O ano fiscal de 2025 começou. O mercado de ativos digitais (criptomoedas) está mostrando movimentos instáveis devido ao impacto das tarifas de Trump. Após a vitória de Trump em novembro do ano passado, o Bitcoin (BTC) chegou a ultrapassar os 100 mil dólares em dezembro. Esperava-se que 2025 trouxesse "um impulso ainda mais forte", mas até agora, as expectativas não foram atendidas. Ao contrário, há uma sensação de decepção.
No entanto, por outro lado, ao voltar o olhar para o país, após quase 1 ano e 10 meses desde a implementação da Lei de Pagamento de Fundos Revisada em 1 de junho de 2023, finalmente, em 26 de março, a SBI VC Trade começou a oferecer ao público geral o primeiro uso de moeda estável (SC, meio de pagamento eletrônico) "USDC" no Japão.
▶Artigos relacionados: USDC será lançado oficialmente no dia 26, SBI e a Circle dos EUA estabelecem uma joint venture para promover a adoção do USDC ─ Bitflyer, Bitbank e Binance também planejam listar e distribuir【atualização】
No dia 1º de abril, que marca o início do novo ano fiscal, o jornal Nikkei reportou que o Mitsubishi UFJ Financial Group (FG), um dos principais megabancos do Japão, irá co-desenvolver uma moeda estável, e no dia 2 houve um anúncio oficial. Além disso, no mesmo dia 2, o Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation completou o desenvolvimento de uma moeda estável vinculada ao iene, e segundo uma entrevista do presidente Hiroshi Kubota ao Yomiuri Shimbun, essa será a primeira emissão como meio de pagamento eletrônico.
No dia 10 de abril da semana seguinte, a Autoridade Financeira publicou os resultados da verificação realizada em um seminário mantido em sigilo como "Verificação do sistema relacionado a ativos criptográficos, etc. (Documento de Discussão)". Revelou a possibilidade de regular os ativos criptográficos dividindo-os em "2 categorias".
▶Artigos relacionados: Ativos digitais, podem ser regulados em duas partes - A Agência de Serviços Financeiros publicou um documento de discussão sobre a "verificação da estrutura dos sistemas relacionados a ativos digitais".
O mercado parece estar se movendo para frente e para trás, mas o ambiente em torno dos criptoativos fez grandes avanços desde o início do novo ano fiscal. Especialmente em 2025, não há dúvida de que as stablecoins serão uma das coisas a se observar. Após o USDC, as expectativas são altas para onde e que tipo de stablecoins aparecerão.
moeda estável, quais são os casos de uso esperados?
A moeda estável é, por enquanto, prevista para uso em transações de ativos criptográficos. É uma aplicação como um "fundo de espera". Globalmente, é utilizada como par de negociação com ativos criptográficos (moedas virtuais) como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) em exchanges.
Mas no Japão, os serviços bancários, como a banca online, são bastante desenvolvidos, e na hora de negociar ativos criptográficos, não há grandes inconvenientes ao fazer transferências a partir de contas bancárias.
É provavelmente por isso que o Sr. Yoshitaka Kitao (Presidente e Presidente) da SBI Holdings, que detém a SBI VC Trade, que lida com USDC, também afirmou que o principal objetivo de lidar com USDC é "fornecer aos clientes receitas que excedem as dos depósitos em dólares" e almejar um "mercado de depósitos em moeda estrangeira de 6 trilhões de ienes". Não é um método de pagamento, mas uma stablecoin como um novo produto financeiro que oferece rendimento.
〈O presidente e CEO da SBI Holdings, Yoshitaka Kitao: CoinDesk JAPAN〉Atualmente, o caso de uso das moedas estáveis que é considerado o "principal" é a utilização no mercado B2B, como pagamentos entre empresas e pagamentos transfronteiriços. Por exemplo, a Progmat, que desenvolve plataformas de emissão de ativos digitais, como moedas estáveis, iniciou o projeto de transferências internacionais "Project Pax" utilizando a estrutura API existente da SWIFT (Sociedade para Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais).
▶Artigos relacionados: 3 megabancos também participam, Progmat inicia o projeto de remessas internacionais "Project Pax" com moeda estável utilizando SWIFT.
