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A transferência de poder na Reserva Federal está prestes a acontecer, mas o mercado mantém-se surpreendentemente calmo.

Em maio do próximo ano, o mandato de Powell chega ao fim e Kevin Hassett, o principal conselheiro económico de Trump, é o favorito para assumir o cargo. Pode parecer um cenário de grandes mudanças, mas os traders estão a votar com dinheiro real — e não mostram qualquer receio.

Porquê? Basta ver como o mercado está a apostar.

**O corte das taxas não será tão agressivo como se pensa**

Neste momento, o mercado prevê que, até ao final do próximo ano, a Fed faça apenas 3 cortes nas taxas, de 25 pontos base cada um. Dois desses cortes deverão acontecer ainda com Powell em funções. Quando Hassett assumir realmente o cargo, na segunda metade de 2026, poderá restar espaço para apenas mais um corte. Isto está longe dos “cortes agressivos” de que Trump fala.

**A inflação é que manda**

A lógica do mercado é simples. Na altura da transição de poder, a taxa de inflação deverá manter-se por volta dos 3%. Isto significa que a taxa de juro real (taxa nominal menos inflação) estará próxima de zero. Pensa bem: taxa real a zero significa que a política monetária já está suficientemente expansionista — não há grande necessidade de mais estímulos.

Ou seja —

Com ou sem mudança de liderança, o combate à inflação continua a ser a prioridade. As promessas de “grandes cortes nas taxas” de Trump são mais para consumo político. Nem o mercado de obrigações nem o de ações devem entusiasmar-se demasiado: para o ano não haverá “chuva de liquidez”.

**O essencial é a inflação**

Será que Hassett vai seguir a linha conservadora de Powell, ou vai tentar algo diferente? No fim, tudo depende de o cenário da inflação lhe dar ou não margem de manobra. Amigos do mundo cripto, não subestimem o impacto desta lógica nos mercados.

O que acham? Três cortes nas taxas são suficientes para o próximo ano? Partilhem a vossa opinião nos comentários.