转发原文标题《特朗普的关税将如何影响比特币矿业》

4 月 2 日，唐纳德·特朗普宣布对进口商品征收全面新关税，旨在加强美国的贸易平衡。东南亚是受打击最严重的地区之一，对比特币矿机供应链产生了深远的影响。该地区是大多数机器制造的所在地，包括比特大陆、比特微和嘉楠耘智等主要生产商。

此外，美国占重要地位 36%https://data.hashrateindex.com/network-data/global-hashrate-heatmap 关税可能会严重影响美国和国际上的矿工经济、硬件价格以及全球算力分布。

在深入探讨这些关税预计对比特币挖矿业产生的各种影响之前，首先简要解释一下关税的运作方式非常重要。

关税如何运作

关税是政府对进口商品征收的税。他们的目的往往是通过提高外国产品的价格来保护国内工业。当征收关税时，进口商必须在入境时向海关支付产品申报价值的一定比例。

例如，如果一家美国公司从中国进口价值1,000美元的电子产品，关税率为54%，则进口商必须额外支付540美元的关税，使总进口成本达到1,540美元。这种增加的成本通常会转嫁给消费者或降低进口商的利润率。

关税历史：中美贸易战及其连锁反应

比特币挖矿是一个全球性行业，主要集中在美国，并且已经受到贸易战和由此产生的关税的影响。然而，从历史上看，该行业已经找到了规避这些关税的方法。在下一节中，我们将探讨关税在历史上如何影响比特币挖矿供应链以及避免关税的策略。

2018年，美国政府对包括电子产品在内的多种中国商品征收25%的关税，作为与中国更广泛贸易战的一部分。

作为回应，比特大陆和类似公司寻求规避这些高额关税的方法。他们开始将生产从中国大陆转移到印度尼西亚、泰国和马来西亚等东南亚国家，这些国家出口到美国的商品免关税或税率低得多——电子产品的关税通常为 1% 至 3%。

这一策略一直有效，直到本月初特朗普将印度尼西亚、马来西亚和泰国的进口商品关税分别提高到32%、24%和36%。因此，比特大陆和比特微都无法再完全避免这些高关税，这些关税最初只适用于从中国进口的产品。

在下面的章节中，我们将解释最近实施的关税将如何影响比特币挖矿业。

美国的机器将变得更加昂贵

关税最直接、最明显的影响是美国机器价格大幅上涨。

正如 Ethan Vera 在 The Mining Podhttps://www.youtube.com/watch?v=hCawL5OuDSc上所指出的：”在美国运营的任何公司，如果想要购买矿机，都将不得不多支付22%到36%的费用。”这与我们的数据相符。

不过，22%的提价仅适用于进口机器。美国仍有相当大的机器库存，目前根据 Bitmars 的定价，美国和香港的机器价格存在 13% 至 25% 的差异。由于美国库存耗尽，加上少量运费，这一差距可能会接近 22%。

上图显示了在引入互惠关税之前和之后，一台比特币矿机在进口到美国和芬兰之前的初始成本为 1,000 美元的最终进口成本。与大多数其他国家一样，芬兰对来自亚洲的电子产品没有进口关税——我们以该国为例，因为我们在那里采矿。

如图所示，由于关税约为 2%，最初向美国进口机器的成本略高。然而，额外关税出台后，一台原本售价 1000 美元的机器现在在美国的售价最低为 1240 美元，涨幅显着。与此同时，在芬兰和大多数其他国家，没有关税，因此 1,000 美元的机器的成本保持不变。

在像比特币挖矿这样对成本敏感的行业中，机器价格上涨 22% 可能会导致运营在财务上不可持续。在本文后面，我们将探讨这些变化将如何影响美国采矿业相对于世界其他地区的盈利能力。