Além disso, uma grande possibilidade esperada para o futuro, seja para a melhoria ou substituição dos métodos de pagamento atuais, é o papel dos métodos de pagamento quando diversos produtos financeiros forem tokenizados.
A Circle, que emitiu o USDC, a primeira moeda estável a ser distribuída no Japão, realizou uma coletiva de imprensa em Tóquio no final de março. O cofundador e CEO Jeremy Allaire, que fez a apresentação, assim como o Chief Business Officer (CBO) Kash Razzaghi, que foi entrevistado em exclusividade pela CoinDesk JAPAN, enfatizaram o papel das moedas estáveis no "futuro em que as finanças se tornam on-chain".
〈O CEO da Circle, Jeremy Allaire: CoinDesk JAPAN〉▶Artigos relacionados: O "sistema financeiro da internet do futuro" que o CEO da Circle imagina com o USDC: coletiva de imprensa da Circle nos EUA.
▶Artigos relacionados: A tokenização do dólar muda o mundo – O CBO da Circle fala sobre a chave para a adoção do USDC
Já nos Estados Unidos, os MMF (fundos de mercado monetário) foram on-chain e estão a ganhar popularidade entre os investidores institucionais como moeda estável tokenizada. Os investidores institucionais estão a trocar os seus fundos excedentes por moeda estável tokenizada para gerar rendimento e, quando precisam de liquidar, retornam imediatamente para a moeda estável para uso.
Claro, os serviços financeiros já estão altamente digitalizados. É possível fazer coisas como as mencionadas anteriormente sem usar blockchain. No entanto, a existência de tokenização MMF e moeda estável sobre uma única base de blockchain torna os serviços financeiros (do ponto de vista dos usuários, a gestão de ativos) mais suaves e eficientes.
As moedas estáveis desempenham um papel "infravermelho" em serviços financeiros que foram on-chain.
moeda estável×segurança Token das possibilidades
O Japão está à frente a nível global em áreas como a on-chainização de produtos financeiros = tokenização financeira. Os security tokens (ST) emitidos como ativos subjacentes, como imóveis e títulos corporativos. Também são conhecidos como "títulos digitais".
O mercado de tokens de segurança nacional, de acordo com o "Outlook do Mercado de Títulos Digitais (ST) 2025" da Progmat, começou em 2021 com 4 casos e um montante total emitido de 3,2 bilhões de ienes, e em 2024, no seu quarto ano, cresceu para um total acumulado de 51 casos e um montante total emitido de 148,6 bilhões de ienes. Em 2025, espera-se que expanda para 94 casos e 341,1 bilhões de ienes. Da mesma forma, o "Relatório Geral do Mercado de Tokens de Segurança Nacional (Ano Fiscal 2024)" da BOOSTRY, que opera sob uma base ST em forma de consórcio, também prevê que o volume de emissão em 2025 será de cerca de 180 bilhões de ienes.
Desde a sua introdução, a blockchain tem sido utilizada não apenas como base para a emissão de ativos criptográficos (moedas virtuais), mas também tem havido um esforço para colocar uma variedade de ativos, como ações, obrigações e imóveis, na blockchain (ou seja, realizar a tokenização). Os objetivos incluem a expansão do número de usuários através da fragmentação, a eficiência proporcionada por contratos inteligentes, a captura de uma base crescente de usuários de ativos criptográficos (a fusão de ativos criptográficos com finanças tradicionais) e a eficiência nas finanças tradicionais, entre outros. Em alguns casos, o desafio de novas tecnologias pode ser uma motivação.
No entanto, a tokenização de pagamentos ainda não foi realizada no Japão. No mercado de circulação (mercado secundário) para tokens de segurança, o "START" da Osaka Digital Exchange (ODX) foi estabelecido, e espera-se que a gama de produtos oferecidos se expanda. Contudo, atualmente, com moeda fiduciária (transferências de contas bancárias), são necessários 2 dias úteis para a transação e o pagamento (o chamado "T+2"), o que gera risco de contraparte e limita a operação eficiente de fundos. Também há taxas de transferência e custos administrativos.
