DeFi, що скорочено від Децентралізованої Фінансової сфери, став однією з найгарячіших тем в галузі криптовалют в останні роки з моменту його вибухового зростання у 2020 році. По мірі того, як ринок цифрових валют продовжує розвиватися, ринок DeFi також розширюється.

Унікальні фінансові механізми DeFi привертають все більше інвесторів до участі, надаючи криптовалютним інвесторам більше варіантів та можливостей. Однак для новачків оцінка інвестиційної цінності та ризиків проектів DeFi може бути досить складною.

Ця стаття представляє шість важливих показників у сфері DeFi. Ці показники допоможуть вам краще зрозуміти фактичну продуктивність та потенційні ризики проектів DeFi, що дозволить вам приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення.

1. Повністю розведена ринкова капіталізація

У сфері DeFi термін "повністю розведена ринкова капіталізація" відноситься до верхньої межі ринкової вартості криптовалютного активу або протоколу. Вона представляє собою загальну ринкову вартість в сценарії, коли всі токени проекту були повністю випущені. Таким чином, повністю розведена ринкова капіталізація враховує всі токени, які можуть бути випущені у майбутньому, і може бути вважана більш комплексною оцінкою поточної вартості токенів проекту. Зазвичай вона використовується як показник посилання на фактичну вартість токенів проекту.

Формула для розрахунку повністю розведеної капіталізації ринку виглядає наступним чином:

Повний розведений ринковий капітал = Поточна ціна обігового токена x Загальний обсяг токенів

Тут "поточна ціна обігових токенів" вказує на ціну токенів, які на даний момент обігають в криптопроекті, а "загальний обсяг токенів" вказує на загальну кількість токенів, які можуть бути випущені в криптопроекті.

Наприклад, давайте припустимо, що у криптопротоколі наразі є 1 000 000 токенів у обігу з загальною кількістю токенів 2 000 000. Якщо поточна ціна кожного токена - $10, то повністю розведена ринкова капіталізація протоколу буде:

Fully Diluted Market Cap = $10 x 2,000,000 = $20,000,000

Розуміння цього показника дозволяє горизонтальне порівняння з іншими проєктами для оцінки вартості токенів у нових проектах протоколу.

Важливо зауважити, що повністю розведений ринковий капітал є лише оцінкою ринкової вартості криптовалютного активу чи протоколу. Насправді, через коливання ринку та невизначеність майбутнього випуску токенів, може бути певний допуск у повністю розведеному ринковому капіталі.

Графік загальної ринкової вартості DeFi протоколу. Джерело даних: tokenterminal

2. Загальна заблокована вартість (TVL)

У сфері DeFi TVL відноситься до загальної вартості заблокованих активів криптовалюти в конкретному протоколі DeFi. Це загальновживаний показник, який використовується для вимірювання вартості, заблокованої користувачами, в протоколі DeFi, а також масштабу та впливу протоколу.

Фактично, метрика TVL має велике значення для проектів DeFi, оскільки вона може бути використана для оцінки привабливості проекту для користувачів та його ринкової продуктивності. Загалом, чим вище TVL, тим більш масштабний протокол DeFi, та більше криптовалюти заблоковано в протоколі. З іншого боку, це також відображає рівень довіри, який користувачі мають до нього.

Однак, якщо у двох протоколах DeFi однаковий TVL, нам потрібно порівняти, чи вони є протоколами на підставі стимулів. Протоколи на основі стимулів часто надають певні винагороди користувачам, які блокують свої токени. Тому в разі однакового TVL протоколи без стимулів краще відображають довіру користувачів до своїх протоколів.

Графік TVL протоколу DeFi, Джерело даних: tokenterminal

3. DAU (Щоденні активні користувачі)

DAU відноситься до «щоденних активних користувачів», що представляє кількість незалежних користувачів, які щоденно використовують певний протокол або платформу DeFi. Це один з показників, які використовуються для вимірювання рівня активності користувачів в протоколі або на платформі DeFi, а також важливий показник для оцінки потенціалу розвитку протоколу або платформи. Загалом, вищий DAU вказує на більшу кількість користувачів, які використовують протокол, що робить його популярнішим на ринку.

