Comercializar o hashrate: A próxima fronteira financeira na mineração de Bitcoin

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Tornar a hashrate uma mercadoria: a próxima fronteira financeira na mineração de Bitcoin | Opinião Link Original: https://cryptonews.net/news/mining/32085006/ A mineração de Bitcoin (BTC) evoluiu de rigs em garagens e fazendas em armazéns para uma indústria à escala institucional que deverá gerar mais de $20 mil milhões em receitas em 2025. No entanto, a maioria dos investidores ainda vê a mineração sob uma perspetiva antiga. Ou compram ASICs e lidam com as dores de cabeça, ou apostam em ações de mineração voláteis.

Resumo

• A mineração de Bitcoin está a mudar da posse de hardware para produtos financeiros, com hashrate tokenizada e derivados a darem aos investidores exposição direta às recompensas da mineração sem gerir máquinas.
• A hashrate está a tornar-se um mercado de commodities completo, com contratos a prazo, coberturas e produtos estruturados que permitem aos mineiros estabilizar receitas e às instituições negociar capacidade de mineração como energia ou metais.
• À medida que a infraestrutura escala e o interesse institucional cresce, a hashrate está no caminho de se tornar um ativo negociável padronizado, permitindo margens previsíveis para os mineiros e acesso amplo, tipo ETF, para os investidores.

Os mercados estão a desenvolver uma exposição mais limpa: hashrate negociável. Em vez de gerir hardware, os investidores podem agora comprar tokens que representam poder computacional, receber recompensas de mineração e deixar operadores profissionais gerir as máquinas nos bastidores.

A tokenização é apenas o primeiro passo

A infraestrutura inicial está a tomar forma, com dinheiro real a começar a fluir.

No nível mais básico, as empresas de mineração tokenizam o seu poder computacional em unidades negociáveis. Cada token representa uma quantidade específica de hashrate — por exemplo, 1 TH/s. Os detentores de tokens recebem a sua quota proporcional das recompensas de mineração. A empresa de mineração trata do hardware, eletricidade e manutenção. Os investidores só recolhem Bitcoin. Para os retalhistas, a hashrate tokenizada reduz a barreira de entrada: sem hardware, contratos de alojamento ou energia, apenas exposição através de um token negociável ou produto listado.

Plataformas como a Luxor também introduziram derivados de hashrate, contratos a termo que os mineiros usam para cobrir a produção e que investidores sofisticados podem negociar para exposição através de mercados regulados. Em agosto de 2025, os contratos a prazo OTC de hashrate da Luxor tinham já negociado quase $200 milhões nominais no acumulado do ano. Estes contratos protegem o lado das receitas da mineração (hashprice), não os custos de entrada como eletricidade, por isso muitos operadores combinam-nos com coberturas de energia tradicionais ou PPAs para equilibrar ambos os lados da equação. Juntamente com a mineração tokenizada, estes instrumentos expandem o leque financeiro que pode amadurecer num mercado de commodities para hashrate.

A hashrate móvel de 7 dias do Bitcoin atingiu recentemente um pico de 1,15 zettahashes por segundo em 18 de outubro de 2025. Esse enorme poder computacional é agora fatiado e vendido a investidores que nunca tocam num rig de mineração.

Pools de mineração que antes serviam apenas operadores industriais emitem tokens lastreados pela sua hashrate coletiva. A indústria está a passar de vender Bitcoin minerado para vender a capacidade de minerá-lo.

A mineração está a tornar-se a próxima aposta de commodities de Wall Street

Os mineiros enfrentam o mesmo problema que levou os produtores de petróleo a criar mercados de futuros há um século. As receitas oscilam violentamente com os preços, os custos operacionais só aumentam e a concorrência surge de repente e muda tudo. Assim como a Exxon aprendeu a vender a produção de petróleo do próximo ano hoje para garantir preços previsíveis, os mineiros de Bitcoin agora vendem hashrate futura para ajudar a assegurar receitas mais previsíveis e facilitar o planeamento financeiro para bancos e investidores. O modelo funciona há décadas na energia e agricultura, onde contratos a termo protegem os produtores das flutuações de preços.

Quando a dificuldade da rede sobe 20% num só mês, os mineiros que cobriram a sua hashrate através de contratos a termo mantêm as suas margens intactas. Os restantes ficam à mercê do mercado. Então, o que cobre realmente um contrato a termo de hashrate? Na prática, o subjacente é o poder computacional (ex., TH/s). A liquidação é indexada às recompensas de bloco de Bitcoin e taxas de transação, com ajustes para a dificuldade da rede. Os principais riscos incluem risco de base (volatilidade da dificuldade ou das taxas), tempo de funcionamento operacional e performance da contraparte. Ao contrário da exposição ao spot de BTC, os contratos a termo de hashrate refletem diretamente a economia da capacidade de mineração.