Aqui, a moeda estável é utilizada, e se a liquidação Delivery versus Payment (DvP), ou seja, o pagamento imediato "T+0" for realizado, será possível a redução de tais riscos e vários custos. Além disso, espera-se que, além de resolver os desvantagens atuais da redução de riscos e custos, ocorram efeitos positivos, como o surgimento de novos produtos/serviços financeiros e o desenvolvimento de novos negócios através do uso eficiente de recursos.
O crescimento global do mercado de "tokenização de produtos financeiros = tokenização RWA"
De acordo com o site de dados rwa.xyz, o valor global da tokenização de RWA era, em meados de abril, de cerca de 20 bilhões de dólares (aproximadamente 2 trilhões e 900 bilhões de ienes, com a cotação de 1 dólar a 145 ienes). Outras pesquisas apontam um número de cerca de 50 bilhões de dólares.
〈rwa.xyxより〉その成長可能性については、4月7日、リップル（Ripple）とボストンコンサルティンググループ（BCG）が世界のRWA Tokenização市場に関するレポート「Approaching the Tokenization Tipping Point」を発表。Tokenização RWA市場は、現在6000億ドルから2033年には18兆9000億ドル（約2740兆円）にのぼり、年平均成長率は53％と予測している（2030年では、9兆4000億ドル）。
! 〈from "Aproximando-se do ponto de inflexão da tokenização"〉 O valor atual é de US$ 600 bilhões, mas neste relatório, a RWA inclui stablecoins (azul claro no gráfico) (porque stablecoins são "ativos tokenizados na forma de moedas fiduciárias").
Aliás, rwa.xyz também considera a moeda estável como RWA e calcula seu valor, com o valor atual da moeda estável sendo de 227 bilhões de dólares (cerca de 33 trilhões de ienes).
De qualquer forma, o mercado de tokenização de RWA está previsto para crescer de forma avassaladora.
▶Artigos relacionados: A tokenização de RWA pode chegar a uma escala de trilhões de dólares muito mais rápido do que você imagina.
Há também relatórios que mostram seu potencial e possibilidades a partir de uma perspectiva diferente.
A pesquisa divulgada pela Binance Research em setembro de 2024 afirma que o valor do RWA tokenizado é superior a 12 bilhões de dólares, dos quais o mercado de crédito privado on-chain atinge 9 bilhões de dólares, representando apenas 0,4% do tradicional mercado de crédito privado, que tinha um tamanho de 2,1 trilhões de dólares em 2023. Isso mostra que, mesmo apenas considerando o mercado de crédito privado, existe um enorme mercado que pode ser tokenizado.
▶Artigos relacionados: o valor de mercado de ativos reais tokenizados (RWA) ultrapassa 12 bilhões de dólares
Um mercado japonês com grande potencial e possibilidades, mas para não se tornar uma Galápagos
O mesmo pode ser dito sobre o potencial e as possibilidades do mercado de tokens de segurança no Japão.
De acordo com uma pesquisa realizada pelo Instituto de Pesquisa Fundamental da Nippon Life e pelo Instituto de Pesquisa de Valor Total, divulgada em julho de 2023, estima-se que o valor dos "imóveis de investimento qualificados (imóveis nos quais investidores institucionais podem esperar um retorno estável)" no Japão seja de aproximadamente 179,0 trilhões de ienes. Atsushi Itaya, diretor executivo da Daiwa Securities Group, disse anteriormente em uma entrevista à CoinDesk JAPAN que "dentre eles, a parte que está securitizada não chega a 30%. Isso significa que há espaço para mais de 100 trilhões de ienes em liquidez."
De acordo com uma pesquisa anunciada em dezembro de 2024, o mercado imobiliário de investimento de grau de investimento expandiu-se para cerca de 194,6 trilhões de ienes.
A utilização de moedas estáveis no Japão está apenas a começar. Atualmente, há um limite de 1 milhão de yen para cada compra ou transação de moedas estáveis estrangeiras, como o USDC, e há uma expectativa de que essas restrições sejam aliviadas ou eliminadas, além da ansiosa espera pelo surgimento de moedas estáveis nacionais sem restrições.