美国以外的机器可能会变得更便宜

随着美国机器价格的上涨，世界其他地区的机器价格可能会下降。

对美国运输机器的需求将大幅下降，可能接近于零。鉴于美国一直是 ASIC 市场的主导者，占全球算力的近 40%，美国采购量的大幅下降将导致全球需求大幅减少。

由于美国矿商的需求下降，制造商将留下原本供应美国市场的过剩库存。为了摆脱这种过剩，他们可能需要降低价格来吸引其他地区的买家。

虽然很难准确预测机器价格会下跌多少——因为挖矿盈利能力也是一个影响因素——但根据基本的经济原理，我们可以确定地说，对某项资产需求的减少通常会导致其价格下跌。

这种价格下降将使美国以外的矿商更容易继续扩张，正如我们接下来将解释的那样，这可能会降低美国在全球算力中的份额。

美国在全球比特币挖矿业中的份额将下降

自 2021 年中国禁止挖矿以来，美国一直是比特币挖矿的主导力量。根据算力指数，如今美国约占全球算力的 36%。

与任何业务一样，比特币挖矿取决于风险和回报的平衡。美国在过去四年吸引了大量矿业投资，因为它被视为世界上风险最小的环境之一，提供政治稳定、丰富的能源和放松管制的电力市场。此外，到目前为止，矿商还避免了主要的进口关税，帮助他们控制了资本支出。这些因素共同创造了无与伦比的风险回报状况。

为了了解新关税如何重塑美国在全球矿业中的份额，我们首先分析等式的奖励方面。

下图显示了蚂蚁矿机（Antminer） S21+ 在美国部署与在不受关税影响的国家部署时的预计回收期对比。数据表明，在美国为同样的矿机多支付24%的费用会大幅延长回收期——这从根本上削弱了在国内进行挖矿的经济效益。

机器成本上涨还不够，风险方面也受到了打击。许多美国矿工在特朗普重新上台时最初感到放心，期待一个稳定的监管环境。但他们现在正在经历其反复无常的政策转变的另一面。即使这些关税在几个月内被取消，损害已经造成——对长期规划的信心已经动摇。当关键变量可能在一夜之间发生改变时，很少有人会对进行重大投资感到安心。

综上所述，美国比特币挖矿业曾经无与伦比的风险回报平衡已显着恶化。这种转变可能会导致美国在全球采矿业中的份额相对于其他国家逐渐下降。

当然，已经进口到美国的现有机器将不受影响——矿工没有理由停机。但目前的扩张之路崎岖且充满不确定性。

与此同时，免税管辖区的矿商将继续扩大规模，增强其竞争优势。因此，美国在全球算力中的份额预计将下降——不是因为矿工正在退出，而是因为它们不再增长。

从更广泛的角度来看，这可能会导致比特币挖矿格局呈现出前所未有的地理多样性。虽然美国仍将是主要参与者，但其主导地位将逐渐减弱，形成一个更加全球化分布的算力格局。这与来自Braiins的Kristian Csepcar和来自Bitmars的Summer Meng的预测https://cointelegraph.com/news/trump-tariffs-bitcoin-mining-impact相符。

网络算力增长将放缓

在上一节中，我们解释了美国在全球比特币采矿业中的份额将如何因新关税而下降。鉴于美国在全球算力中的重要作用，其增长的任何放缓或完全停止都将不可避免地导致全球算力扩张的更广泛减速。

根据算力指数，截至 2025 年第二季度，美国约占全球算力的 36%。相比之下，CBECI 数据显示，2022 年 1 月美国的占比约为 38%。这表明在过去三年中，美国采矿业的增长速度与世界其他地区大致相同。

假设这种增长轨迹持续下去，美国将贡献未来全球算力增长的约 36%。因此，如果美国挖矿业因关税影响而陷入停滞，可能会导致全球预期算力增长率下降高达36%。

然而，美国采矿业完全停止增长的可能性极小。正如我们将在下一节中解释的那样，这些关税可能是暂时的，随着时间的推移可能会有解决办法。因此，预计美国采矿业继续扩张更为现实，但速度将比以前慢得多。全球算力增长下降 36% 的假设应该被视为绝对上限——实际影响可能会稍低一些。

从长远来看，如果美国增长放缓或停滞，其他国家的矿商可能会加大扩张力度并逐渐填补缺口。

尽管如此，在中短期内（未来一两年），我们可能会看到全球算力增长速度慢于之前的预期。在一个算力增长缓慢意味着收入更高的行业中，这对于世界各地的矿工来说将是一个受欢迎的发展。

这是暂时的还是永久的？

到目前为止，在本文中，我对这些关税将如何影响美国比特币采矿业持相当悲观的看法，考虑到它们可能产生的直接而严重的影响，这是正确的。然而，情况更加微妙，有一些重要问题值得探讨。

