Prólogo

En 2021, un nuevo tipo de stablecoin llamado stablecoin algorítmico hizo su aparición en el espacio criptográfico. Utiliza un nuevo mecanismo para mantener su anclaje a una cierta moneda. Entre los stablecoins algorítmicos populares se incluyen USD Digital (USDD), TerraUSD (UST), Frax (FRAX), NeutrinoUSD (USDN) y MIM, entre otros.

A pesar de su reciente lanzamiento, USDD ya ha ganado una atención significativa por parte de los usuarios de criptomonedas debido a la extensa experiencia de TRON en el mercado de criptomonedas.

¿Qué es USDD?

Como todos sabemos, USDD es una stablecoin algorítmica lanzada en la cadena de bloques TRON como un token TRC. USDD proporciona un software de código abierto llamado Módulo de Estabilidad de Anclaje (PSM), que permite a los usuarios intercambiar con otras stablecoins (como USDT y USDC) en una relación de 1:1. La introducción de PSM tiene como objetivo mejorar aún más la estabilidad de USDD.

Cuando el precio de USDD experimentó altibajos, TRON DAO Reserve tuiteó que la tasa de volatilidad del mercado (dentro de ± 3%) para las stablecoins es aceptable, lo que desató controversia, ya que la fluctuación del precio de USDD generó incertidumbre sobre su estabilidad.

A pesar de estar clasificado en el séptimo lugar en capitalización de mercado entre las stablecoins, USDD está sufriendo un desacoplamiento de precio, que fluctúa entre $0.97-$0.98.

Resumen

USDD tiene como objetivo brindar libertad financiera a todos los usuarios a través de algoritmos matemáticos, similar a otras stablecoins algorítmicas como TerraUSD (UST) y Frax Finance (FRAX).

Según muchos, USDD puede no ser tan importante para todo el mercado de criptomonedas, entre una amplia variedad de stablecoins algorítmicas lanzadas en los últimos dos años. USDD no es la primera, ni será la última en vincular su valor al dólar estadounidense a través de algoritmos.

El lanzamiento de USDD marca la entrada oficial de TRON en el campo de las stablecoins algorítmicas descentralizadas. TRON DAO tiene como objetivo cooperar con otras blockchains y líderes de la industria para establecer un mecanismo de intercambio de USD completamente descentralizado.

El Origen de USDD

USDD se lanzó oficialmente el 5 de mayo de 2022 como una stablecoin algorítmica en TRON, BNB chain y Ethereum. Está vinculada 1:1 con el dólar estadounidense, lo que significa que 1 USDD es igual a 1 dólar estadounidense.

En ese momento, la aparición de USDD fue en realidad más una oportunidad traída por el colapso de UST.

A pesar de ser recientemente introducido, USDD es similar a UST, la stablecoin en la cadena Terra que una vez dominó el mercado, en muchos aspectos.

TRON, una plataforma digital descentralizada basada en blockchain, desarrolló USDD para replicar el éxito de Terra UST, que en su momento fue la tercera criptomoneda estable más grande por capitalización de mercado, siguiendo a USDT y USDC en su punto máximo.

USDD es novedoso en el mercado de criptomonedas, pero TRON, la institución detrás de él, fue fundada por Justin Sun tan temprano como en 2017. El nombre de TRON y TRX que TRON emitió hace tiempo que son familiares para muchas personas en el mercado de criptomonedas. TRON tiene como objetivo acelerar la descentralización de internet a través de la cadena de bloques y tecnologías relacionadas. USDD es el intento de TRON de establecerse en el mercado de stablecoins algorítmicas. Justin Sun explicó la motivación para este intento en una carta abierta antes de que USDD saliera al mercado.

USDD inaugura la era 3.0 de las stablecoins algorítmicas, que se caracteriza por una completa descentralización y el fin de la dependencia de instituciones centralizadas para garantizar la estabilidad de precios.

Entonces, ¿qué es realmente la era 3.0 de los algoritmos de stablecoins que él describió?

En primer lugar, la era 1.0 es la primera iteración de una aplicación de stablecoin algorítmica, donde USDT, una de las primeras stablecoins, se construyó sobre la red de Bitcoin utilizando la Capa Omni, una tecnología revolucionaria en ese momento.