Як показано на наступній діаграмі, серед кількох протоколів кредитування, DAU Aave значно вищий, ніж у інших протоколах кредитування, що свідчить про більшу популярність протоколу Aave на ринку. Це також може слугувати нам в якості посилання при виборі протоколу.

Графік активних користувачів за день (DAU) для протоколу позики. Джерело даних: TokenTerminal

4. P/S Ratio (Price-to-Sales Ratio)

Якщо ви є практикуючим у традиційній фінансовій галузі, ви, безумовно, знайомі з коефіцієнтом ціни до обороту (P/S). Коефіцієнт P/S відображає вартість, на яку люди готові інвестувати для генерації одного долара. У традиційній фінансовій сфері коефіцієнт P/S часто використовується як фундаментальний критерій оцінки для вимірювання ринкових очікувань щодо доходів від активів та майбутнього зростання. У сфері DeFi коефіцієнт P/S є показником, який вимірює співвідношення ринкової вартості протоколу до доходів (тобто використання), тим самим оцінюючи надійність протоколу.

Однак слід зауважити, що співвідношення ціни до обороту (P/S ratio) може мати різні значення в різних протоколах. Наприклад, у децентралізованій біржі (DEX) співвідношення ціни до обороту (P/S ratio) представляє собою суму, яку ринок готовий заплатити в доларах за кожен долар комісії за транзакції. У протоколах кредитування співвідношення ціни до обороту (P/S ratio) вказує на те, яку суму ринок готовий заплатити в доларах за кожен долар відсотків за позичання. Тому, порівнюючи протоколи DeFi в різних категоріях, співвідношення ціни до обороту (P/S ratio) може не бути найкращим порівняльним показником. Однак, порівнюючи протоколи в межах однієї категорії, воно залишається цінним метрикою.

У DeFi коефіцієнт P/S може бути використаний для вимірювання ліквідності та участі на ринку активу. Зазвичай вищий коефіцієнт P/S вказує на те, що купівля та продаж активу є простішими завдяки кращій ліквідності. Крім того, коефіцієнт P/S може бути використаний для ідентифікації популярних активів або торговельних пар на ринку.

Значення P/S Протоколу DeFi. Джерело даних: TokenTerminal

5. Відношення позики до вартості

Коефіцієнт відношення вартості кредиту до вартості (LTV) вказує на співвідношення між вартістю застави та сумою кредиту в протоколі кредитування. Наприклад, якщо ви берете у борг $1,000 за протоколом з коефіцієнтом LTV 50%, вам потрібно буде надати принаймні $2,000 вартості застави. Вищий коефіцієнт LTV вказує на біль строге управління ризиками протоколу і також означає, що вам потрібно буде надати більше застави для отримання такої самої суми кредиту.

Розуміння важливості співвідношення LTV допомагає вам краще оцінити ризик та дохід від протоколу кредитування. Якщо у протоколу низьке співвідношення LTV, це вказує на потенційні ризики, оскільки зниження вартості забезпечення може призвести до несплати кредиту та ліквідації забезпечення. Тому протоколи з вищими співвідношеннями LTV, як правило, вважаються більш безпечними та надійними. (Співвідношення LTV зазвичай видно на відповідних децентралізованих біржах або інтерфейсах платформ кредитування).

6. Обсяг угод

У сфері DeFi торговельний обсяг відноситься до загального обсягу всіх угод, що проводяться на децентралізованих біржах (DEXs). Вищий торговельний обсяг свідчить про більш активний DEX і також може слугувати важливим показником для оцінки активності ринку DeFi. Чим вища ринкова активність, тим вищий торговельний обсяг всього ринку DeFi.

Графік обсягу торгів DeFi, Джерело даних: TokenTerminal

Ось шість ключових показників, які ми поділилися, на які інвестори можуть посилатися при прийнятті інвестиційних рішень по проектах DeFi. Однак слід зауважити, що інвестиції на ринку DeFi не повинні ґрунтуватися виключно на цих показниках. Прийняття рішень про інвестування в DeFi вимагає більш комплексного та детального аналізу. Інвесторам також потрібно звертати увагу на такі фактори, як технічні можливості проекту, досвід команди та механізми управління, а також ринкові ризики та потенційні загрози. Тільки повністю розуміючи всі аспекти проекту можна приймати мудрі інвестиційні рішення.