Embora o Produto Interno Bruto (PIB) nominal tenha sido ultrapassado pela Alemanha, o Japão orgulha-se de ser a quarta maior economia do mundo (alguns acreditam que a diminuição do valor em dólares é apenas devido à desvalorização do iene). Considerando que muitos turistas visitam o Japão, pode ser que sejamos nós mesmos que não percebemos o potencial e as possibilidades do Japão.
No mercado japonês, que possui um potencial e possibilidades ocultas, espera-se um crescimento constante no mercado de segurança Token (títulos digitais) e a utilização de moeda estável (SC) no mercado ST deve ser um caso de uso promissor.
Além de se limitar ao mercado japonês, espero que chegue o dia em que as moedas estáveis nacionais e novos produtos/serviços financeiros on-chain originados no Japão se destaquem no mercado de tokenização RWA, que prevê um grande crescimento global.
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Wsp1397
· 04-24 12:17
Por que o Blockchain precisa de moeda estável para fiat?
2 "S" abrem o futuro ── moeda estável × Token de segurança para vencer a competição mundial de "tokenização RWA"【Coluna】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
O ano fiscal de 2025 começou. O mercado de ativos digitais (criptomoedas) está mostrando movimentos instáveis devido ao impacto das tarifas de Trump. Após a vitória de Trump em novembro do ano passado, o Bitcoin (BTC) chegou a ultrapassar os 100 mil dólares em dezembro. Esperava-se que 2025 trouxesse "um impulso ainda mais forte", mas até agora, as expectativas não foram atendidas. Ao contrário, há uma sensação de decepção.
No entanto, por outro lado, ao voltar o olhar para o país, após quase 1 ano e 10 meses desde a implementação da Lei de Pagamento de Fundos Revisada em 1 de junho de 2023, finalmente, em 26 de março, a SBI VC Trade começou a oferecer ao público geral o primeiro uso de moeda estável (SC, meio de pagamento eletrônico) "USDC" no Japão.
▶Artigos relacionados: USDC será lançado oficialmente no dia 26, SBI e a Circle dos EUA estabelecem uma joint venture para promover a adoção do USDC ─ Bitflyer, Bitbank e Binance também planejam listar e distribuir【atualização】
No dia 1º de abril, que marca o início do novo ano fiscal, o jornal Nikkei reportou que o Mitsubishi UFJ Financial Group (FG), um dos principais megabancos do Japão, irá co-desenvolver uma moeda estável, e no dia 2 houve um anúncio oficial. Além disso, no mesmo dia 2, o Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation completou o desenvolvimento de uma moeda estável vinculada ao iene, e segundo uma entrevista do presidente Hiroshi Kubota ao Yomiuri Shimbun, essa será a primeira emissão como meio de pagamento eletrônico.
No dia 10 de abril da semana seguinte, a Autoridade Financeira publicou os resultados da verificação realizada em um seminário mantido em sigilo como "Verificação do sistema relacionado a ativos criptográficos, etc. (Documento de Discussão)". Revelou a possibilidade de regular os ativos criptográficos dividindo-os em "2 categorias".
▶Artigos relacionados: Ativos digitais, podem ser regulados em duas partes - A Agência de Serviços Financeiros publicou um documento de discussão sobre a "verificação da estrutura dos sistemas relacionados a ativos digitais".
O mercado parece estar se movendo para frente e para trás, mas o ambiente em torno dos criptoativos fez grandes avanços desde o início do novo ano fiscal. Especialmente em 2025, não há dúvida de que as stablecoins serão uma das coisas a se observar. Após o USDC, as expectativas são altas para onde e que tipo de stablecoins aparecerão.
moeda estável, quais são os casos de uso esperados?
A moeda estável é, por enquanto, prevista para uso em transações de ativos criptográficos. É uma aplicação como um "fundo de espera". Globalmente, é utilizada como par de negociação com ativos criptográficos (moedas virtuais) como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) em exchanges.
Mas no Japão, os serviços bancários, como a banca online, são bastante desenvolvidos, e na hora de negociar ativos criptográficos, não há grandes inconvenientes ao fazer transferências a partir de contas bancárias.
É provavelmente por isso que o Sr. Yoshitaka Kitao (Presidente e Presidente) da SBI Holdings, que detém a SBI VC Trade, que lida com USDC, também afirmou que o principal objetivo de lidar com USDC é "fornecer aos clientes receitas que excedem as dos depósitos em dólares" e almejar um "mercado de depósitos em moeda estrangeira de 6 trilhões de ienes". Não é um método de pagamento, mas uma stablecoin como um novo produto financeiro que oferece rendimento.