As instituições financeiras estão a explorar como adaptar as ferramentas de mercados de commodities à hashrate. Algumas plataformas já oferecem contratos a termo para poder computacional. Outras estão a desenvolver instrumentos de cobertura de dificuldade. Existem índices regionais, mas ainda como conceitos, aguardando profundidade de mercado para suportar negociação real de derivados.

Quando a hashrate estiver totalmente financeira, redefinirá quem pode participar na mineração. Os futuros e swaps de hoje servem traders institucionais. Os produtos tokenizados de amanhã permitirão que qualquer pessoa, desde investidores de retalho e entusiastas de cripto até fundos institucionais, aceda a recompensas de mineração sem a complexidade operacional.

Os blocos de construção estão a alinhar-se

Toda a inovação financeira segue o mesmo padrão. Primeiro vem a negociação básica, depois os derivados, depois os produtos estruturados e, finalmente, a adoção em massa. A mineração está a avançar rapidamente por estas etapas.

Tudo começou com alguns movimentos ousados: instituições a adicionarem Bitcoin aos seus balanços. Hoje, já não é apenas uma tendência, mas um dado adquirido: as instituições detêm agora mais de 10% da oferta total. Os dados em blockchain mostram esta mudança claramente, com empresas públicas e ETFs a absorverem Bitcoin a um ritmo nunca antes visto.

Quando a Marathon e a Riot abriram capital, deram aos investidores de retalho a primeira oportunidade de exposição à mineração sem comprar hardware. Mas as ações de mineração acarretavam risco corporativo, volatilidade acionista e ofereciam apenas exposição indireta ao negócio subjacente.

Agora, a hashrate tokenizada vai mais longe. Estes produtos atraem investidores que procuram exposição direta à mineração, sem a camada corporativa. Alguns bancos aceitam poder computacional como garantia para linhas de crédito e permitem que os mineiros peguem emprestado sobre hashrate futura em vez de vender reservas de Bitcoin. A mesma transformação que levou décadas nas commodities está a acontecer à hashrate em 24 meses.

Os mineiros precisam destas ferramentas à medida que as margens se comprimem e a concorrência se intensifica. Os investidores querem exposição ao Bitcoin para além dos preços spot voláteis. Os produtos de hashrate resolvem ambos os problemas em simultâneo, o que explica porque a adoção está a crescer rapidamente, superando muitas outras categorias emergentes de derivados de cripto.

A infraestrutura está a escalar: sistemas que há poucos anos eram apenas ideias movimentam agora centenas de milhões. Se o padrão se mantiver, produtos de retalho podem seguir a trajetória dos ETFs, trazendo a hashrate para o alcance dos investidores comuns. O mecanismo subjacente é simples: os investidores não precisam de gerir máquinas ou custodiar BTC — podem participar nas recompensas de mineração através de produtos estruturados e geridos profissionalmente.

Dentro de cinco anos, a hashrate poderá ser negociada como qualquer outra commodity. Em vez de abrir um terminal Bloomberg e ver apenas futuros de petróleo ou cobre, os traders poderão ver contratos de hashrate de BTC listados ao lado. Os gestores de portfólio tratariam o poder computacional como apenas mais uma alocação e as principais bolsas podem eventualmente listar contratos padronizados, à semelhança de outras commodities.

Os mineiros finalmente poderiam gerir os seus negócios com margens previsíveis. Poderiam vender a produção de hashrate três anos à frente e saber exatamente quanto vão ganhar, independentemente do preço do Bitcoin. A mineração transforma-se num negócio de spread previsível: sabe-se o custo da energia, fixa-se o preço da hashrate, fica-se com a diferença.

Os produtos disponíveis iriam desde os mais simples até derivados de elevada complexidade. Qualquer pessoa poderia comprar tokens básicos de hashrate para exposição. Entretanto, os quants negociariam swaps de dificuldade e arbitrariam índices regionais. Os bancos emitiriam notas estruturadas lastreadas em poder computacional, e fundos de pensões que não tocam Bitcoin diretamente poderiam ainda assim comprar ETPs de hashrate.

Deixou de ser hipotético: a financeirização da hashrate está em curso e a vantagem será de quem reconhecer o computacional como recurso e classe de ativos.