Prefácio

Esta semana, a indústria Web3 viu vários eventos importantes tanto a nível da política como da macroeconomia. Em termos de dados económicos, os resultados preliminares do PMI de abril da Markit nos EUA mostraram uma perspetiva mista. O PMI de fabricação subiu inesperadamente para 50,7, indicando expansão, o que foi significativamente melhor do que a expectativa do mercado de uma contração. O índice preliminar de confiança do consumidor da zona euro em abril ficou em -16,7, abaixo da expectativa do mercado de -15,6, e uma queda de 2,2% em comparação com os -14,5 de março. Este marca o nível mais baixo desde novembro de 2023.

Na frente da política econômica, o Presidente dos EUA, Trump, declarou publicamente que iria reduzir substancialmente a atual tarifa de 145% sobre a China. Esta declaração aliviou significativamente as preocupações do mercado. O Secretário do Tesouro, Basent, também enfatizou numa reunião a porta fechada que o impasse comercial atual é "insustentável" e que se espera uma "desescalada num futuro próximo".

No que diz respeito à regulação global de criptomoedas, o Banco da Coreia (BOK) irá avançar ativamente com a legislação regulatória de stablecoins. A partir do segundo semestre de 2025, os prestadores de serviços de ativos virtuais (VASPs) serão obrigados a registar-se antes de realizarem transações transfronteiriças de stablecoin e a reportar os detalhes das transações ao BOK numa base mensal. O Grupo JD anunciou que o seu projeto de stablecoin entrou oficialmente na fase de testes regulatórios do “sandbox” da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se uma das poucas grandes empresas de tecnologia da China continental a envolver-se ativamente na exploração da conformidade de stablecoins.

Abstrato

• 18 de abril— O Ministério das Finanças da Eslovénia propôs um projeto para tributar em 25% as transações de criptomoeda.
• 22 de abril— O Banco da Coreia vai avançar com a legislação regulatória sobre stablecoin e estabelecer um sistema abrangente de conformidade.
• 22 de abril— O índice preliminar de confiança do consumidor para a Eurozona em abril caiu para -16,7, abaixo do esperado.
• 23 de abril— As tensões comerciais entre os EUA e a China amenizaram, já que o Presidente Trump afirmou que iria "reduzir substancialmente" a tarifa de 145% sobre a China.
• 23 de abril - O PMI composto de abril dos EUA atingiu uma baixa de 16 meses, enquanto os dados de fabricação superaram as expectativas.
• 23 de abrilO projeto de stablecoin da JD entrou na fase de teste "sandbox" em Hong Kong.

Eventos Chave

18 de abril - O Ministério das Finanças da Eslovénia Propõe Projeto de Lei de 25% de Imposto sobre Transações de Criptomoeda

Em 17 de abril de 2025, o Ministério das Finanças da Eslovênia lançou uma nova proposta de imposto visando impor um imposto de 25% aos residentes ao converter criptomoedas em moeda fiduciária ou usá-las para a compra de bens e serviços. O projeto está atualmente aberto para consulta pública, que decorrerá até 5 de maio. Se aprovada, a lei deverá entrar em vigor em 1 de janeiro de 2026.

De acordo com o comunicado do ministério, o imposto proposto não se aplicará a trocas de cripto para cripto ou transferências entre carteiras pertencentes ao mesmo indivíduo. A base tributável será calculada com base na margem de lucro entre os preços de compra e venda. Os contribuintes terão de manter registos de todas as transações e declarar os seus rendimentos durante as declarações fiscais anuais. O Ministro das Finanças, Klemen Boštjančič, afirmou que o atual estatuto de isenção de impostos para transações individuais de cripto é "irracional", enfatizando que "como um dos instrumentos financeiros mais especulativos, os ativos de cripto não devem ser excluídos do sistema fiscal."

