Título original: «Se juntássemos todas as pessoas que fizeram as previsões de ouro mais acertadas da história, daria para decifrar o preço futuro do ouro? Fiz uma compilação de análises sobre o ouro mais certo durante dez anos»
Autor original: JiaYi, fundador da GeekCartel

Se eu reunisse as pessoas que, ao longo da história, foram as que mais precisamente previram um produto financeiro — por exemplo, o ouro — as instituições mais autorizadas e os analistas mais conhecidos, comparasse cada uma das suas previsões com os resultados reais, e encontrasse «quem acertou mais»… depois ver como é que estas «pessoas mais acertadas» estão a olhar para o futuro agora?

Então eu teria mesmo dominado o «código do sucesso» financeiro deste activo?

Com essa ideia, eu fui mesmo fazer. Usei o ouro como exemplo e revolvi registos de previsões de mais de uma dezena de anos.
Para este estudo, juntámos três tipos de pessoas: os maiores bancos de investimento e instituições da Wall Street, os V influentes mais barulhentos na área do ouro e os «eleitos» que fizeram previsões precisas para as viragens-chave.

Vamos ver um a um os dados.

Todas as previsões de que conseguimos dados, aqui estão

Instituições profissionais da Wall Street:

· A LBMA (London Bullion Market Association) convida dezenas de analistas de topo todos os anos para fazer previsões anuais sobre o ouro. Em 2025, os 28 analistas deram uma previsão média de $2,735/ onça. O analista mais optimista do ano — Keisuke (Bill) Okui, da Sumitomo Corporation — deu $2,925, porque «por ser o mais próximo do real» recebeu o «Prémio de Previsão Mais Exacta» desse ano.

Qual foi a média real do ouro em 2025? $3,431.

Ou seja, para o analista mais bullish de todo o mercado, e que acabou por ganhar, o valor previsto continuou ainda assim 15% abaixo do real. E o consenso do mercado subestimou ainda por cima em 20% inteirinhos.

· A Goldman Sachs (Goldman Sachs) tem dois registos marcantes na história das previsões de ouro. Em Abril de 2013, a Goldman emitiu um relatório a recomendar de forma clara vender a descoberto o ouro, com uma meta de $1,450. O ouro caiu depois 26% e a Goldman ficou «sobrenaturalmente genial».

Mas na altura mais recente, a Goldman acabou por falhar. Em Outubro de 2024, a Goldman previu o preço do ouro de 2025 em $2,700.

Na prática? O preço do ouro disparou sem parar em 2025 e, no início de 2026, ultrapassou $5,600. Faltou uma vez por 2.

· O JPMorgan (Morgan) deu no fim de 2025 um valor de referência para 2026 de $5,055 para o preço do ouro. O resultado: o preço do ouro ultrapassou esse nível antes do previsto.

V do mercado de ouro:

· Peter Schiff, o mais famoso «sempre bullish» do círculo do ouro. Há mais de dez anos que andava a gritar «ouro de $5,000». Entre 2013 e 2018, o preço do ouro andou lateral durante cinco ou seis anos; ele foi sendo criticado todos os dias, gozaram-no como «um relógio parado». Mas no início de 2026, o preço do ouro acabou mesmo por ultrapassar $5,000. Declaração mais recente (23 de Março): disse que a queda recente é «sem lógica» e previu que, dentro de 3 anos, o ouro dispararia para $11,400.

· Jim Rickards, outro V que se manteve durante muito tempo a defender «ouro de $10,000». A lógica central é que a desdolarização por parte dos países BRICS acabaria por forçar o sistema monetário global a ser redefinido. A direcção não estava errada, mas o calendário tem sido adiado repetidamente, e o preço-alvo ainda não se concretizou.

· Robert Kiyosaki (autor de «Pai Rico, Pai Pobre»), previsão de meados de Março: após a «maior ruptura de bolha da história» que se aproxima, o ouro atingirá $35,000.

Os «eleitos» que fizeram previsões precisas de viragens:

· Nouriel Roubini («Doutor do Fim do Mundo»), ficou «sobrenaturalmente genial» por ter previsto a crise financeira de 2008. No ouro, teve duas decisões bonitas. Em Junho de 2013, com o preço do ouro em torno de $1,400, ele escreveu apontando que «a bolha do ouro está a rebentar», e definiu um objectivo de $1,000. No final de 2015, o preço do ouro tocou um mínimo de $1,050, confirmando-o na perfeição. Em Janeiro de 2023, quando o preço do ouro se mantinha por volta de $1,900, ele ficou bullish, previu que durante cinco anos cada ano subiria 10%, com um objectivo de $3,000. O preço do ouro acabou por ultrapassar muito esse número.

