Flutuação do Bitcoin: Compreendendo a calma, a confusão e as oportunidades

Fonte: On-Chain Mind, compilado por Shaw, Jinyuan Finance

A volatilidade do Bitcoin está atualmente na faixa mais baixa de 5% desde 2015. Mas a pergunta que precisamos fazer é simples: devemos nos preocupar? Ou essa calma é apenas um sinal do próximo estágio importante do Bitcoin?

Neste artigo, vamos explorar as nuances da volatilidade em constante evolução do Bitcoin, introduzir indicadores avançados como a "entropia do mercado" e revelar que esses períodos de calma muitas vezes contêm as maiores oportunidades.

Visão geral dos pontos principais

• Compressão da volatilidade: A volatilidade dos preços do Bitcoin está alinhada com ativos tradicionais como ouro e ações americanas, indicando que se integrou no ecossistema financeiro global, em vez de estar isolado.
• Volatilidade ≠ Risco: baixa volatilidade não significa segurança, alta volatilidade também não implica em desastre; o verdadeiro risco está na perda permanente, e atualmente o risco de perda permanente do Bitcoin é insignificante em comparação com o risco de desvalorização da moeda fiduciária.
• Valor de Entropia é Oportunidade: Alta entropia de mercado (medida da desordem das flutuações de preços) geralmente precede grandes tendências, transformando a confusão em um indicador preditivo de rompimentos em alta.
• Histórico: Períodos de baixa volatilidade frequentemente acumulam força como uma mola, impulsionando o aumento significativo do Bitcoin, o que destaca a necessidade de permanecer vigilante durante esses períodos de calma.

Retornando à calma

Desde 2020, o Bitcoin passou por mudanças profundas: a volatilidade diminuiu de forma constante. Isso não é por acaso, mas sim uma manifestação da maturidade do mercado. Para quantificar isso, vejamos a volatilidade anualizada rolante, que é um indicador padrão que mede o desvio padrão das mudanças de preço ao longo de um ano, ajustado para o ano:

• Bitcoin: 30%
• Ouro: 14%
• Índice Nasdaq 100: 12%
• Índice S&P 500: 10%

A volatilidade permanece aproximadamente a mesma, mas a taxa de retorno ajustada ao risco continua a favorecer claramente o Bitcoin.

A compressão da volatilidade reflete a crescente maturidade do Bitcoin no sistema financeiro global. Já não é um ativo especulativo de nicho; seu desempenho assemelha-se cada vez mais a uma parte integrante de um ecossistema financeiro mais amplo. Hoje, ao avaliar o comportamento do Bitcoin, devemos considerar os ciclos macroeconômicos, as dinâmicas de apetite pelo risco e aversão ao risco, bem como a correlação com os mercados tradicionais.

Esta compressão da volatilidade levanta algumas questões intrigantes: o Bitcoin está a auto-domesticar-se, ou o mercado apenas fez uma pausa? Os dados históricos sugerem que muitas vezes é a última hipótese. Períodos de baixa volatilidade frequentemente são o prelúdio para aumentos significativos de preço, e os investidores que erroneamente acreditam que este estado irá durar para sempre podem perder boas oportunidades.

Volatilidade ≠ Risco

Um dos mal-entendidos mais enraizados no investimento em Bitcoin/moedas criptográficas é confundir volatilidade com risco. Deixe-me esclarecer:

• Volatilidade mede a amplitude das flutuações de preços (ou um indicador estatístico da dispersão dos retornos) ao longo de um período de tempo.
• Avaliação de Risco refere-se à probabilidade de perda de capital permanente ou a ocorrência de eventos catastróficos.

Nos primórdios, o Bitcoin realmente enfrentou uma crise de sobrevivência. As questões relacionadas à sua sobrevivência, popularidade e valor a longo prazo provocaram acalorados debates (se você ainda se lembra da situação na época). Hoje, o Bitcoin possui milhões de usuários, investimentos institucionais e até é amplamente adotado por países, portanto, a possibilidade de ele desaparecer é quase insignificante.