A introdução deste projeto de lei fiscal assinala a aceleração da Eslovénia na integração das criptomoedas no seu quadro de tributação. Ao classificar claramente os levantamentos em dinheiro fiat e o consumo como eventos tributáveis, o ministério visa colocar os ativos cripto sob supervisão fiscal e reduzir o espaço para atividades no “mercado cinzento”. Se promulgada conforme planeado em 2026, a nova lei afastaria a Eslovénia do seu regime fiscal atual de 10% de baixo impacto e posicioná-la-ia entre os sistemas fiscais de criptomoedas mais rigorosos da UE. Esta medida também destaca os esforços contínuos do país para construir uma estrutura de governança de ativos digitais mais abrangente, após a sua emissão de obrigações soberanas digitais.

22 de abril — Banco da Coreia para Avançar na Legislação Regulatória sobre Stablecoin e Construir um Enquadramento de Conformidade Abrangente

O Banco da Coreia (BOK) está preparado para avançar com a legislação para a regulação de stablecoins de forma proativa. A partir do segundo semestre de 2025, os prestadores de serviços de ativos virtuais (VASPs) serão obrigados a registar-se antes de realizar transações transfronteiriças com stablecoins e a reportar detalhes das transações ao BOK numa base mensal. Esta iniciativa visa combater atividades financeiras ilícitas, como a lavagem de dinheiro e a evasão fiscal, particularmente à medida que stablecoins indexadas ao USD, como a Tether, são cada vez mais utilizadas em pagamentos transfronteiriços.

De acordo com dados da Alfândega Coreana, entre 2020 e julho de 2023, as violações cambiais envolvendo ativos virtuais representaram 81,3% do total de violações, totalizando aproximadamente 9 trilhões de KRW (6,4 bilhões de USD). Em resposta, o governo sul-coreano planeia rever a Lei das Transações Cambiais na primeira metade de 2025, classificando formalmente os ativos virtuais como uma terceira categoria de instrumentos de negociação. Sob o novo enquadramento, as empresas relevantes terão de se pré-registar e reportar regularmente informações de transações ao BOK, incluindo datas de transação, montantes, tipos de ativos e as identidades de ambas as partes envolvidas.

Em paralelo, o Banco da Coreia está a avançar ativamente com o seu programa piloto de moeda digital do banco central (CBDC). A iniciativa convida à participação do público em geral, retalhistas e bancos locais para avaliar a viabilidade comercial das CBDCs em cenários do mundo real. Esta medida está alinhada com a estratégia mais ampla do país de reforçar a supervisão das stablecoins, refletindo o compromisso da Coreia em encontrar um equilíbrio entre segurança e inovação no setor financeiro digital.

Ao construir um quadro regulamentar claro, a Coreia do Sul visa aumentar a transparência do mercado e a confiança do usuário, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento compatível e sustentável de ativos criptográficos.【2】

22 de abril — A confiança do consumidor na zona do euro cai para -16,7 em abril, aquém das expectativas

De acordo com estimativas preliminares da Comissão Europeia, o índice de confiança do consumidor da zona do euro caiu pelo segundo mês consecutivo, caindo para -16,7 em abril — uma queda de 2,2% em relação a março e abaixo da expectativa de mercado de -15. Este é o nível mais baixo registado desde novembro de 2023. A tendência descendente pode ser atribuída a vários fatores, incluindo a pressão inflacionária persistente que está a erodir o poder de compra das famílias, preocupações com uma desaceleração na produção que se espalha para o setor de serviços e tensões geopolíticas que perturbam os mercados energéticos.

Os dados atuais sugerem que os consumidores estão a tornar-se mais cautelosos com os seus gastos, o que poderia suprimir o crescimento da procura e colocar pressão adicional na expansão económica regional. Neste contexto, o Banco Central Europeu (BCE) enfrenta o desafio de encontrar um equilíbrio entre controlar a inflação e promover a vitalidade económica. Os mercados estão a acompanhar de perto se o BCE ajustará a sua política monetária em resposta a estes desafios potenciais, mantendo o seu objetivo de estabilidade de preços a médio prazo.