Sin embargo, al estar desplegado en la red de Bitcoin, esta tecnología tiene una capacidad de transferencia de tokens muy baja, lo que significa que llevó mucho tiempo transferir USDT. Además, las comisiones de manejo eran prohibitivas según los estándares actuales, y las reservas de dólares estadounidenses vinculadas a USDT eran gestionadas por instituciones centralizadas.

En la carta abierta, la era 2.0 se describe como la era "TRON-based USDT 2.0".

Esto se debe a que una capa descentralizada e independiente en la red TRON procesa las transacciones de USDT, lo que conlleva una mayor capacidad de procesamiento, menos tiempo de transferencia y menores comisiones de manejo. Sin embargo, sus reservas y custodia general siguen siendo centralizadas.

En cuanto a la era 3.0, se caracteriza por la emergencia de stablecoins algorítmicas descentralizadas, donde se utilizan algoritmos on-chain para controlar la volatilidad. Los usuarios tendrán acceso a una stablecoin algorítmica completamente descentralizada. USDD es una de esas stablecoins creada en este contexto.

Para finales de 2022, TRON disfrutó de una gran base de usuarios global, con alrededor de 100 millones de cuentas registradas en la plataforma, lo cual es propicio para la promoción de USDD.

En el lanzamiento de USDD, TRON prometió respaldar completamente USDD con una combinación calibrada de activos estables y volátiles. Justin Sun confirmó que USDD estará sobrecolateralizado con una mezcla de activos de alta calidad y baja volatilidad. Además, aseguró que la garantía incluirá BTC, USDT y USDC, entre otros.

TRON promete mantener una relación de garantía mínima del 130% en todo momento. Según el sitio web de TRON, USDD ahora disfruta de una capitalización de mercado total y una capitalización de mercado circulante de $725,332,036.

(Fuente: tronscan.org)

¿Cómo mantiene USDD la estabilidad?

USDD es una stablecoin algorítmica descentralizada. A diferencia de stablecoins populares como USDT y USDC, USDD no tiene una institución centralizada que controle y garantice su reserva de precio.

El valor 1:1 de USDD con respecto al dólar estadounidense está garantizado por algoritmos y el uso de los llamados Super Representantes.

En la etapa inicial, la Reserva TRON DAO actuará como custodio, respaldando USDD en circulación con una reserva de activos colateralizados de $10 mil millones. Este enfoque se alinea con el objetivo de TRON de crear un sistema financiero verdaderamente descentralizado, libre de centralización y control por una sola entidad.

Representantes Superiores

Los Super Representantes son esencialmente una red más pequeña y descentralizada de validadores de bloques. Al mismo tiempo, también es un mecanismo de votación controlado por humanos compuesto por múltiples cuentas con direcciones diferentes.

Los Super Representantes juegan un papel crucial en mantener la estabilidad de USDD al proporcionar la tasa de cambio actual del dólar estadounidense. Votan para determinar cuál creen que es la tasa de cambio actual del dólar estadounidense. Básicamente, retienen una participación significativa en TRX, por lo que tienen un interés propio que los impulsa a cotizar precios con precisión.

Los Super Representantes se verán afectados por las fluctuaciones de precios de USDD y dólares estadounidenses a corto plazo, pero se les incentiva a obtener ganancias a largo plazo.

Mecanismo de acuñación de TRX y USDD

TRX, la criptomoneda nativa de TRON, se utiliza como la moneda base para fijar el precio en USDD. TRX es esencialmente la garantía de USDD contra las fluctuaciones de precios.

Además, USDD también permite a los usuarios convertir dólares estadounidenses en TRX, formando un par de negociación estable. Cuando el precio de USDD cae por debajo de $1, los usuarios pueden enviar $1 al sistema para obtener $1 de valor de TRX.

De esta manera, el precio de USDD se estabiliza en $1 desde su emisión.

Cómo funciona USDD

Sin profundizar en los detalles técnicos, USDD mantiene su paridad con el dólar estadounidense principalmente de dos formas, acompañado por los Super Representantes y la conversión de TRX mencionada anteriormente.

