Pengantar

Dalam ekspansi cepat dari ekosistem DeFi, proyek-proyek derivatif terus berinovasi dan muncul. Namun, meskipun perkembangan pesat pasar perdagangan derivatif terdesentralisasi selama dua hingga tiga tahun terakhir, volume perdagangan masih belum mencapai pertukaran terpusat. Derivatif DeFi di pasar dapat secara kasar dibagi menjadi kontrak abadi, opsi, kelas aset sintetis, dan derivatif suku bunga, di antaranya kontrak abadi memiliki volume perdagangan terbesar dan mendominasi pasar derivatif. Dengan munculnya rantai publik lainnya dan peluncuran Layer-2s, kinerja kontrak abadi sedang melampaui batas, menunjukkan vitalitas yang kuat.

Opsi adalah satu-satunya instrumen keuangan dalam derivatif yang dapat menyediakan harga perdagangan, waktu, dan volatilitas. Mereka dapat menawarkan cara berinvestasi yang lebih beragam dan fleksibel daripada pasar spot. Dalam dua tahun terakhir, tren opsi DeFi telah berkembang dengan cepat, secara signifikan meningkatkan volume perdagangan dan jumlah pengguna. Namun, volume perdagangan masih hanya menyumbang proporsi lebih rendah dari total volume perdagangan pasar. Masih ada kesenjangan besar antara pasar spot dan kontrak perpetual senilai triliunan dolar, dan ruang pengembangan belum sepenuhnya dimanfaatkan. Karena ambang batas yang tinggi dari opsi, sebagian besar volume perdagangan opsi cryptocurrency masih difokuskan pada bursa terpusat, dengan Deribit menjadi pemain dominan. Investor profesional dan pembuat pasar utamanya berpartisipasi dalam hal ini, dengan kontrak perdagangan utama menargetkan aset utama seperti BTC dan ETH. Tim Ribbon Finance telah menyelami secara mendalam tren opsi sejak 2021, terus menjelajahi jalur pengembangan baru untuk tren ini. Produk opsi terstruktur yang diluncurkan telah menarik nilai kunci hingga 300 juta dolar AS. Tahun lalu, tim mengubah produk dan menggantinya menjadi Aevo, dan kemudian meluncurkan produk kontrak perpetual. Artikel ini akan fokus pada logika bisnis produk Aevo, dan menganalisis model ekonomi dan status pengembangannya secara detail.

Apa itu Aevo?

Aevo sebelumnya dikenal sebagai Ribbon Finance, sebuah protokol produk opsi terstruktur, dan telah berkomitmen untuk membangun derivatif opsi DeFi sejak 2021. Dua pendiri inti, Julian Koh dan Ken Chan, telah bekerja dalam pengembangan perangkat lunak di Coinbase, dan anggota tim memiliki latar belakang yang mengesankan. Sebelum bertransformasi menjadi Aevo, tim menerima pendanaan awal dari Coinbase. Pada Maret 2022, mereka mengamankan $8,75 juta dalam putaran pendanaan Seri B yang dipimpin oleh Paradigm. Pada suatu saat, nilai terkunci melebihi $300 juta, menunjukkan jajaran pendanaan yang kuat. Namun, total nilai terkunci (TVL) mengalami penurunan akibat serangan dan latar belakang pasar beruang kripto. Pada Juli 2023, komunitas Ribbon Finance memberikan suara untuk bergabung dengan Aevo, dan tim baru saja menyelesaikan airdrop token AEVO pada Februari tahun ini.

Aevo adalah platform perdagangan terdesentralisasi yang didedikasikan untuk perdagangan opsi dan kontrak perpetual, dan beroperasi pada model order book. Produk diluncurkan pada mainnet pada April 2023, dan pada Agustus tahun yang sama, produk kontrak perpetual diluncurkan. Aevo dibangun di jaringan Layer 2 miliknya sendiri, yang menurunkan keamanan berdasarkan Optimism Rollup klasik untuk mempercepat konfirmasi transaksi. Protokol ini menggunakan USDC untuk penyelesaian akhir. Baru-baru ini, Aevo memulai program insentif pertambangan likuiditas dan airdrop token, menarik sejumlah dana dan pengguna yang signifikan. Langkah ini telah memanaskan pasar, dan Total Nilai Terkunci (TVL) telah mencapai rekor tertinggi.