▶Artigos relacionados: 3 megabancos também participam, Progmat inicia o projeto de remessas internacionais "Project Pax" com moeda estável utilizando SWIFT.
Além disso, uma grande possibilidade esperada para o futuro, seja para a melhoria ou substituição dos métodos de pagamento atuais, é o papel dos métodos de pagamento quando diversos produtos financeiros forem tokenizados.
A Circle, que emitiu o USDC, a primeira moeda estável a ser distribuída no Japão, realizou uma coletiva de imprensa em Tóquio no final de março. O cofundador e CEO Jeremy Allaire, que fez a apresentação, assim como o Chief Business Officer (CBO) Kash Razzaghi, que foi entrevistado em exclusividade pela CoinDesk JAPAN, enfatizaram o papel das moedas estáveis no "futuro em que as finanças se tornam on-chain".
Já nos Estados Unidos, os MMF (fundos de mercado monetário) foram on-chain e estão a ganhar popularidade entre os investidores institucionais como moeda estável tokenizada. Os investidores institucionais estão a trocar os seus fundos excedentes por moeda estável tokenizada para gerar rendimento e, quando precisam de liquidar, retornam imediatamente para a moeda estável para uso.
Claro, os serviços financeiros já estão altamente digitalizados. É possível fazer coisas como as mencionadas anteriormente sem usar blockchain. No entanto, a existência de tokenização MMF e moeda estável sobre uma única base de blockchain torna os serviços financeiros (do ponto de vista dos usuários, a gestão de ativos) mais suaves e eficientes.
As moedas estáveis desempenham um papel "infravermelho" em serviços financeiros que foram on-chain.
moeda estável×segurança Token das possibilidades
O Japão está à frente a nível global em áreas como a on-chainização de produtos financeiros = tokenização financeira. Os security tokens (ST) emitidos como ativos subjacentes, como imóveis e títulos corporativos. Também são conhecidos como "títulos digitais".
O mercado de tokens de segurança nacional, de acordo com o "Outlook do Mercado de Títulos Digitais (ST) 2025" da Progmat, começou em 2021 com 4 casos e um montante total emitido de 3,2 bilhões de ienes, e em 2024, no seu quarto ano, cresceu para um total acumulado de 51 casos e um montante total emitido de 148,6 bilhões de ienes. Em 2025, espera-se que expanda para 94 casos e 341,1 bilhões de ienes. Da mesma forma, o "Relatório Geral do Mercado de Tokens de Segurança Nacional (Ano Fiscal 2024)" da BOOSTRY, que opera sob uma base ST em forma de consórcio, também prevê que o volume de emissão em 2025 será de cerca de 180 bilhões de ienes.
Desde a sua introdução, a blockchain tem sido utilizada não apenas como base para a emissão de ativos criptográficos (moedas virtuais), mas também tem havido um esforço para colocar uma variedade de ativos, como ações, obrigações e imóveis, na blockchain (ou seja, realizar a tokenização). Os objetivos incluem a expansão do número de usuários através da fragmentação, a eficiência proporcionada por contratos inteligentes, a captura de uma base crescente de usuários de ativos criptográficos (a fusão de ativos criptográficos com finanças tradicionais) e a eficiência nas finanças tradicionais, entre outros. Em alguns casos, o desafio de novas tecnologias pode ser uma motivação.
No entanto, a tokenização de pagamentos ainda não foi realizada no Japão. No mercado de circulação (mercado secundário) para tokens de segurança, o "START" da Osaka Digital Exchange (ODX) foi estabelecido, e espera-se que a gama de produtos oferecidos se expanda. Contudo, atualmente, com moeda fiduciária (transferências de contas bancárias), são necessários 2 dias úteis para a transação e o pagamento (o chamado "T+2"), o que gera risco de contraparte e limita a operação eficiente de fundos. Também há taxas de transferência e custos administrativos.
