Fidelity: Bitcoin já não é um ativo de alto risco e está a ser "des-riscado".

Autor: Shen En

Dados de gigantes institucionais revelam: a ruptura da correlação entre o Bitcoin e os títulos do Tesouro dos EUA está a redefinir o panorama global de ativos.

Hoje vamos falar sobre um sinal impactante que pode mudar a sua percepção de investimento: o Bitcoin pode estar se despedindo da etiqueta de "ativo de alto risco" e evoluindo para uma fase de ativo mais maduro.

No dia 12 de setembro, a gigante global de gestão de ativos Fidelity, através da Fidelity Digital Assets, publicou na plataforma X uma breve, mas significativa, opinião: a mudança na correlação entre o Bitcoin e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos, indicando que pode estar a caminho de uma "fase de maturidade que ultrapassa os ativos de alto risco".

Isto não é uma informação de fonte desconhecida, mas sim um julgamento de gigantes financeiros tradicionais que gerem 7,2 trilhões de dólares em ativos. O que se esconde por trás disso?

01 Por que o Bitcoin e os rendimentos da dívida pública dos EUA estão "desacoplados"?

Para entender a lógica da Fidelity, precisamos primeiro compreender um conceito: correlação de ativos.

Em termos simples, isso se refere ao grau de correlação entre os preços de dois tipos de ativos. Tradicionalmente, o Bitcoin é visto como um "ativo de alto risco", e seu preço tende a subir e descer em conjunto com ativos de risco, como as ações americanas, enquanto se move em direção oposta aos "ativos de refúgio", como os títulos do governo dos EUA.

Mas a Fidelity apontou que essa relação tradicional está sofrendo uma ruptura sutil e profunda.

• Baixa correlação histórica: Os dados mostram que a correlação de 60 dias entre o Bitcoin e o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos caiu para o nível mais baixo já registrado. Isso significa que o desempenho do Bitcoin está se tornando cada vez mais independente, não seguindo mais simplesmente o ritmo dos ativos de risco tradicionais.
• Paradoxo da alta sincronizada: O mais interessante é que, em maio deste ano, ambos até apresentaram um fenômeno raro de alta sincronizada — a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para mais de 4,6%, e o preço do Bitcoin também ultrapassou os 110.000 dólares. Isso era difícil de imaginar no passado, pois o aumento da taxa de juros dos títulos geralmente significa que o capital está saindo de ativos de risco, mas o Bitcoin, contrariamente, se fortaleceu.

02 Por que se diz que isso é um sinal de "maturidade"?

Essa ruptura de correlação não é de forma alguma acidental. Por trás dela está uma mudança fundamental na identidade do Bitcoin.

1. Entrada de instituições, transformação de atributos

A estrutura de compra do Bitcoin mudou. Gigantes institucionais como a Fidelity não são apenas observadores, mas também participantes. A própria Fidelity já alocou mais de 160 milhões de dólares em Bitcoin e Ethereum para seus ativos de tesouraria. O ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT) e o FBTC da Fidelity, entre outros ETFs à vista, juntos detêm mais de 6% do suprimento total de Bitcoin. Quando fundos soberanos, fundos de pensão e empresas listadas consideram o Bitcoin como um ativo estratégico, sua volatilidade é naturalmente suavizada por capital de longo prazo, e suas propriedades de valor de armazenamento como "ouro digital" tornam-se cada vez mais evidentes. 2. O ambiente macroeconômico força o novo papel do Bitcoin

Atualmente, o mundo enfrenta uma situação de "Domínio Fiscal". Em termos simples, isso significa que o montante da dívida pública é tão elevado que pode ser necessário diluí-la através da inflação. Isso desvaloriza a característica de "refúgio" dos títulos do governo - embora a taxa de rendimento nominal seja alta, o rendimento real pode ser negativo.

Assim, a oferta fixa de Bitcoin (21 milhões de unidades) tornou-se uma nova ferramenta para combater riscos financeiros e de inflação. Um executivo da Fidelity afirmou que o Bitcoin está se tornando um ativo de "reserva estratégica". 3. Queda da volatilidade, aumento da atratividade

É verdade, o Bitcoin continua a ser volátil, mas sua volatilidade está estruturalmente diminuindo. Jurrien Timmer, chefe de macro global da Fidelity, já apontou que o Bitcoin entrou na "fase final do ciclo de adoção, com a volatilidade diminuindo". Os dados mostram que o índice de Sharpe do Bitcoin (retorno ajustado ao risco) atingiu 0,94 entre 2023-2025, superando até mesmo as ações americanas e o ouro. Para as instituições, alocar 1%-5% em Bitcoin pode, na verdade, aumentar o retorno ajustado ao risco de todo o portfólio.

03 Os grandes estão a votar com dinheiro verdadeiro: eles já agiram.

O sinal vai além dos dados, está mais na ação. Os principais jogadores globais estão se reestruturando:

• Fidelity: Não só compra criptomoedas para si, mas também oferece serviços de ETF de Bitcoin e alocação de Bitcoin em planos de pensões (IRA) aos clientes, e até lançou serviços de empréstimo colateralizado em Bitcoin.
• Empresas listadas: MicroStrategy (possui mais de 570 mil BTC), Metaplanet, Tesla e outras 27 empresas listadas incluíram Bitcoin em seus balanços, totalizando mais de 800 mil BTC.
• Países e Fundos Soberanos: De acordo com executivos da Fidelity, a maioria dos fundos soberanos e de pensões ainda não foi alocada em grande escala, mas essa tendência acelerará nos próximos anos.

Ao chegar aqui, você pode estar mais preocupado: o que eu devo fazer?

1. Mudança de Mentalidade: Não veja mais o Bitcoin apenas como uma "ferramenta de jogo" ou "ativo especulativo". Tente olhar para ele com a perspectiva de "ativos centrais", pensando no papel de longo prazo que desempenha na sua riqueza total.
2. Correção de posicionamento: O Bitcoin não substitui completamente o ouro ou os títulos do governo, mas é um complemento único de armazenamento de valor não soberano. Sua baixa correlação (ou mesmo correlação negativa) com outros ativos é seu maior valor.
3. Estratégia de resposta: Para a maioria das pessoas comuns, negociar criptomoedas diretamente é difícil e arriscado. Pode ser melhor investir a longo prazo em ETFs de Bitcoin regulamentados (como o FBTC da Fidelity, o IBIT da BlackRock), aproveitando os benefícios da tendência enquanto evita o risco de ter que gerenciar suas próprias chaves privadas.

O tweet da Fidelity é como um trovão, anunciando que uma revolução silenciosa de ativos está a acontecer.

O Bitcoin está a passar por uma "crise de identidade" - desde ser questionado como um "esquema Ponzi" na sua origem, até ser aclamado como "ouro digital", e agora é reconhecido pelos gigantes das finanças tradicionais como um ativo macroeconômico independente e em amadurecimento.

As rodas da história são sempre percebidas tarde, mas nunca chegam atrasadas. Quando os ativos de risco deixam de ser 'risco', talvez seja o momento de redefinirmos o futuro.