo mandato — estabilidade dos preços e pleno emprego. O panorama atual é bastante delicado: por um lado, têm de vigiar os números da inflação, por outro, garantir que o mercado de trabalho não entra em colapso.

Comecemos pela inflação. O indicador do núcleo do PCE é aquele a que a Fed dá mais atenção. Se o valor conseguir aproximar-se de forma estável dos 2%, então há esperança para um corte nas taxas. Mas se a inflação voltar a subir de repente ou ficar presa acima dos 2,5%, então basicamente esquece.

Depois há os dados do emprego. Relatório de criação de emprego não agrícola, taxa de desemprego, crescimento salarial — tudo isto tem de ser analisado em conjunto. Se a taxa de desemprego disparar de repente ou os salários crescerem muito devagar, pode significar que a economia está com problemas, e aí um corte nas taxas faz sentido. Mas se o mercado laboral continuar forte, cortar taxas pode, pelo contrário, reacender a inflação.

O PIB e os dados de consumo também são fundamentais. Se o crescimento económico abrandar, a Fed pode inclinar-se para uma política mais expansionista para estimular a economia; mas se a economia continuar a expandir-se de forma sólida, manter o rumo atual pode ser a opção mais segura.

Para o mercado cripto, estas variações nos indicadores macroeconómicos afetam diretamente os fluxos de capital. Cortes nas taxas de juro tendem a beneficiar ativos de risco, mas apenas se a economia não estiver verdadeiramente em recessão. Por isso, os dados que vão sair nos próximos meses até ao final do ano merecem toda a atenção.