Arsitektur Teknis

Aevo dibangun di jaringan Layer 2-nya sendiri, menggunakan Optimism Rollup untuk mencapai throughput tinggi dan latensi rendah. Dari perspektif arsitektur, ekosistemnya terutama terdiri dari Aevo L2 dan Aevo DEX. Aevo DEX beroperasi di atas L2, mengadopsi buku pesanan off-chain dan model penyelesaian on-chain. Model perdagangan ini memungkinkan Aevo untuk menawarkan pengalaman yang mendekati pertukaran terpusat (CEX).

Aevo menerapkan buku pesanan di luar rantai, di mana pesanan para pedagang segera dipasangkan di luar rantai. Sistem ini dilengkapi dengan mesin risiko yang sesuai, yang mengevaluasi dan memasangkan secara tepat berdasarkan rekening marjin pengguna, memastikan cukup jaminan dalam rekening pengguna untuk menyelesaikan perdagangan. Begitu pesanan dipasangkan di luar rantai, kontrak pintar Aevo dengan cepat mengeksekusi perdagangan dan melakukan penyelesaian di rantai.

Sumber:Dokumen AEVO

Proses likuidasi dirancang untuk mengurangi risiko posisi para trader dan paparan risiko sistem. Ketika portofolio seorang trader tidak dapat memenuhi rasio margin, sistem akan memulai proses likuidasi, menggunakan mesin likuidasi untuk mengurangi posisi dan memulihkan saldo rekening secara bertahap. Jika tidak dapat membayar, dana asuransi akan diaktifkan untuk kompensasi.

Logika Produk

Opsi Aevo

Aevo menyediakan platform perdagangan opsi bagi pengguna, saat ini hanya menawarkan kontrak opsi dengan BTC dan ETH sebagai aset dasar. Platform ini menyediakan kontrak opsi dengan berbagai tanggal jatuh tempo, seperti harian dan mingguan (utamanya), dan berbagai harga pelaksanaan. Pengguna dapat memilih berdasarkan kebutuhan investasi mereka, tetapi mereka tidak dapat membuat opsi apa pun sendiri. Mirip dengan bursa opsi umum, pengguna hanya perlu memasukkan jumlah opsi yang ingin mereka beli, aset dasar, tanggal jatuh tempo, dan harga pelaksanaan. Platform ini menggunakan USDC untuk penyelesaian transaksi.

Sumber:Aplikasi Aevo

Futures Perpetual Aevo

Produk kontrak diluncurkan sesaat setelah opsi, dan logika operasinya tidak berbeda dari bursa kontrak berjangka perdana. Ini mendukung hingga leverage 20x, dan pengguna dapat menggunakan leverage panjang atau pendek berbagai aset, saat ini mendukung hampir seratus aset.

Sumber: Aevo Aplikasi

Futures Token Pra-Peluncuran

Kontrak berjangka token pra-peluncuran adalah produk keuangan baru yang diperkenalkan oleh tim. Ini memungkinkan pengguna untuk menilai dan memperdagangkan nilai token sebelum peluncuran resmi dan pencatatan di bursa eksternal. Saat ini mendukung empat aset token: ENA, W, BLAST, dan PARCL. Produk ini memenuhi kebutuhan spekulatif investor, memungkinkan prediksi dan spekulasi pada token yang belum dirilis. Namun, ini memiliki tingkat risiko tertentu. Oleh karena itu, tim telah menetapkan pembatasan posisi yang ketat dan batasan kontrak.

Produk ini mengharuskan para pedagang untuk membayar margin awal sebesar 50%, memungkinkan leverage maksimum 2 kali, dengan rasio margin pemeliharaan sebesar 48%. Kontrak ini tidak memiliki harga indeks atau tingkat pendanaan. Namun, begitu token tersebut aktif di pasar spot, harga indeks akan segera diacu, dan tingkat pendanaan akan diterapkan. Platform ini memberlakukan biaya pengambil sebesar 25%, biaya pembuat sebesar 10% untuk perdagangan, dan biaya likuidasi sebesar 5%. Ketika token mulai diperdagangkan di bursa eksternal, penyelesaian akan dilakukan dalam USDC.

Sumber: Aplikasi Aevo

aeUSD

aeUSD adalah aset imbal hasil yang dijamin oleh tim pada akhir Desember tahun lalu. Pengguna dapat mengonversi USDC ke aeUSD secara gratis di Aevo, dengan leverage maksimum 20 kali lipat. aeUSD adalah aset ERC-4626 berbasis Aevo L2, dan merupakan kombinasi dari USDC dan sDAI. Ini juga merupakan aset jaminan yang terdaftar putih dari pertukaran, dengan rasio jaminan 100%, memungkinkan pengguna, pembuat pasar, dan lembaga untuk memperoleh tingkat bunga marjin pertukaran tahunan sebesar 4,75%.

