O aperto da regulamentação provoca uma grande mudança na indústria Web3 de Singapura

Cingapura atraiu numerosas empresas Web3 devido ao seu ambiente regulatório flexível, sendo apelidada de "Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de algumas empresas conhecidas expuseram as deficiências do atual sistema regulatório.

Para enfrentar esses desafios, a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) planeja lançar um quadro de Provedor de Serviços de Token Digital (DTSP) em 2025. Este quadro exige que todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Cingapura obtenham licença, apenas o registro de empresas não será mais suficiente para operar negócios de ativos digitais.

Esta mudança marca um fortalecimento significativo da regulamentação em Singapura, ao mesmo tempo que apoia a inovação. O governo impôs um maior senso de responsabilidade e requisitos de conformidade às empresas de Web3. Sob o novo ambiente regulatório, as empresas de Web3 em Singapura precisam desenvolver capacidades operacionais substanciais ou considerar transferir seus negócios para outras jurisdições.

Mudança no ambiente regulatório

Há muito tempo, Singapura atrai empresas globais com suas regulamentações claras, baixas taxas de imposto sobre empresas e processos de registro rápidos. Este ambiente amigável aos negócios tornou-se naturalmente uma escolha ideal para empresas de Web3. O MAS reconheceu cedo o potencial de crescimento das criptomoedas e tomou a iniciativa de elaborar um quadro regulamentar, oferecendo espaço para que as empresas de Web3 operem dentro do sistema existente.

A MAS promulgou a "Lei dos Serviços de Pagamento" ( PSA ), incorporando os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório claro e introduzindo um sandbox regulatório que permite que as empresas testem novos modelos de negócios sob condições específicas. Essas iniciativas reduziram a incerteza no mercado inicial, tornando Singapura o centro da indústria Web3 na Ásia.

No entanto, a recente direção política de Singapura sofreu mudanças. A MAS tem gradualmente abandonado uma abordagem regulatória flexível, apertando os padrões regulatórios e revisando o quadro normativo. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que a MAS elevou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de risco mais rigorosas sob uma capacidade regulatória limitada.

Estrutura DTSP: Enfrentando Desafios Regulamentares

Contexto de aperto regulatório

Cingapura reconheceu o potencial da indústria de criptomoedas desde os seus primeiros dias, atraindo um grande número de empresas através de regulamentos flexíveis e sandboxes. No entanto, as limitações do sistema existente começaram a se tornar evidentes. Uma questão chave é o modelo de "empresas de papel", onde as empresas registram entidades em Cingapura, mas operam efetivamente no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei dos Serviços de Pagamento (PSA).

Esta estrutura torna difícil a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ( AML ) e do financiamento ao terrorismo ( CFT ). O Grupo de Ação Financeira ( FATF ) refere-se a isso como a estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )" e alerta que a discrepância entre o local de registro e o local de operação resulta em lacunas regulatórias globais.

O colapso de algumas empresas conhecidas em 2022 tornou essas questões uma realidade. Essas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, o que impediu a MAS de realizar uma supervisão ou aplicação de leis eficaz, resultando em enormes perdas e prejudicando a reputação regulatória de Singapura.

Principais mudanças e impactos da regulamentação DTSP

A Autoridade Monetária de Singapura ( MAS ) implementará novas regulamentações para provedores de serviços de Token digital ( DTSP ) a partir de 30 de junho de 2025, sob a Parte 9 da Lei de Serviços Financeiros e Mercados ( FSMA 2022). As novas regulamentações exigem que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham uma licença, independentemente de onde seus usuários estejam localizados.

A MAS deixou claro que não irá emitir licenças a empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não cumprirem os requisitos até 30 de junho de 2025 deverão interromper suas operações imediatamente. Isso não é apenas uma ação de fiscalização temporária, mas um sinal da transformação de Cingapura em um centro financeiro digital centrado na confiança a longo prazo.

Redefinição do âmbito de regulamentação sob a estrutura DTSP

O quadro DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "baseada em Singapura" obtenha licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não eram regulamentados agora estão sob a supervisão.

Exemplos-chave incluem: empresas registradas em Singapura, mas operando totalmente no exterior; e empresas registradas no exterior, mas com funcionalidades principais em Singapura. Mesmo que residentes de Singapura participem de projetos de forma contínua e comercial, podem ser obrigados a cumprir os requisitos do DTSP, independentemente de estarem ou não vinculados a uma organização formal.

Essas mudanças não apenas ampliaram o escopo da regulamentação, mas também exigem que os operadores tenham capacidade operacional substancial, incluindo combate à lavagem de dinheiro, combate ao financiamento do terrorismo, gestão de riscos tecnológicos e controle interno. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sob regulamentação e se podem manter suas operações dentro do novo quadro.

Resumo e Perspectivas

A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. O MAS passou de uma política flexível para a imposição de responsabilidades claras às operações reais. Essa mudança significa que os operadores devem ajustar fundamentalmente suas operações em Singapura. As empresas que não conseguirem atender aos novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional ou migrar a base de negócios.

Outras regiões estão a desenvolver quadros de regulamentação de criptomoedas de diferentes maneiras, e algumas empresas podem considerar essas regiões como bases alternativas. No entanto, essas jurisdições também exigem que os serviços que operam localmente ou que atendem a usuários locais obtenham licenças. Portanto, as empresas devem encarar a migração como uma decisão estratégica, e não apenas como uma simples evasão regulatória, considerando de forma abrangente a intensidade da regulamentação, as formas de regulamentação e os custos operacionais.

O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras à entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência adequadas. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Singapura pode ser reconhecida como um ambiente comercial estável e confiável.