Apesar disso, alguns riscos ainda existem:

• Um ataque de 51% é teoricamente possível;
• A computação quântica pode eventualmente desafiar o protocolo de criptografia do Bitcoin.

Mas em comparação com as moedas fiduciárias, como o dólar, o poder de compra perde 8%-10% a cada ano devido à inflação e à impressão de dinheiro, e as políticas dos bancos centrais inevitavelmente levarão à desvalorização do dólar. Na minha opinião, esse risco já é bastante elevado - isso é a perda inevitável de capital.

Por outro lado, desde o seu surgimento, o Bitcoin tem alcançado um retorno de 1000% a cada cinco anos, superando não apenas a inflação, mas até mesmo o mercado de ações dos EUA. Para mim, o Bitcoin começou a tornar-se um "ativo de refúgio" de longo prazo - um meio de armazenamento de valor que não é afetado pela desvalorização da moeda, e de uma perspectiva mais macro, as flutuações temporárias já não são tão preocupantes.

Navegar contra a corrente

O gráfico de ondas de volatilidade visualiza ciclos de curto prazo aplicando a volatilidade real de 7 dias e suavizando-a com uma média móvel exponencial (EMA). Isso transforma a volatilidade de preços original em "ondas" fáceis de entender, destacando tendências potenciais.

"A calma" é muitas vezes o prenúncio da "tempestade".

• Leituras baixas geralmente indicam que o mercado está em um estado de consolidação, prestes a romper.
• Após um período de calmaria, costumam ocorrer oscilações de preços rápidas e inesperadas.

Mesmo em períodos de baixa volatilidade, oscilações acentuadas ainda podem ocorrer. O padrão histórico do Bitcoin indica que períodos de consolidação calma muitas vezes precedem movimentos explosivos. Esses momentos em si não são arriscados — eles representam a acumulação de energia potencial no mercado, aguardando para ser liberada.

Essas fases de "molas espiraladas" muitas vezes fazem com que as pessoas comuns se tornem complacentes e se sintam satisfeitas. O funcionamento é o seguinte: aumento da liquidez, acumulação por grandes investidores, entrada de vendedores a descoberto, e então o catalisador libera a energia reprimida. A assimetria do Bitcoin se destaca aqui: os picos de queda, embora intensos, são breves, enquanto a tendência de alta tende a durar muito tempo.

Fractal de Volatilidade - Sinais de Agregação e Ruptura

A volatilidade fratal utiliza pivôs fratais (que delineiam os pontos altos e baixos locais das flutuações do mercado) para identificar a aglomeração de volatilidade. Este método mede a intensidade da volatilidade atual em relação aos pontos estruturais recentes, proporcionando assim uma percepção dinâmica da concentração do mercado.

Qualquer leitura acima de 30 é considerada "alta volatilidade" - requer atenção cuidadosa às potenciais oportunidades de retorno à média.

• Roxo claro: A aglomeração de volatilidade é mais forte.
• Roxo profundo: representa um ambiente mais suave e calmo.

Um limiar significativo aparece em cerca de 30 na leitura, marcando um momento de grande ruptura - seja para cima ou para baixo. Os picos históricos coincidem com eventos de mercado significativos, incluindo grandes altas e quedas (veja a imagem acima).

Ao contrário da crença popular, a participação de investidores institucionais — como fundos negociados em bolsa (ETFs) e tesourarias corporativas — não tem limitado a volatilidade do preço do Bitcoin. Mesmo após a entrada de Wall Street no Bitcoin, os gráficos de volatilidade mostram que o preço ainda experimenta grandes oscilações. Os investidores institucionais aumentaram a liquidez, em vez de exercer um efeito de contenção; eles, na verdade, amplificaram a volatilidade através de produtos alavancados.

Durante este ciclo, a consolidação após um aumento acentuado também é bastante comum, com a faixa de volatilidade a digerir os aumentos recentes. Mas isso não significa que a volatilidade de preços que conhecemos tenha terminado.

Os gráficos fractais nos lembram constantemente: a monotonia pode levar a uma ruptura.