Aqui, a moeda estável é utilizada, e se a liquidação Delivery versus Payment (DvP), ou seja, o pagamento imediato "T+0" for realizado, será possível a redução de tais riscos e vários custos. Além disso, espera-se que, além de resolver os desvantagens atuais da redução de riscos e custos, ocorram efeitos positivos, como o surgimento de novos produtos/serviços financeiros e o desenvolvimento de novos negócios através do uso eficiente de recursos.
O crescimento global do mercado de "tokenização de produtos financeiros = tokenização RWA"
De acordo com o site de dados rwa.xyz, o valor global da tokenização de RWA era, em meados de abril, de cerca de 20 bilhões de dólares (aproximadamente 2 trilhões e 900 bilhões de ienes, com a cotação de 1 dólar a 145 ienes). Outras pesquisas apontam um número de cerca de 50 bilhões de dólares.
! 〈from "Aproximando-se do ponto de inflexão da tokenização"〉 O valor atual é de US$ 600 bilhões, mas neste relatório, a RWA inclui stablecoins (azul claro no gráfico) (porque stablecoins são "ativos tokenizados na forma de moedas fiduciárias").
Aliás, rwa.xyz também considera a moeda estável como RWA e calcula seu valor, com o valor atual da moeda estável sendo de 227 bilhões de dólares (cerca de 33 trilhões de ienes).
De qualquer forma, o mercado de tokenização de RWA está previsto para crescer de forma avassaladora.
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Há também relatórios que mostram seu potencial e possibilidades a partir de uma perspectiva diferente.
A pesquisa divulgada pela Binance Research em setembro de 2024 afirma que o valor do RWA tokenizado é superior a 12 bilhões de dólares, dos quais o mercado de crédito privado on-chain atinge 9 bilhões de dólares, representando apenas 0,4% do tradicional mercado de crédito privado, que tinha um tamanho de 2,1 trilhões de dólares em 2023. Isso mostra que, mesmo apenas considerando o mercado de crédito privado, existe um enorme mercado que pode ser tokenizado.
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Um mercado japonês com grande potencial e possibilidades, mas para não se tornar uma Galápagos
O mesmo pode ser dito sobre o potencial e as possibilidades do mercado de tokens de segurança no Japão.
De acordo com uma pesquisa realizada pelo Instituto de Pesquisa Fundamental da Nippon Life e pelo Instituto de Pesquisa de Valor Total, divulgada em julho de 2023, estima-se que o valor dos "imóveis de investimento qualificados (imóveis nos quais investidores institucionais podem esperar um retorno estável)" no Japão seja de aproximadamente 179,0 trilhões de ienes. Atsushi Itaya, diretor executivo da Daiwa Securities Group, disse anteriormente em uma entrevista à CoinDesk JAPAN que "dentre eles, a parte que está securitizada não chega a 30%. Isso significa que há espaço para mais de 100 trilhões de ienes em liquidez."
De acordo com uma pesquisa anunciada em dezembro de 2024, o mercado imobiliário de investimento de grau de investimento expandiu-se para cerca de 194,6 trilhões de ienes.
A utilização de moedas estáveis no Japão está apenas a começar. Atualmente, há um limite de 1 milhão de yen para cada compra ou transação de moedas estáveis estrangeiras, como o USDC, e há uma expectativa de que essas restrições sejam aliviadas ou eliminadas, além da ansiosa espera pelo surgimento de moedas estáveis nacionais sem restrições.
Embora o Produto Interno Bruto (PIB) nominal tenha sido ultrapassado pela Alemanha, o Japão orgulha-se de ser a quarta maior economia do mundo (alguns acreditam que a diminuição do valor em dólares é apenas devido à desvalorização do iene). Considerando que muitos turistas visitam o Japão, pode ser que sejamos nós mesmos que não percebemos o potencial e as possibilidades do Japão.
No mercado japonês, que possui um potencial e possibilidades ocultas, espera-se um crescimento constante no mercado de segurança Token (títulos digitais) e a utilização de moeda estável (SC) no mercado ST deve ser um caso de uso promissor.
Além de se limitar ao mercado japonês, espero que chegue o dia em que as moedas estáveis nacionais e novos produtos/serviços financeiros on-chain originados no Japão se destaquem no mercado de tokenização RWA, que prevê um grande crescimento global.