O Império dos Bilhetes do Tesouro de Warren Buffett: Controlando Quase 5% do Mercado de Bilhetes do Tesouro dos EUA

Warren Buffett acumulou impressionantes $300.87 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo através da Berkshire Hathaway, representando quase 5% de todo o mercado de títulos do Tesouro, de acordo com a mais recente divulgação financeira da empresa.

Esta posição massiva dá a Buffett o controle de 4,89% de todo o ecossistema de T-bills, que totalizou $6,15 trilhões no final de março de 2025. Em termos práticos, Buffett agora gerencia quase um dólar de cada vinte que circulam no mercado de T-bills.

A análise dos números revela que a Berkshire Hathaway detém $14.4 bilhões em títulos do Tesouro classificados como equivalentes de caixa—aqueles que vencem dentro de três meses. Os restantes $286.47 bilhões estão alocados em investimentos de curto prazo, exclusivamente em títulos do Tesouro. Isso cria a posição total de $300.87 bilhões, focada inteiramente em títulos de dívida do governo, em vez de ações, obrigações de alto rendimento ou ativos digitais.

Estes números, obtidos diretamente dos registos regulatórios da Berkshire Hathaway, demonstram a clara preferência de Buffett pela segurança e liquidez no atual ambiente de mercado. O cálculo da quota de mercado de 4,89% é baseado na Declaração Mensal da Dívida Pública do Departamento do Tesouro dos EUA, que avaliou o total do mercado de bilhetes do Tesouro em $6,15 trilhões até ao final de março.

As Participações em T-Bills da Berkshire Superam as do Federal Reserve

Em um desenvolvimento financeiro notável, a posição de títulos do Tesouro de Buffett agora excede a do Federal Reserve, que atualmente detém aproximadamente $195 bilhões em T-bills. Isso posiciona a Berkshire Hathaway com uma maior exposição a T-bills do que o banco central mais influente do mundo—não como uma demonstração de poder, mas simplesmente como uma consequência da gestão de mais de $334 bilhões em caixa, com 90% alocados especificamente para títulos do Tesouro.

A principal atração é o rendimento. Os títulos do Tesouro atualmente oferecem aproximadamente 4,359% em abril de 2025—um retorno garantido respaldado pelo governo dos EUA que Buffett evidentemente considera mais atraente do que as avaliações atuais de ações. Isso explica por que ele não realizou uma grande aquisição em mais de dois anos.

A lógica de Buffett continua a ser simples: as avaliações do mercado são excessivas. Apesar do extenso portfólio da Berkshire que abrange setores de seguros, energia, ferrovias e bens de consumo, Buffett não vê alvos de aquisição a preços atrativos no ambiente atual. A sua disciplina contra o pagamento excessivo permanece inabalável.

Enquanto grandes empresas de tecnologia como a Apple também adotaram a estratégia de T-bill—mantendo aproximadamente $15,5 bilhões em Títulos do Tesouro dos seus $30 bilhões em posição de caixa—suas operações de tesouraria são insignificantes em comparação com a enorme alocação de Buffett.

Implicações da Liquidez de Mercado e Estratégia de Investimento

A posição de tesouraria de Buffett tem implicações significativas para a liquidez do mercado. Com quase 5% dos T-bills efetivamente removidos da circulação, essa concentração afeta o panorama mais amplo de rendimento fixo, especialmente à medida que investidores institucionais buscam cada vez mais segurança em títulos governamentais de curto prazo.

Esta enorme alocação de T-bills cria um paralelo interessante com a gestão de tesouraria de ativos digitais institucionais. Enquanto as principais exchanges de criptomoedas e empresas normalmente mantêm reservas significativas de stablecoins e fiat para fins de liquidez, a abordagem de Buffett demonstra uma estratégia alternativa de gestão de risco em escala sem precedentes—focada inteiramente em instrumentos garantidos pelo governo em vez de ativos diversificados.

Para investidores de ativos tradicionais e digitais, a posição de Buffett levanta questões importantes sobre o timing do ciclo de mercado. Grandes quedas de mercado em todas as classes de ativos frequentemente desencadeiam fugas para a qualidade, com os T-bills representando o último refúgio seguro. A alocação atual de Buffett sugere uma preferência estratégica pela preservação de capital em vez de oportunidades de maior risco.

A Espera pelo "Fat Pitch" enquanto os Mercados Lutam

Os observadores do mercado continuam a especular sobre o próximo movimento de Buffett, uma vez que os mercados de ações cederam trilhões em valor este ano, com os principais índices a negociar bem abaixo dos picos recentes. No entanto, em vez de alocar capital durante esta correção, Buffett mantém a sua impressionante posição de caixa, aguardando o que ele descreveu anteriormente como o "lance gordo"—uma oportunidade de investimento ideal.

"Ele está recebendo informações em tempo real," observa Mead, referindo-se ao fluxo contínuo de dados de Buffett das diversas operações comerciais da Berkshire. No entanto, essa posição não sinaliza necessariamente um colapso iminente do mercado—simplesmente indica que Buffett não está identificando alvos de aquisição suficientemente atraentes.

"Ele sabia quando vender," observou Mead. "Decidir quando e o que comprar tornou-se muito mais difícil."

Alex Morris, autor de Buffett and Munger Unscripted, aponta que o imenso tamanho da Berkshire limita o universo de investimento de Buffett. "O conjunto de oportunidades dele é bastante pequeno", explicou Morris. Com a capitalização de mercado da Berkshire a ultrapassar os 1 trilhão de dólares, até mesmo aquisições de bilhões de dólares mal impactam o desempenho geral.

Para contexto, quando Buffett adquiriu a Burlington Northern Santa Fe por 26 mil milhões de dólares em 2009—sua maior aquisição de sempre—essa mesma transação representaria apenas 2,5% da avaliação atual da Berkshire.

Morris sugeriu dois movimentos potenciais dentro do alcance de Buffett: tornar a Coca-Cola ou a American Express privadas, custando aproximadamente 280 mil milhões de dólares ou 130 mil milhões de dólares, respetivamente. Mesmo estas transações massivas não esgotariam significativamente as reservas de caixa de Buffett.

Os investimentos de linha de vida que Buffett estendeu ao Goldman Sachs, à Dow Chemical e ao Bank of America durante a crise financeira anterior precisariam ser exponencialmente maiores hoje para impactar de forma significativa o portfólio da Berkshire. "Teriam que ser significativamente maiores para fazer diferença," notou Morris.

À medida que os mercados continuam a buscar direção, Buffett permanece confortavelmente posicionado em sua fortaleza de títulos do tesouro, ganhando um rendimento substancial enquanto espera pacientemente por oportunidades de investimento atraentes.