Entropia de Mercado: Medindo a Confusão

Agora, por favor, leia pacientemente a última parte, que é um pouco mais complexa do que o que costumo apresentar, mas descobri algumas coisas muito profundas.

O indicador abaixo chama-se entropia de volatilidade. O trabalho que eu fazia anteriormente era na física de partículas, por isso o conceito de entropia é bastante intuitivo para mim. Mas para aqueles que não estão familiarizados, a entropia é basicamente um indicador que mede a desordem, aleatoriedade ou incerteza em um sistema.

Este "entropia de mercado" aplica os conceitos da teoria da informação (e da termodinâmica) para quantificar a desordem e a imprevisibilidade nas flutuações de preços. Na física, quanto maior o valor da entropia, mais forte é a aleatoriedade; quanto menor o valor da entropia, mais forte é a ordem. No mercado, podemos observar:

• Alta Entropia: O movimento dos preços é caótico, o comportamento do mercado é imprevisível;
• Baixa Entropia: Tendências ordenadas, acumulação estável e flutuações de preço previsíveis.

Veja o que este gráfico demonstra:

Leituras elevadas do valor de entropia do mercado geralmente acompanham a incerteza do mercado e um aumento da volatilidade, e normalmente seguem com uma grande alta. Atualmente, leituras extremamente altas indicam que o mercado chegou ao momento de formar uma tendência sustentável.

Para os técnicos — este indicador categoriza os retornos logarítmicos em categorias discretas e calcula a entropia de Shannon em movimento dentro de uma janela definida, resultando em uma medida padronizada do grau de desordem do mercado.

Por que devo medir a entropia do mercado:

• As oportunidades estão escondidas na confusão: os maiores aumentos de preços da história ocorreram após períodos de alta entropia.
• O mercado busca ordem: o caos é temporário; o comportamento humano tende naturalmente a estruturas previsíveis.
• Contexto Atual: A alta entropia desde maio de 2025 indica uma incerteza generalizada no mercado, e ainda não há consenso sobre a direção.

Do ponto de vista prático, a entropia pode nos ajudar a prever quando uma situação calma ou caótica pode acabar, geralmente indicando que uma tendência significativa pode surgir nos próximos meses.

A minha opinião sobre o mercado atual

Neste momento, o Bitcoin parece estar à espera. Nos últimos anos, a volatilidade diminuiu, mas sob a calma esconde-se um mercado prestes a explodir. As ondas de volatilidade indicam que a energia está silenciosamente a acumular-se, enquanto os fractais destacam algumas áreas de atividade concentrada — as quebras podem vir de qualquer lado. Neste momento, a complacência é perigosa; o mercado pode oscilar violentamente numa direção, e aqueles que esperam que a situação se mantenha inalterada podem ser apanhados de surpresa.

Lembre-se: 80% dos lucros de valorização do Bitcoin ocorrem em 10% dos dias de negociação.

O que realmente me impressionou neste artigo foi a entropia do mercado. Estamos em uma fase de extrema confusão, e essa confusão raramente dura muito tempo. Quando os níveis de entropia disparam, o comportamento humano começa a entrar em ação. Como investidores, ansiamos por previsibilidade, e uma vez que os padrões começam a se revelar, as tendências aceleram rapidamente. Historicamente, altos níveis de entropia sempre foram um sinal precursor de grandes volatilidades, e atualmente o mercado está quase cheio dessa possibilidade.

Os investidores institucionais também não domesticaram o Bitcoin - estão afiando seu gume. O fluxo de fundos de ETF, a alocação de tesouraria corporativa e a criação de produtos alavancados geraram áreas de liquidez concentrada, o que amplifica e não suprime a volatilidade. Isso significa que, quando uma determinada tendência finalmente se estabelecer, seu impulso pode ser muito forte.

Para mim, agora não é hora de hesitar. Agora devemos prestar atenção de perto, prever oportunidades em meio ao caos e estar prontos para agir quando o mercado finalmente resolver os problemas atuais.

Um mercado calmo é enganador; mas é na confusão que se encontram os verdadeiros sinais.