23 de abril - Tensões comerciais entre os EUA e a China diminuem à medida que Trump anuncia planos para reduzir substancialmente as tarifas

Em 23 de abril, o Presidente dos EUA, Trump, anunciou publicamente planos para 'baixar substancialmente' as atuais tarifas de 145% impostas à China. O Secretário do Tesouro, Basent, numa reunião à porta fechada, também afirmou que o impasse comercial atual é 'insustentável' e indicou que 'uma resolução pode surgir num futuro próximo.' Esta declaração aumentou a confiança do mercado na perspetiva económica global, desencadeando um rali nos mercados acionários dos EUA. O S&P 500 subiu 2,5% e o Nasdaq ganhou 2,7%. Os preços do Bitcoin dispararam acima de $93.000, marcando um novo recorde desde março, enquanto o ouro recuou 1% do seu recorde de $3.500, indicando uma mudança de ativos de refúgio para ativos de risco.

Os sinais da administração Trump em relação à redução de tarifas têm melhorado o sentimento de curto prazo do mercado. Se os ajustes tarifários seguirem conforme o esperado, é provável que o rali do mercado global continue. No entanto, a longo prazo, permanece a incerteza face às perspetivas pouco claras de cortes nas taxas da Fed. Os EUA podem impor sanções tecnológicas mais direcionadas ou medidas tarifárias seletivas. Isso provavelmente irá acelerar as estratégias de diversificação da cadeia de abastecimento, levando as empresas a deslocar a capacidade de produção para o Sudeste Asiático, México e outras regiões para mitigar os riscos políticos.

Caso a futura flexibilização monetária e a melhoria do comércio se unam, isso poderá apoiar ainda mais o mercado. No entanto, a volatilidade nos preços dos ativos pode persistir devido às flutuações nas expectativas de corte de taxas e às tensões geopolíticas contínuas.【4】

23 de abril — PMI composto da Markit dos EUA cai para o nível mais baixo em 16 meses, a produção supera as expectativas

Os dados preliminares divulgados em 23 de abril mostraram uma imagem mista no PMI Markit de abril nos EUA. O PMI de manufatura surpreendentemente recuperou para 50,7, entrando em território de expansão e superando significativamente as expectativas de mercado de uma contração. Enquanto isso, o PMI de serviços (51,1) e o PMI composto (50,9) ficaram abaixo das expectativas, com o índice composto atingindo seu nível mais baixo desde dezembro de 2022. No entanto, ambos os índices permaneceram acima do limite de 50, indicando que a atividade econômica geral continua a expandir modestamente.

Os últimos números do PMI destacam uma divergência estrutural dentro da economia dos EUA — a indústria está a expandir-se contra a tendência, impulsionada pela recuperação da cadeia de abastecimento e pelo aumento dos investimentos em capital, enquanto o ímpeto no setor dos serviços está a enfraquecer, arrastando a perceção geral dos negócios para baixo. Este contraste pode refletir uma mudança temporária na procura do consumidor dos serviços de volta para os bens. Também sinaliza que os decisores políticos podem precisar de encontrar um equilíbrio entre revitalizar o setor dos serviços e gerir as pressões inflacionárias no futuro.【5】

23 de abril — A Stablecoin da JD entra no Sandbox regulatório de Hong Kong para testes

O Grupo JD anunciou que o seu projeto de stablecoin entrou oficialmente no programa de sandbox regulatório operado pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). Isto poderá marcar a primeira tentativa de ativos baseados em RMB de entrar no sistema financeiro global através de um modelo de stablecoin em conformidade, fazendo com que a JD seja uma das poucas grandes empresas de tecnologia chinesas a explorar ativamente a conformidade com stablecoin.