在下一节中，我们将解决其中一些问题，并评估美国矿业的长期前景如何发展以应对当前的挑战。

特朗普能否在征收关税几个月后取消关税？ 是的，这是完全有可能的——尤其是考虑到特朗普不可预测且常常反应性的决策风格。如果关税被撤销，美国矿商将再次能够以有竞争力的价格进口机器，从而减轻他们面临的大部分直接压力。

然而，对长期投资者信心的损害可能已经造成。即使关税被取消，关税的突然出台也使得很难为美国矿业进行大规模、长期投资提供合理理由。在比特币挖矿这样一个资本密集型行业，政策稳定性至关重要——而目前这一点严重不足。矿机制造商是否可以通过从台湾进口芯片并在美国组装机器来绕过关税？矿机制造商有可能通过从台湾进口芯片并在美国本土组装机器来绕过关税。根据白宫官方声明https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/04/fact-sheet-president-donald-j-trump-declares-national-emergency-to-increase-our-competitive-edge-protect-our-sovereignty-and-strengthen-our-national-and-economic-security/，半导体不受互惠关税的影响。这表明芯片可以在不产生额外成本的情况下进口到美国。但是，在国内生产机器仍然需要其他组件，其中许多由于关税而变得更加昂贵，这会导致美国经济整体通货膨胀。

目前，比特微等制造商已在美国设立组装线，但比特大陆尚未效仿。即使比特微拥有组装能力，其产能也远远不足以满足美国未来1-2年的机器需求。

因此，虽然这种选择在技术上是可行的，但它并不能解决美国矿商面临的眼前问题。然而，从长远来看，随着制造商适应新的关税环境并扩大国内产能，我们预计更多的机器组装将逐渐转移到美国。这种转变可能有助于减少对国际进口的依赖，并随着时间的推移降低关税的影响。

在美国建立从芯片制造到最终组装的整个比特币挖矿硬件供应链是否现实？ 在美国建立完整的比特币挖矿硬件供应链（从芯片制造到最终组装）是一项复杂的挑战，尽管比特币挖矿行业和政治领导人推动本土芯片生产的势头强劲。目前，比特币挖矿中使用的最先进的芯片是在台湾和韩国生产的，这两个国家已经开发了数十年的专业知识和精心调整的供应链。这种对亚洲国家关键零部件的依赖对美国来说是一个重大的地缘政治风险，不仅在比特币开采领域，而且在各个高科技行业。

虽然美国在国内组装机器是可行的，但主要障碍是对进口芯片的持续依赖。比特大陆、比特微和嘉楠耘智等公司可能会在美国设立装配线，而奥拉丁等新参与者也正在关注这个市场。然而，由于无法在本地获得尖端芯片，这些制造商在可预见的未来仍将依赖进口。

Braiins 的 Kristian Csepcsar 进一步强调了这个挑战，他说：”晶圆厂已经在美国建立芯片制造设施，但都是从高纳米制程开始。要发展人才储备和专业知识以实现更低纳米制程，需要数年时间。这是一个渐进的过程——公司从高纳米芯片开始以使投资获得收益，然后逐步扩展到更先进的技术。即使美国继续推进，要在这种规模下建立一个完整的国内比特币挖矿硬件供应链几乎是不可能的，而且成本会极其高昂。真正的问题是，如果需求很高，在中国制造并支付关税是否仍然更便宜。毕竟，在美国建立端到端制造需要时间和大量投资，就像比特大陆最近试图在中国建立装配线一样——尽管之后就没有什么消息了。”

简而言之，虽然随着时间的推移，美国的组装和芯片制造潜力巨大，但比特币挖矿硬件的完全国内供应链仍然是一个长期目标，而不是短期现实。这种转变的成本、时间和复杂性使得它不太可能在未来几年内大规模发生。

结论

总之，虽然对进口商品征收的新关税将对美国比特币挖矿业产生重大影响，导致硬件价格上涨、美国市场份额下降以及全球算力增长放缓，但其长期影响更为复杂。

随着形势的发展，矿商和行业行业相关方需要密切关注政治和经济形势，以应对关税和政策的潜在变化。尽管美国采矿业在短期内可能面临挑战，但在全球采矿生态系统中仍有发展和适应的机会。

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