Pompliano: A guerra reforça a cadeia de abastecimento energético dos EUA; o baixo impacto do petróleo bruto no PIB sugere uma perspetiva optimista

Golfinho gigante de Bitcoin Pompilano indicou num recente episódio do podcast que, perante a tensão no Médio Oriente, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, salientou numa carta anual aos acionistas que, apesar de o mundo inteiro enfrentar ameaças de guerra e de inflação, a economia dos EUA continua a revelar uma elevada resiliência. Com a transição dos EUA para o estatuto de exportador líquido de energia, o impacto das oscilações do preço internacional do petróleo no seu PIB já diminuiu de forma significativa. Os conflitos bélicos, na prática, acabaram por reforçar a posição dominante dos EUA na cadeia de fornecimento de energia. Com a escalada dos preços do petróleo, num curto espaço de tempo, o sentimento de consumo do público foi atenuado, mas a taxa de desemprego manteve-se ainda assim nos 4 % baixos. As despesas de consumo continuam fortes e não há quaisquer sinais, no mercado de trabalho, de que uma catástrofe esteja prestes a acontecer.

O impacto do petróleo bruto no crescimento negativo do PIB dos EUA é inferior a 0.3 pontos percentuais

Os dados da Energy Information Administration (EIA) mostram que, desde 2019, os EUA já alcançaram o estatuto de exportador líquido de energia, invertendo completamente a postura passiva do período do embargo de petróleo dos anos 1970. Atualmente, a produção diária de petróleo bruto dos EUA ronda os 13,6 milhões de barris, colocando o país na liderança global. Embora, tendo em conta a eficiência de refinação e fatores logísticos, os EUA ainda tenham alguma procura de importação de petróleo bruto, o volume total de exportações ultrapassa largamente o das importações, fazendo com que o país beneficie do aumento dos preços globais da energia. A investigação indica que, sempre que o preço do petróleo sobe 10 dólares, o efeito negativo na taxa de crescimento do PIB dos EUA é apenas de cerca de 0.1 a 0.3 pontos percentuais; face a países da Europa e da Ásia, fortemente dependentes de importações, a sensibilidade da economia dos EUA às oscilações dos preços das matérias-primas diminuiu de forma acentuada, revelando uma capacidade de resistência mais forte.

A revolução do gás de xisto e a construção de infraestruturas de gás natural liquefeito (LNG) colocaram os combustíveis fósseis no centro do crescimento económico dos EUA e da sua influência internacional. Um relatório da S&P Global refere que a receita das exportações de LNG dos EUA já ultrapassou a de produtos agrícolas tradicionais como o milho e a soja, sendo também o dobro das receitas de exportação de conteúdos audiovisuais. Esta estratégia de “liderança energética” não só se reflete nos dados económicos, como se transforma, no plano diplomático, em influência material. Atualmente, a maioria dos aliados europeus depende fortemente do fornecimento de energia dos EUA para manter a estabilidade da situação; essa relação de dependência torna-se ainda mais sólida quando há oscilações de preços a nível global. Além disso, o custo energético relativamente estável dentro dos EUA também oferece uma vantagem em termos de custos para o desenvolvimento em escala da indústria, de centros de dados e de infraestruturas de inteligência artificial.

A subida do preço do petróleo trava os custos discricionários das pessoas; as dores de curto prazo são inevitáveis

Apesar de a tensão geopolítica elevar os custos do petróleo, os dados da macroeconomia dos EUA continuam fortes. As previsões apontam para que a taxa de crescimento real do PIB em 2026 se mantenha em torno dos 2.2 %, enquanto a taxa de desemprego permanecevel nos 4 % baixos. A Reserva Federal (Fed) mantém uma postura prudente perante o conflito atual, considerando que, a menos que o preço do petróleo registe um aumento extremo, os obstáculos ao crescimento económico serão limitados. Contudo, a resiliência macroeconómica não significa que a vida das pessoas não seja afetada. O aumento do preço da gasolina nos postos de abastecimento reduz diretamente o rendimento disponível dos cidadãos, levando a que o sentimento de consumo do mercado seja contido; este fenómeno de “ganhos do país, encargos dos cidadãos” tornou-se o foco do debate de políticas neste momento e reflete também a ponderação entre os retornos das estratégias do país e os custos do quotidiano das famílias.

Pompliano acredita que a situação atual é diferente do colapso sistémico provocado, no passado, pelas crises do petróleo. No momento, os conflitos geopolíticos não infligiram um golpe fatal à economia dos EUA. Pelo contrário, isto confirma ainda mais as vantagens da economia dos EUA após a transição energética. Embora, a curto prazo, os consumidores ainda tenham de enfrentar a pressão causada pela inflação, a longo prazo, a posição de liderança energética traz poder geopolítico e um fornecimento de energia industrial estável, criando uma base sólida para a alocação de capital nos próximos anos. Esta resiliência garante que os EUA conseguem manter a sua liderança mesmo em períodos de instabilidade.

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