Hong Kong está atualmente em uma fase crucial na legislação de regulamentações de stablecoin, com frameworks finais ainda em desenvolvimento. A entrada da JD na sandbox neste momento representa uma jogada estratégica para obter uma vantagem de pioneiro antes que os detalhes regulatórios sejam finalizados. O mecanismo de sandbox permite que empresas conduzam testes de inovação dentro de um ambiente regulado, e a participação da JD reflete sua intenção de avançar soluções de tecnologia financeira com base na conformidade em primeiro lugar.

O envolvimento da JD no sandbox de Hong Kong e o seu impulso por um projeto de stablecoin em conformidade significam a primeira incursão de uma empresa chinesa no espaço regulamentado de stablecoins. Ele fornece um modelo potencial para introduzir sistemas de stablecoin não denominados em USD e abre caminho para uma infraestrutura em conformidade na Ásia-Pacífico. À medida que Hong Kong se prepara para lançar regulamentações formais sobre stablecoins, esta iniciativa pode acelerar o desenvolvimento de um ecossistema de conformidade regional, melhorar os fluxos de capital transfronteiriços e atualizar a infraestrutura de pagamento digital da região. Também poderia tornar-se um componente chave em futuros corredores de moedas transfronteiriças.

Resumo

Esta semana, o setor Web3 exibiu tendências divergentes em meio a condições macroeconômicas e desenvolvimentos regulatórios. Na Europa, o índice de confiança do consumidor da Zona Euro caiu pelo segundo mês consecutivo, atingindo -16,7 em abril — uma queda de 2,2% em relação a março e abaixo das expectativas de mercado de -15. Este é o nível mais baixo desde novembro de 2023. Entretanto, o Ministério das Finanças da Eslovênia divulgou uma nova proposta de imposto que imporia um imposto de 25% aos residentes ao converterem criptomoeda em moeda fiduciária ou ao usá-la para adquirir bens e serviços. Na Ásia, o Banco da Coreia anunciou planos para avançar na legislação regulatória das stablecoins, com o objetivo de estabelecer um abrangente quadro de conformidade. O Grupo JD também revelou que seu projeto de stablecoin entrou oficialmente no sandbox regulatório da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se uma das poucas grandes empresas de tecnologia da China continental a explorar ativamente a conformidade das stablecoins.

Nos Estados Unidos, o PMI de fabricação subiu inesperadamente para 50,7, entrando em território de expansão e superando significativamente as expectativas do mercado de uma contração. Isso indica um crescimento moderado contínuo na atividade econômica. Além disso, o Presidente Trump afirmou publicamente que iria "reduzir substancialmente" as atuais tarifas de 145% sobre a China. O Secretário do Tesouro, Basent, também comentou em uma reunião a portas fechadas que o impasse comercial em curso é "insustentável", sugerindo uma potencial desescalada no futuro próximo.

Globalmente, a postura suavizada de Trump sobre tarifas desencadeou uma notável recuperação nos ativos de criptomoeda. O Bitcoin disparou acima de $93,000 esta semana, atingindo o seu nível mais alto desde março de 2025. No entanto, esta forte recuperação pode já ter incorporado grande parte do esperado alívio das políticas. Aliada às incertezas geopolíticas e a uma perspetiva incerta de cortes nas taxas da Reserva Federal, os investidores são aconselhados a manter uma estratégia de alocação de ativos cautelosa e a permanecerem vigilantes contra possíveis volatilidades de mercado.


Referências:

1. Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/slovenia-finance-ministry-floats-25-tax-on-crypto
2. O Bloco, https://www.theblock.co/post/351351/south-koreas-central-bank-vows-active-stablecoin-legislation-development?utm_source=twitter&utm_medium=social
3. Gate.io, https://www.gate.io/zh/upcoming-event/economic-data/7396
4. CNN, https://www.cnn.com/2025/04/22/business/trump-china-trade-war-reduction-hnk-intl/index.html
5. Trading Economics, https://tradingeconomics.com/united-states/manufacturing-pmi/news/456100
6. NBD, https://www.nbd.com.cn/articles/2025-04-22/3842528.html

Gate Research
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