· Ben McMillan (Chief Investment Officer da IDX Advisors), destacou-se no contexto do momento recente. No início de 2024, quando o ouro estava perto de $2,000, ele previu que em cinco anos chegaria a $5,000. Na altura, o mercado achou aquilo «quase louco». Resultado: o preço do ouro chegou lá em apenas um ano e meio.

· Ray Dalio (fundador da Bridgewater), não dá preços específicos; em vez disso, classifica de forma qualitativa numa perspectiva de ciclos macro. Janeiro de 2026 vai chamar ao ouro a «segunda maior moeda», e sugere alocar 5-15% na carteira.

Depois de ver os dados, talvez pense que — há quem acerte bastante bem?

Não te apresses. O que está acima são apenas as «poucas vezes» mais conhecidas deles. Quando eu puxei os registos completos e olhei com calma, o quadro já não é assim.

Instituições profissionais da Wall Street: previsões típicas com atraso

O que é uma previsão com atraso? É quando a corrida em alta já chegou e eles só então começam a aumentar as metas de preço; mas o aumento nunca consegue acompanhar a subida real. Quando chega o mercado em baixa, começam de novo a reduzir, mas reduzem sempre demasiado devagar.

Os 28 analistas da LBMA são o melhor exemplo. Fazem previsões uma vez por ano, e na essência estão a fazer uma extrapolação em pequena escala da «tendência que já aconteceu». Em 2024, o preço do ouro já tinha subido para $2,700; nas previsões de 2025, o valor mediano deles só foi de $2,735 — quase como se tivessem simplesmente copiado o fecho do ano anterior como previsão. Resultado: a média anual de 2025 foi $3,431, a «bater» com um desmentido de 20%.

A Goldman Sachs segue o mesmo padrão. No fim de 2024, olhou para 2025 e só deu $2,700; depois o preço do ouro disparou acima de $5,000. O JPMorgan deu uma referência de $5,055; o preço do ouro ultrapassou-a antes do previsto.

O que estas instituições fazem — para dizer com mais precisão — chama-se «confirmação de tendência»: dizem-te que aquilo que já aconteceu está realmente a acontecer, mas a avaliação da dimensão é sempre conservadora. Se esperares pelos sinais deles para tomar decisões, vais estar sempre um passo atrás.

Grandes V do sector: um relógio avariado também acerta duas vezes por dia

Peter Schiff anda a chamar «ouro de $5,000» há mais de dez anos. Jim Rickards anda sempre a chamar «ouro de $10,000». Kiyosaki chama directamente «$35,000».

A estratégia deles, na essência, é** anunciar sempre subida todos os anos; quando sobe, é «eu disse já à muito tempo», e quando cai, é «ainda não chegou a altura».**

O problema mais fatal é que: este tipo de previsão não tem granularidade temporal. Não te diz quando entrar, nem quando deves sair. Se em 2011 seguisses Schiff e comprasses com tudo, terias de aguentar cinco ou seis anos de lateralização e perdas até chegar a este dia. A crença é algo que, quando estás a perder 40%, não tem função de estancar sangue.

**Os «eleitos» do nível de lenda: serão mesmo sempre exactos?

Este tipo de pessoas tem a maior capacidade de confundir. Porque eles efectivamente, num certo momento-chave, fizeram uma avaliação surpreendentemente precisa, então o mercado deu-lhes um halo de «visionários». Mas quando eu puxei os registos completos deles para ver, o quadro não é assim tão perfeito.

Roubini acertou ao ficar bearish em 2013 e acertou ao virar bullish em 2023. Apanhou duas viragens — de facto impressionante.

Mas sabes o que ele falhou no meio? Em 2009, quando o preço do ouro acabou de ultrapassar $1,000, Roubini disse publicamente que «não é possível voltar a subir mais 20-30%». E depois? O preço do ouro subiu até $1,900 em 2011, quase 90% acima. No fim de 2009, quando o preço do ouro chegou a $1,200, ele disse de novo que «parece muito com uma bolha» e que «o ouro não tem valor intrínseco».

A corrida completa de touros do ouro de 2009 a 2012, Roubini esteve sempre a cantar bearish, e completamente fora do trajecto. Ninguém menciona esta história; todos só se lembram da vez bonita em 2013 ao ficar bearish e a viragem bullish de 2023.

Ben McMillan previu $5,000 em cinco anos no início de 2024; em apenas um ano e meio chegou lá. A lógica assenta em mudanças estruturais na compra de ouro pelos bancos centrais — e sim, isso acertou. Mas o problema é: esta é a única vez que a sua previsão foi amplamente registada no sector do ouro. O tamanho da amostra é uma única vez. Uma única vez certa consegue demonstrar uma capacidade sistemática de prever?