Model Tokenomik

AEVO adalah nama baru untuk token asli dari Ribbon Finance, sebelumnya dikenal sebagai RBN. RBN sudah beredar di pasar, dan DAO sebelumnya memiliki saham terbesar, yaitu 45% dari RBN akan ditukar dengan AEVO dengan rasio 1:1. Pemegang asli RBN juga akan dapat menukarkan dengan AEVO dengan rasio 1:1, dengan periode kunci dua bulan.

45% AEVO yang dimiliki oleh DAO akan lebih lanjut dibagi: 15% akan digunakan untuk insentif (termasuk airdrop), dikelola oleh Komite Pertumbuhan dan Pemasaran; 9% akan digunakan untuk mendukung likuiditas awal, dikelola oleh Komite Keuangan dan Pendapatan; 5% akan digunakan untuk pengembangan komunitas dan program bounty; 16% akan disimpan untuk dana dukungan proyek masa depan (2% dari dana alokasi hadiah tahunan untuk kontributor akan berasal dari bagian ini).

Menurut model tokenomik bekas RBN, pasokan maksimum AEVO adalah 1 miliar, dengan pasokan beredar sebesar 110 juta. Sesuai dengan aturan distribusi token yang diperbarui, investor pribadi akan menerima 18,5% dari pasokan maksimum. Binance Launchpool, market maker, airdrop komunitas, tim, kas perusahaan, kas DAO, dan token RBN beredar lainnya akan dialokasikan masing-masing sebesar 4,5%, 2%, 3%, 23%, 2,7%, 36%, dan 10,3%. Masing-masing akan ditukarkan dengan rasio 1:1 untuk AEVO.

Sumber: Binance

Token AEVO akan memiliki dua fungsi: tata kelola dan staking. (1) Pemegang AEVO dapat berpartisipasi dalam tata kelola protokol melalui pemungutan suara yang melibatkan upgrade produk, penambahan koin, dan proposal tata kelola DAO. (2) Pengguna yang melakukan staking token AEVO dapat menerima diskon biaya transaksi saat trading dan berpartisipasi dalam program reward trader untuk mendapatkan imbalan yang lebih tinggi.

Aevo baru-baru ini mengumumkan pada 13 Maret bahwa mereka telah membuka klaim untuk airdrop, mendistribusikan 30 juta token AEVO. Namun, hal ini telah menimbulkan kontroversi di kalangan komunitas. Peserta mengklaim bahwa airdrop token didasarkan terutama pada volume perdagangan, yang mengakibatkan wash trading yang meluas oleh banyak lembaga dan investor. Sebagai tanggapan, tim memperbarui aturan airdrop untuk memberi imbalan kepada pedagang yang jujur dan menghukum wash trader. Perubahan ini telah menyebabkan ketidakpuasan di kalangan pengguna dan organisasi yang terlibat dalam perdagangan dengan volume tinggi.

Status Pengembangan Saat Ini

Data bisnis Aevo terus berkembang, dengan total nilai terkunci (TVL) terus meningkat. Rencana insentif perdagangan dan token airdrop telah menarik gelombang modal, dan TVL saat ini mendekati 100 juta USD.

Sumber: DefiLlama_

Sejak awal tahun ini, volume perdagangan platform telah melonjak, dan baru-baru ini, volume perdagangan produk kontrak telah melampaui opsi. Trader baru memasuki platform setiap minggu, dengan volume pengguna mingguan mencapai lebih dari 60.000 pada puncaknya.

Sumber: Aevo Metabase Aplikasi_

Sumber: Aplikasi Aevo Metabase_

Kesimpulan

Aevo, sebuah proyek yang berfokus pada derivatif, telah mendirikan platform perdagangan derivatif dengan buku pesanan off-chain dan penyelesaian on-chain melalui arsitektur L2-nya. Selain itu, proyek ini telah memperkenalkan produk inovatif - kontrak futures Token Pra-Peluncuran. Hal ini memungkinkan pengguna untuk berpotensi mendapatkan keuntungan dari koin-koin baru secara cepat, memenuhi permintaan spekulatif. Tim ini memiliki latar belakang yang sangat baik, dan proyek ini telah menerima dukungan dari lembaga investasi industri terkenal seperti Paradigm dan Coinbase. Baru-baru ini, karena daya tarik insentif perdagangan dan token airdrop, telah terjadi peningkatan modal dan pengguna, yang mengakibatkan pertumbuhan data bisnis yang terus-menerus.