Introducción

La carrera de NFT estalló en 2021, con capital y usuarios inundando el mercado. Sin embargo, a medida que el fervor continuaba escalando, por un lado, la barrera de entrada al mercado de NFT se elevaba, y el precio base de las principales colecciones de NFT se disparaba, lo que requería una inversión inicial sustancial que hacía imposible que los inversores ordinarios participaran en el comercio de proyectos de primer nivel. Por otro lado, la característica distintiva de los NFT radica en la singularidad, indivisibilidad y unidad mínima de comercio de 1 de cada token NFT. Debido a su naturaleza no fungible, su liquidez comercial es inferior en comparación con los tokens fungibles, lo que convierte la escasez de liquidez en un obstáculo significativo para los entusiastas de NFT. Para abordar estos problemas, el mercado vio la aparición de proyectos de servicios financieros de liquidez de NFT que aprovechan las finanzas descentralizadas en la cadena de bloques para ofrecer soluciones, siendo la fraccionalización de NFT una de ellas.

La fraccionalización de NFT es análoga a la división de acciones en los mercados financieros tradicionales, lo que implica dividir una acción con una alta denominación en varias acciones con denominaciones más bajas para aumentar la liquidez de las acciones en el mercado. La fraccionalización de NFT implica dividir la propiedad de una pieza en múltiples tokens fungibles. Cada titular de token obtiene una fracción de la propiedad del activo NFT.

Actualmente, los proyectos de fraccionalización de NFT que han surgido en el mercado utilizan predominantemente coleccionables NFT como activos subyacentes, emitiendo tokens para generar liquidez. Estos pueden clasificarse ampliamente en modelos basados en índices y fraccionalizados:

1. Basado en índices: Esto implica bloquear varios coleccionables NFT con precios similares en una bóveda. Los usuarios establecen los precios de negociación y la bóveda emite tokens. Los titulares de tokens pueden canjear cualquier coleccionable NFT en la bóveda con los tokens correspondientes en cualquier momento. Proyectos destacados que emplean este modelo incluyen NFTX y NFT20.
2. Fraccionalizado: Esto implica bloquear uno o más coleccionables NFT en una bóveda y tokenizar la bóveda. Los usuarios pueden invertir en los coleccionables NFT en la bóveda mediante el comercio y la compra de tokens. Los proyectos que adoptan este modelo incluyen Unicly y NIFTEX.

Presentamos NFTX

NFTX es una plataforma distinguida especializada en forjar liquidez para tokens no fungibles (NFT). Básicamente, los usuarios depositan sus NFT en las bóvedas de NFTX y, a cambio, crean un token ERC-20 sofisticado conocido como vToken. Este token versátil se puede negociar en el mercado secundario de Sushiswap o usarlo para reclamar un NFT de una bóveda específica de manera aleatoria, aumentando eficazmente la liquidez de los NFT.

NFTX se enorgullece de ser una plataforma de indexación para NFT fragmentados. Su versión inaugural, V1, debutó en la mainnet de Ethereum en enero de 2021, seguida rápidamente por el lanzamiento de la Versión 2 en julio, y una plataforma de fondo de índice de NFT en agosto.

Es importante tener en cuenta que V1 originalmente albergaba dos modelos de fondos: D1 y D2. Bajo el modelo de fondo D1, los usuarios creaban vTokens seleccionando la bóveda NFT correspondiente; los NFT dentro de la misma bóveda tenían el mismo precio y, en principio, eran intercambiables al azar. D2 era un fondo compuesto, creado a partir de los tokens básicos en D1, permitiendo a los usuarios invertir en el valor colectivo sin tener múltiples tokens. El equipo percibió una mayor inclinación hacia el fondo D1 entre los usuarios, con una demanda tibia por D2. En consecuencia, la Versión 2 retuvo solo el tipo de fondo D1, y el fondo PUNK D2 fue retirado elegantemente en agosto de 2021.

Lógica empresarial

Creación de vTokens

Los usuarios depositan activos NFT en una bóveda, creando un único vToken. El protocolo resta una tarifa de acuñación del 5%, lo que resulta en una asignación de 0.95 vTokens. Los activos NFT dentro de la misma bóveda se consideran homogéneos y tienen valores idénticos.

Fuente de la imagen: https://nftx.io/vault/0x269616d549d7e8eaa82dfb17028d0b212d11232a/buy/

Es esencial reconocer que los NFT en la bóveda típicamente representan el precio base dentro de una serie, por lo tanto, no es recomendable depositar NFTs altamente escasos. Los vTokens emitidos por los usuarios son tokens ERC-20 respaldados por activos NFT y poseen las siguientes funcionalidades:

• Provisión de liquidez a los pools de liquidez en SushiSwap
• Adquisición de comisiones de transacción
• Utilización como garantía para pedir prestado stablecoins
• Conversión a NFT bajo demanda almacenada en la bóveda

Entre estas funciones, cuando los usuarios agrupan vTokens en SushiSwap para negociar, pueden ganar comisiones de transacción. Al mismo tiempo, a medida que la liquidez aumenta y los volúmenes de negociación se disparan, los vTokens facilitan el descubrimiento de precios, determinando el precio base de los NFT.

Canjeando NFTs

Los usuarios tienen la flexibilidad de canjear los NFT iniciales en cualquier momento dado. La plataforma proporciona dos modos de canje: Canje Aleatorio y Canje Específico. El Canje Aleatorio implica la asignación aleatoria de un NFT de la bóveda, exento de cualquier tarifa de canje. En contraste, el Canje Específico permite a los usuarios canjear un NFT en particular a expensas de una tarifa de canje, establecida por defecto en un 5%, lo que significa que los usuarios deben gastar 1.05 vTokens para canjear un NFT específico.