Ray Dalio parece o mais estável — não prevê preços, dá apenas recomendações de alocação.** Mas se fores ver o seu registo de previsões macro**: em 1981, ele tinha a convicção de que os EUA entrariam numa grande depressão; estava por todo o lado a gritar isso, em jornais, na televisão, em audiências do Congresso; no fim, estava totalmente errado. A Bridgewater quase faliu e teve de pedir emprestado ao pai $4,000 para pagar contas de casa. Em 2015 disse «para repetir 1937» — não aconteceu. Em 2018 disse «uma recessão em dois anos» — não aconteceu. Em Outubro de 2022 gritou «tempestade perfeita» — nesse mês, foi precisamente o fundo da bolsa norte-americana.

Praticamente de dois em dois ou três anos ele prevê uma crise financeira, e a esmagadora maioria não acontece. Mas, de forma irónica, aquela frase dele — «não precisas de prever preços, só precisas de alocar 5-15%» — acaba por ser a mais útil de todas para toda a gente.

O enredo de 2011, 2026 está a repeti-lo

No relatório, há uma descoberta especialmente interessante.

Antes do topo do preço do ouro em 2011, $1,923, as previsões do mercado estavam a disparar em degraus, de forma louca: no início do ano toda a gente previa $2,000, ao meio do ano duplicou, perto do topo Jim Sinclair gritou $12,500 e Rob Kirby gritou $15,000. A previsão mais extrema apareceu num ponto no tempo a apenas algumas semanas do topo real.

Depois, em Setembro, o preço do ouro caiu abruptamente. Qual foi a reacção dos previsores? Primeiro disseram «uma correcção saudável»; e depois, só passados alguns meses, relutantemente baixaram a meta 20-30%; no fim, adiaram o calendário indefinidamente.

Em Março de 2026, o preço do ouro caiu 25% desde o máximo histórico de $5,600 até perto dos $4,200 — a maior queda semanal desde 1983. Qual foi a reacção da esmagadora maioria das instituições e celebridades? Mantiveram as metas altíssimas originais, e até consideraram a queda abrupta como «a melhor oportunidade de compra».

A história não se repete de forma simples, mas o guião é mesmo parecido.

Como é que eles vêem agora o futuro?

Já que tudo foi puxado à luz, também listei as suas avaliações mais recentes para referência de todos:

· Roubini — a meta anterior de $3,000 já foi atingida. Para o futuro, a visão bullish não mudou; lógica central: retorno das expectativas de inflação + subida estrutural de longo prazo

· McMillan acredita que chegará a $10,000 em cinco anos; lógica central: compra de ouro por bancos centrais + crise das obrigações do tesouro dos EUA + desdolarização dos BRICS

· Dalio continua sem dar preços; sugere alocar 5-15% na carteira devido à descida estrutural da credibilidade da moeda fiduciária

· Jamie Dimon acredita que até ao fim deste ano poderá tocar $10,000; lógica central: preocupações económicas + inflação + bolha de activos

· Peter Schiff acredita que em três anos chegará a $11,400, e diz que a queda recente «não faz sentido»

· Kiyosaki acredita que dá para atingir $35,000, «após a maior ruptura de bolha da história»

· JPMorgan acredita que chegará a $6,300; lógica central: quedas são realização de lucros

· Goldman Sachs acredita que o preço chegará a $5,400; lógica central: a corrida em alta ainda não terminou

· UBS acredita que chegará a $6,200 e mantém a visão bullish

Viste? De $5,400 a $35,000, a diferença entre o mais alto e o mais baixo é quase de 7 vezes. Com o mesmo ambiente de mercado, a mesma fonte de dados, as respostas dadas por alguns dos cérebros mais topo do mundo conseguem ser tão diferentes.

Então, foi encontrado o «código do sucesso»?

Depois de terminar todo o trabalho de triagem, a minha conclusão é: não encontrei.

As instituições perseguem sempre, os grandes V andam sempre a gritar, e os «eleitos» do nível de lenda também não estão sempre certos — eles só acertam em momentos específicos, e quando estão errados ninguém se lembra. Ao sobrepor as previsões destes três tipos de pessoas, não só não se obtém uma resposta mais correcta, como tudo acaba mais confuso. Porque em pontos temporais iguais, eles muitas vezes contradizem-se uns aos outros.

No início, eu achava que «encontrar a pessoa que mais acerta e seguir» era uma via. Depois de fazer este estudo, descobri que: neste domínio das previsões do ouro, não existe uma pessoa que esteja sempre certa; o que existe é alguém que, desta vez, aconteceu por acaso a acertar.

Para terminar

Um único ouro já me tira completamente a magia dos chamados especialistas financeiros

Se consegues encontrar a ALPHA, além dos modelos e dos dados, talvez dependa mesmo do teu destino.

Por isso, no fim, em vez de tentar decifrar um código de riqueza, decidi antes aprender com Dalio — não prever preços concretos, assumir a incerteza e gerir o risco com alocação.

O ouro entrou no portefólio no ano passado, e este ano vai continuar a entrar. A dimensão temporal do investimento, cada indivíduo calcula por ciclos de 10 anos.

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