Acabei de encontrar um fren que está a lidar com contratos, já encontrou algo deste tipo assustador: a conta claramente mostra que só perdeu uma pequena parte, mas o capital instantaneamente caiu para zero? Não duvide da vida, esta é a cruel verdade do jogo de alta alavancagem.

Há dois dias eu tive um revés. 222U de capital, abri uma posição de 200U, com alavancagem de 125 vezes para vender a descoberto, preço de entrada 2950. O resultado foi que o preço subiu para 2965, e o sistema simplesmente me liquidou. Olhando o registro da posição, perdi 127U — teoricamente, 222 menos 127 ainda deveria dar 95U, certo? Para onde foi esses 95U? Olhando o saldo da conta cair para zero, eu entendi o que significa ser colhido pela alavancagem.

**Como é que os 95U evaporaram?**

A liquidação não é tão simples quanto você pensa em termos de aritmética. Com uma alavancagem de 125x, os 200U que você usa têm um valor real de 25.000U. Assim que o mercado oscila 0,5% para o lado oposto, a margem não aguenta.

A execução da liquidação forçada é uma combinação de golpes: após o preço tocar a linha, o sistema não vai gentilmente apenas descontar "a parte que você deve perder" —

Primeiro, cancele todas as suas ordens pendentes
As posições de hedge se compensam mutuamente
Fechamento em escada, cortando um pouco a sua posição
Última liquidação forçada, as posições restantes são liquidadas obrigatoriamente ao "preço de falência".

Durante todo o processo, o slippage come um pedaço, a taxa de transação morde um pedaço, e a falta de liquidez corta mais um pedaço. O preço real de fechamento muitas vezes é ainda pior do que o preço teórico de liquidação forçada. Onde estão os 95U que desapareceram? Uma parte já foi bloqueada como margem de manutenção, e a outra parte foi perdida nesses processos.