Os resultados mais recentes do inquérito sobre as expectativas dos consumidores da Reserva Federal de Nova Iorque são um pouco desanimadores — a mediana das expectativas de inflação para os próximos 3 e 5 anos continua presa nos 3%, igual ao mês passado, sem qualquer alteração. Pensavas que a inflação já estava a descer, não é? Mas as pessoas continuam pessimistas em relação aos preços a médio prazo, e é isto que se chama expectativas de inflação "teimosas".

Porque é que isto é tão importante para os mercados financeiros? Em termos simples, este inquérito da Fed de Nova Iorque serve como o "âncora" de inflação de longo prazo monitorizada internamente pela Fed. Quando as expectativas de inflação a 3 e 5 anos ficam firmemente nos 3%, isso significa que as famílias e empresas acreditam que os preços vão continuar a subir no futuro, longe do objetivo de política dos 2% da Fed. E aqui está o problema — se toda a gente pensa assim, as empresas vão aumentar salários e preços, os trabalhadores vão exigir remunerações mais altas, e a pressão inflacionista real nunca desaparece.

Estes dados são uma arma poderosa para os "falcões" dentro da Fed. Podem usá-los para dizer: vejam, é preciso ter paciência, não se pode cortar taxas demasiado depressa. Enquanto as expectativas de inflação dos consumidores continuarem altas, a Fed poderá ter de manter taxas elevadas durante mais tempo, até que as expectativas mudem de vez. Aqueles sonhos de mercado de "grandes cortes de juros em 2025" podem deitar-se por terra.

E qual é a realidade? Um ambiente de taxas altas durante muito tempo vai penalizar as avaliações de ativos, especialmente aqueles ativos de crescimento sem fluxos de caixa estáveis, que vão sentir dificuldades. Por outro lado, o dólar, devido ao adiamento das expectativas de cortes, pode continuar a valorizar.

Esta batalha contra a inflação está prestes a entrar na fase mais dura. $BTC