Cuando el precio aumenta más allá del pegamento

En un escenario en el que la demanda de USDD es mayor que la oferta, su precio inevitablemente superará los $1 según la dinámica del mercado.

En este caso, el protocolo USDD permitirá temporalmente a los usuarios intercambiar $1 de TRX por $1. Este intercambio quema $1 de TRX y acuña $1. A medida que más usuarios realicen estos intercambios, la oferta de USDD aumentará y la proporción de intercambio se estabilizará gradualmente en 1:1.

Es importante tener en cuenta que los usuarios están incentivados a participar de manera positiva en el proceso, ya que el intercambio de TRX por USDD proporciona a los usuarios oportunidades de arbitraje para que obtengan beneficios.

Cuando el precio cae por debajo de la clavija

Del mismo modo, si el precio de USDD cae por debajo de $1, los usuarios pueden comprar USDD a ese precio en un mercado externo, y luego intercambiar 1 USDD por $1 de valor de TRX en el protocolo. Cada intercambio hará que 1 USDD se queme en el sistema, y su suministro circulante disminuirá gradualmente.

La reducción en la oferta anima a más usuarios a intercambiar USDD por TRX, impulsando gradualmente el precio de nuevo al nivel objetivo de 1:1.

Los incentivos en este proceso son los mismos que cuando el precio de USDD sube. Los usuarios pueden vender $1 de valor de TRX en un mercado externo para obtener beneficios de cada intercambio.

El desarrollo de USDD

Aunque el marco de USDD es excelente en teoría, ha sufrido desacoplamientos de precios varias veces desde su lanzamiento.

Con un suministro total de $725 millones, la estabilidad de USDD depende de la estabilidad de TRX y del desarrollo de la plataforma TRON. En el caso de que el precio de la moneda estable algorítmica Terra USD (UST) cayera en junio de 2022, se ponen de manifiesto los riesgos inherentes de este modelo de doble token.

El valor de USDD se ve afectado por el de TRX. Según el sitio web de TRON, la relación de garantía de USDD supera el 200%, con un valor de unos 1.5 mil millones de dólares. La garantía consiste en más de dos tercios de TRX y algo de BTC y USDC.

Sin embargo, afectado por el colapso de FTX, USDD perdió su anclaje, llegando a cotizar por debajo de $0.9 en un momento. Aunque se recuperó gradualmente, el precio no puede estabilizarse en $1 por mucho tiempo.

Actualmente, el precio de USDD cae dentro de $0.9-$1, incapaz de mantener un anclaje estable. Es así incluso en 2023.

A pesar de que USDD ha estado sobrecolateralizado durante más de medio año, su precio solo puede protegerse de caídas importantes, lo cual está lejos de su intención original. Si el anclaje no puede mantenerse a largo plazo, se cuestionará la naturaleza intrínseca de su stablecoin algorítmico.

Además, USDD añadió nuevos mecanismos basados en su estructura original. Beneficiándose de la gran base de usuarios de TRON en sí misma, esta criptomoneda estable algorítmica de corta duración ha sido mencionada con frecuencia en las noticias de criptomonedas.

En la etapa inicial, USDD ha sido ampliamente reportado por los medios de comunicación y ha recibido una amplia atención de los usuarios en las redes sociales. Sin embargo, al evaluar su desarrollo actual, está lejos de alcanzar la perspectiva de la era 3.0 del stablecoin algorítmico descrita por Justin Sun.

Conclusión

USDD no logra obtener logros sorprendentes, especialmente cuando se compara con sus contrapartes que ocurrieron anteriormente. Esto podría deberse a su existencia relativamente corta. A pesar de esto, las perspectivas del mercado para USDD son positivas, con su precio poco probable de experimentar caídas bruscas. Para alcanzar su máximo potencial como una stablecoin algorítmica, USDD necesita el apoyo tanto de TRON como del mercado.

Actualmente, USDD presenta un potencial sustancial y oportunidades de arbitraje que justifican una consideración e inversión prolongadas. Sin embargo, en comparación con otras stablecoins, carece de un atractivo impresionante en cuanto a sus características fundamentales.

11/01/2023 Charles

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