Desarrollos actuales

A partir de mayo de 2023, los datos de Dune indican que los precios de mercado de los coleccionables NFT de la misma serie y rareza son similares. NFTX adopta un enfoque de indexación, fragmentando los activos NFTX. Las fortalezas del modelo radican en establecer un suelo de precios para las colecciones NFT. Además, los titulares de tokens pueden canjear fácilmente los activos NFT originales. Sin embargo, una limitación es que cada bóveda solo puede aceptar NFT de la misma serie y de valor similar. En consecuencia, los NFT adquiridos al canjearlos no necesariamente son los coleccionables originales depositados.

Al examinar las métricas comerciales de NFTX durante el último año, el valor total bloqueado (TVL) en las bóvedas ha superado los $30 millones; los ingresos acumulados por tarifas durante 30 días rondan los $160,000; con 587 usuarios activos en los últimos 30 días.

Fuente de la imagen: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

PUNK es la bóveda más grande en la plataforma NFTX, con un TVL cercano a los $14 millones, lo que constituye aproximadamente el 46% del TVL total. Observando la evolución en el número de titulares de PUNK, hubo un aumento drástico en agosto de 2021, disparándose desde unas pocas docenas hasta más de trescientos. Desde entonces, el crecimiento se ha estancado, sin nuevos avances. Actualmente, PUNK tiene alrededor de 430 titulares.

Fuente de la imagen: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Single-Vault-View

Los datos reflejan una actividad moderada en la plataforma NFTX, con un grupo limitado de participantes, principalmente NFT de primera categoría disfrutando de un alto grado de consenso, con la bóveda PUNK manteniendo la mayor proporción.

Modelo de token

El token nativo del proyecto es NFTX, con un suministro total de 650,000 unidades. De estos, el 60% está asignado a los primeros miembros de la comunidad, el 10% está dedicado a establecer el pool de liquidez inicial de NFTX DAO, el 20% está reservado para actividades de creación de mercado en bóvedas como CryptoPunk, y el 10% restante pertenece a los fundadores, que se liberarán de forma lineal durante un período de cinco años.

De los NFTX asignados a los miembros de la comunidad temprana, aproximadamente 390,000 NFTX (que representan el 60% del suministro total) se distribuyeron a través de recaudación de fondos comunitaria. De estos 390,000 NFTX, la mitad (equivalente a 195,000 NFTX) se recaudó a través de Ethereum (ETH) y la otra mitad a través de fondos NFT.

Los contratos inteligentes de NFTX son gobernados y controlados por el DAO de NFTX. Esto implica que los poseedores de tokens de NFTX poseen la autoridad para modificar los contratos inteligentes. Todas las propuestas de alteración del protocolo requieren el respaldo de los poseedores de tokens que constituyen el 80% de los votos participantes, y el período de votación abarca 24 horas.

Conclusión

Los NFT experimentaron un crecimiento significativo en 2021, sin embargo, la liquidez insuficiente de los NFT obstaculizó el progreso de este sector pujante. La fragmentación surgió como una de las soluciones a este enigma. Básicamente, implica empaquetar tokens no fungibles y transformarlos en tokens fungibles, poniendo así a disposición servicios financieros estandarizados. La importancia de este enfoque es doble.

Por un lado, otorga a los propietarios de NFT la capacidad de fraccionar y vender porciones de sus NFT, lo que facilita la obtención de liquidez en forma de Ethereum (ETH) al desprenderse de la propiedad parcial. Si los titulares de NFT desean recuperar sus NFT, deben recomprar una parte de la propiedad de NFT según las regulaciones de la plataforma.

Por otro lado, aquellos que se aventuran a comprar tokens de NFT fraccionados se benefician de posibles retornos si el NFT subyacente aprecia en valor. Además, existe una oportunidad de arbitraje al comprar la propiedad de NFT fraccionada en una plataforma, canjear el NFT completo y luego venderlo en otra plataforma de negociación de NFT.

En la actualidad, este nicho todavía está en sus primeras etapas con baja liquidez, y tanto el número de usuarios como los volúmenes de negociación son insustanciales. En consecuencia, no ha mejorado notablemente las restricciones de liquidez de los NFT. El valor de los tokens fragmentados depende de los activos NFT subyacentes, que a menudo presentan una alta incertidumbre y desafíos de valoración. Las plataformas de fragmentación actuales utilizan principalmente coleccionables y obras de arte como activos subyacentes, y los emisores tienden a seleccionar NFT con un alto atractivo de mercado para la fragmentación. Como tal, los activos fraccionados que adquieren los usuarios suelen ser NFT de alto precio que han sido objeto de especulación en el mercado, lo que los expone a riesgos sustanciales de caída de precios. Además, con la industria cripto en general experimentando una desaceleración, todo el mercado de NFT languidece con precios bajos y volúmenes de negociación.

NFTX ha logrado avances significativos en poco más de un año. Su lógica empresarial fundamental se ha establecido bien y se ha logrado cierta cantidad de liquidez. El proyecto exhibió un rendimiento loable en medio de la locura del mercado de NFT, estableciéndose como uno de los líderes en la arena de fragmentación de NFT. Sin embargo, la plataforma NFTX actualmente solo está moderadamente activa debido a las circunstancias predominantes en la industria de criptomonedas, con una participación limitada de usuarios y una concentración de activos en Cryptopunks. A medida que el panorama de NFT madura progresivamente, la fragmentación como un mecanismo de aplicación versátil puede potencialmente amalgamarse con otras infraestructuras como productos de préstamos y arrendamientos, ampliando así su aplicabilidad. Como pionero, NFTX tiene una ventaja distintiva y podría ser un precursor de nuevas oportunidades de desarrollo dentro del dominio.